美國加密貨幣產業正經歷一場震盪。就在 Coinbase 戲劇性地撤回對參議院加密貨幣市場結構法案的支持後，原定要將該法案送交參議院全院表決的時程被迫延遲。整個產業都在質疑，他們期盼已久的法案是否還有通過的機會。
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在參議院銀行委員會即將對該法案進行投票的前不到 24 小時，於週三宣布他的公司不再支持目前的法案版本。經過一個混亂的夜晚，支持加密貨幣的參議員們最終選擇延遲投票，並且尚未重新安排時間。
該法案的主要起草人之一，參議員 Cynthia Lummis (共和黨，懷俄明州) 在週三晚上表示：「今天業界某些人士的回應證明他們還沒有準備好。雖然我感到非常失望，但我致力於接受這些反饋，並與業界合作，推出一個能幫助他們蓬勃發展的產品。」
加密貨幣政策領導人們週四紛紛表態，重申他們對該法案的支持，並試圖減輕 Coinbase 突然轉變立場對法案通過機會造成的損害。一位加密貨幣政策內部人士在談到 Coinbase 時表示：「他們現在孤立無援。」
加密貨幣非營利組織 The Digital Chamber 的執行長 Cody Carbone 週四在一份聲明中表示：「不採取行動是不可接受的。我們不能在即將獲得明確性的時刻離開談判桌。」
然而，即使 Coinbase 現在孤立無援，它仍然是一股強大的力量。作為加密貨幣產業在華盛頓最有影響力的公司之一，Coinbase 成功地迫使參議院銀行委員會推遲了一項得到共和黨領導層和白宮支持的投票。
Coinbase 在最後一刻決定反對該法案，很可能與加密貨幣公司和銀行遊說團體之間，就穩定幣收益率（stablecoin yield）問題的持續鬥爭有關。Coinbase 似乎覺得自己在這場鬥爭中正處於劣勢。
銀行業一直積極推動在市場結構法案中加入條款，限制加密貨幣公司提供穩定幣收益率的能力。穩定幣收益率本質上是類似於利息支付的回報。穩定幣是一種通常與美元價值掛鉤的加密貨幣代幣。今年七月，《GENIUS 法案》的通過和簽署正式使穩定幣合法化。
Decrypt 報導指出，截至週二，Coinbase 曾表示願意接受該法案的最新版本。但到了週三，消息人士告訴 Decrypt，由銀行遊說團體支持的兩黨修正案，可能會在週四的審議中通過，這些修正案將使穩定幣收益率的條款更加嚴格。
一位頂級加密貨幣遊說人士告訴 Decrypt：「Coinbase 有一條紅線，並且做出了判斷。」
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 週四出現在國會山莊，似乎想表明該公司已準備好重返談判桌。但有些人認為，該公司對法案談判造成的損害難以彌補。
一位華盛頓特區的內部人士告訴 Decrypt：「國會議員不喜歡被耍弄，也不喜歡浪費時間。也許 [Armstrong] 還有一次機會，但他已經消耗了大量的資本和信譽。」
目前，在需要讓該法案通過的脆弱聯盟中，已經開始出現裂痕。週四，白宮頂級加密貨幣顧問 Patrick Witt 指責支持加密貨幣的民主黨人（需要他們的選票才能使該法案通過）「不誠實」。他稱審議的延遲「令人失望」。
在 Coinbase 參與法案談判的同時，其領導層也特別強調了他們對一個龐大的超級政治行動委員會網絡的影響力，該網絡已經累積了超過 1.16 億美元，用於 2026 年的期中選舉。
但即使是這項倡議的支持者，也似乎對 Coinbase 處理市場結構法案的方式產生了分歧。該產業頂級超級政治行動委員會 Fairshake 主要由 Coinbase、Andreessen Horowitz 和 Ripple 提供資金。
週四，Andreessen 的頂級加密貨幣主管 Miles Jennings 表示，雖然該法案「並不完美」，但必須通過，這與 Brian Armstrong 週三的觀點「沒有法案」勝過「糟糕的法案」直接相悖。
Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 今天在瑞士聖莫里茨舉行的一個豪華投資者峰會上發言時表示，他事先並未收到 Coinbase 反對該法案的消息。
Garlinghouse 在談到 Coinbase 時說：「我對他們如此強烈地表示『我們不能支持這個』感到驚訝。該產業的其他人都仍然傾向於支持它，並且我認為正在建設性地努力解決問題。」
市場結構法案的下一步很可能是在參議院農業委員會安排對該法案進行審議，該委員會負責處理該法案中屬於美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 職權範圍的部分。
但負責監督美國證券交易委員會 (SEC) 的參議院銀行委員會通常一直在推動該法案的制定。國會山莊的消息人士告訴 Decrypt，他們不會對 1 月 27 日安排的農業委員會審議也被延遲感到驚訝，因為參議院銀行委員會正在決定下一步該怎麼做。
一位加密貨幣政策領導人（在 Coinbase 採取令人震驚的行動之前，就已經對該法案的通過機會持懷疑態度）認為，這一舉動並沒有使通過的可能性增加。
他告訴 Decrypt：「我仍然不知道下一步該怎麼走。」
Coinbase 的紅線：穩定幣收益率的爭端
Coinbase 反對參議院加密貨幣法案的核心問題，在於穩定幣收益率的處理方式。穩定幣是一種價值與美元等法定貨幣掛鉤的加密貨幣，旨在提供相對穩定的數位資產。許多加密貨幣平台提供穩定幣持有者賺取收益的機會，類似於傳統銀行的利息。然而，銀行業對這種做法越來越警惕，擔心它可能會削弱傳統金融機構的競爭力，並帶來監管套利的風險。
銀行遊說團體一直在積極推動立法，以限制加密貨幣公司提供穩定幣收益率的能力。他們辯稱，如果沒有適當的監管，這種收益率產品可能會給消費者帶來風險，並對金融體系的穩定性構成威脅。參議院加密貨幣法案最初包含了一些旨在解決這些擔憂的條款，但銀行遊說團體一直在推動更嚴格的限制。
Coinbase 認為，如果對穩定幣收益率的限制過於嚴厲，將會扼殺加密貨幣產業的創新，並使美國公司在全球市場上處於劣勢。他們主張，應該允許加密貨幣公司在明確的監管框架內提供穩定幣收益率，這樣既能保護消費者，又能促進創新。
政治角力：誰在幕後操盤？
Coinbase 撤回對參議院加密貨幣法案的支持，突顯了華盛頓特區加密貨幣產業遊說的複雜性和政治化。隨著數位資產產業的成熟，它越來越多地面臨來自傳統金融機構、監管機構和政治家的壓力。
Coinbase 是加密貨幣產業在華盛頓特區最有影響力的聲音之一，該公司在遊說和政治捐款方面投入了大量資金。然而，該公司也面臨著來自其他加密貨幣公司、行業協會和草根團體的競爭，這些團體對如何最好地塑造加密貨幣政策有不同的看法。
除了加密貨幣產業的內部鬥爭之外，參議院加密貨幣法案還面臨著來自銀行業、消費者權益團體和其他利益相關者的阻力，他們對數位資產的潛在風險持懷疑態度。這些團體一直在積極遊說議員，以削弱或阻止該法案。
下一步：法案的未來之路
Coinbase 撤回對參議院加密貨幣法案的支持，給該法案的未來蒙上了一層陰影。目前尚不清楚該法案的發起人是否能夠找到一種方法來彌合與 Coinbase 之間的分歧，並建立足夠的支持以使其通過參議院。如果該法案失敗，它可能會對美國加密貨幣產業的監管格局產生重大影響。
儘管面臨挑戰，但仍有一些潛在的前進道路。一種可能性是，法案的發起人可以與 Coinbase 和其他利益相關者進行談判，以尋求對穩定幣收益率條款達成妥協。另一種可能性是，參議院可以通過一項範圍更窄的法案，只關注加密貨幣產業中更具共識的領域。
最終，參議院加密貨幣法案的命運將取決於政治、政策和遊說的複雜互動。在接下來的幾個月裡，加密貨幣產業、監管機構和政治家將密切關注局勢的發展，因為他們試圖為數位資產在美國經濟中的角色確定一個清晰的道路。
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