一小群 Solana 機器人如何靠「專屬通道」贏過三倍收益？研究揭開驚人差距

你以為玩區塊鏈很公平？其實「路徑」已經決定了一半的輸贏

老實說，一般散戶在 DEX 上面交易時，往往只會看到介面上跳出的匯率，然後就下單了。但你有沒有想過——那些專業的套利機器人，它們走的「路」可能跟你完全不同？

最近有一篇即將發表在 ASE 2026 的論文，直接把這個殘酷的事實搬到檯面上。他們發現，一小群 Solana 機器人只要透過特定的專屬協議來路由交易，正向 WSOL 餘額變化的比率居然高達 62.3%。而同一批樣本裡，其他機器人執行類似操作時，這個數字只有 21.01%。

三倍的差距。這不是運氣，而是「基礎設施」的勝利。

研究到底看了什麼？

研究團隊從 Solana 網路上撈出了 200 個地址——分別是 Trojan 和 SolanaMevBot 這兩大交易機器人服務的前 100 名地址。時間範圍是 2025 年 10 月 1 日到 11 月 1 日，總共涵蓋了數十萬筆交易。

他們把所有地址用「交易強度」、「執行成功率」、「費用」跟「資產範圍」這些指標做分群，最後歸納出四個主要的叢集。在這些叢集裡，有一個 12 個地址的小團體特別引人注目——它們高度依賴 Jupiter 聚合器，同時大量呼叫一個叫做 HumidiFi 的專屬自動化做市商（proprietary AMM）。

這個 12 人小組的戰績是：244,733 次呼叫 HumidiFi 的交易中，有 152,502 次出現正向 WSOL 餘額變化，比例約 62.3%。相較之下，同樣這 12 個地址執行的其他 218,678 筆交易，只有 45,949 次獲得正向變化，比例是 21.01%。

那其他叢集呢？

研究也發現，另外有一個 102 個地址的「交易操作叢集」，有高達 80.9% 的活動都集中在 Pump.fun 生態系。還有三個被認定為「類 MEV」的叢集，總共 56 個地址，它們展現出跨場所的套利模式，而且每個叢集使用的交易所組合都截然不同。

也就是說，即便在同一條區塊鏈上，機器人「選擇在哪裡交易」這件事，已經拉開了巨大的效率鴻溝。

這對你有什麼影響？

先講結論：這篇論文並沒有證明一般散戶因此「受害」。研究衡量的不是你的滑損，也不是你實際拿到的價格。它只是顯示，在同一個區塊鏈上，不同的路由、不同的基礎設施、不同的交易所組合，會導致截然不同的交易條件。

但這裡有一個值得思考的點：如果你今天用一般錢包的預設路徑去 swap，你的訂單可能跟那些專業機器人走的不是同一條「快速道路」。這不見得會讓你虧錢——只是意味著，市場上確實存在著「資訊落差」與「基礎設施落差」。

這也是為什麼有些人會說：「在區塊鏈上，速度不是一切，但沒有速度，什麼都不是。」

我們從這份研究學到什麼？

• 路由選擇至關重要：Jupiter 這類聚合器讓一般使用者也能享受到好的匯率，但專業機器人用的可能是更封閉、更專門的流動性池。
• 專屬協議確實有優勢：HumidiFi 這類proprietary AMM 的表現明顯優於一般路徑，雖然原因還不清楚，但結果擺在那裡。
• 叢集行為差異巨大：不同的機器人團體偏好不同的交易所，有的愛Pump.fun，有的走Jupiter+HumidiFi組合。

FAQ 常見問題

這份研究代表散戶一定會吃虧嗎？

不完全是。研究衡量的不是散戶的交易結果，而是機器人之間的效率差距。它沒有比較一般使用者透過公開介面成交的價格，所以無法直接斷言「散戶受害」。

HumidiFi 是什麼？

HumidiFi 是論文裡提到的一個專屬自動化做市商（proprietary AMM）。它不是公開的 DEX，而是一個封閉或特定的流動性協議。研究發現，呼叫這個協議的交易成功率明顯更高，但具體原因仍未確定。

我該怎麼避免被機器人「超車」？

老實說，一般使用者很難完全規避這個問題。但你可以注意幾件事：使用知名的聚合器（如 Jupiter）而非直接swap、避開流動性極低的代幣、在網路擁塞時謹慎下單。基礎設施的差距不是你能完全消滅的，但起碼可以選擇相對公平的渠道。