Polymarket 訴訟案：美國預測市場監管權鹿死誰手？

預測市場，一個讓使用者針對未來事件的結果進行交易的平台，最近在美國引發了一場重大的法律戰，爭論的焦點在於監管權的歸屬。這場爭端的核心是 Polymarket 對麻薩諸塞州的聯邦訴訟。此案的結果可能決定這些市場是由聯邦層級監管，還是各州也能強制執行自己的規定。

本文深入探討 Polymarket 對麻薩諸塞州的聯邦訴訟，檢視這場更廣泛的法律衝突，即預測市場是否應完全由美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 管轄，或者應受州賭博法律的約束。同時，也會分析此案可能如何重塑監管控制、市場准入以及美國基於事件的交易平台的未來。

訴訟背景

2026 年 2 月，Polymarket 在麻薩諸塞州地方法院提起訴訟，旨在阻止州監管機構的強制執行，這些機構要求其遵守麻薩諸塞州的賭博法律。該公司聲稱，國會已授予 CFTC 對「事件合約」（預測市場的核心產品）的專屬管轄權。根據 Polymarket 的說法，這使得各州阻止或限制其營運的努力成為非法。

Polymarket 首席法律官 Neal Kumar 認為，此爭端涉及全國性市場，相關的法律問題應在聯邦法院解決。該公司反對各州零星的執法。他表示，限制市場可能會阻礙產業發展。

這起訴訟的時機經過深思熟慮。此前不久，麻薩諸塞州法院對競爭對手 Kalshi 採取了行動，根據州賭博法律阻止了與體育相關的合約。一名法官維持了一項初步禁令，要求 Kalshi 阻止居民在未獲得博弈許可證的情況下訪問某些市場。法院指示將這些市場視為未經許可的體育博弈。

麻薩諸塞州對預測市場的做法得到了其他州類似行動的支持。在內華達州，監管機構獲得了一項針對 Polymarket 體育相關產品的臨時限制令，理由是它們違反了該州的體育博弈監管框架。

爭論焦點

這起訴訟的核心在於管轄權爭端。Polymarket 聲稱其事件合約（無論涵蓋選舉、經濟還是體育）都是 CFTC《商品交易法》下的金融衍生品。從這個角度來看，聯邦法律優於州賭博法規，阻止各州獨立禁止或監管這些市場。

麻薩諸塞州和其他州則認為，當預測市場類似於賭博時，尤其是在體育方面，它們必須遵守州賭博框架，以保障消費者並維持當地許可和年齡要求。

潛在影響

如果聯邦法院支持 Polymarket，可能會加強對統一國家監管的案例，防止出現「拼湊式」的不同州級規則或禁令。相反，維護州權限將允許各州將自己的賭博法律應用於在全國範圍內營運的平台。

預測市場一直在成長，交易量和知名度不斷提高。Dune 追蹤的數據顯示，預測市場在 2026 年 1 月的單週交易量約為 37 億美元，創下歷史新高。

隨著 Polymarket 和 Kalshi 等平台獲得主流關注，各州正在推動應用與管理傳統賭博相當的保護措施。這種動態促使多個州採取行動。

CFTC 的立場增加了問題的複雜性。雖然聯邦機構長期以來一直在監管衍生品市場（包括某些事件合約），但它面臨著避免特定爭端或限制涉及戰爭或恐怖主義的預測合約的壓力。

未來展望

Polymarket 的法律行動只是美國各地圍繞預測市場的更廣泛法律和監管爭端中的一個要素。麻薩諸塞州和內華達州等司法管轄區的法院目前正在審查州權限的限制，而聯邦官員和立法者正在審議全面的指導方針。這些訴訟的結果可能會影響公司如何構建和提供事件合約。

無論法院最終支持 Polymarket 的聯邦論點還是確認州權限，該決定都將對預測市場的成長產生長遠影響。它將影響使用者對這些平台的訪問，以及監管機構在創新和消費者保護之間取得的平衡。