拉加德卸任後，歐洲加密貨幣的下一步怎麼走？

歐洲中央銀行 (ECB) 總裁克莉絲汀·拉加德 (Christine Lagarde) 即將在明年法國總統大選前卸任。在她領導下，歐洲央行針對加密資產市場法規 (MiCA) 進行了諮詢，該法規定義了歐盟的加密貨幣格局。歐洲央行也開始研究數位歐元——歐元區貨幣的下一次迭代。

但歐洲的加密貨幣政策仍有許多工作要做。MiCA 目前的形式並未監管去中心化金融 (DeFi)，歐洲央行的決策者仍在審議數位歐元的最終細節。

儘管拉加德離職的確切時間尚未確定，但觀察家們已經在猜測誰將接替她的職位，以及這將如何影響歐洲的加密貨幣政策。

拉加德對加密貨幣的態度

和許多央行行長一樣，拉加德對加密貨幣最多只是持謹慎態度。2022 年，她談到加密貨幣時表示：「我非常謙虛地評估，它一文不值。」

她表示，加密貨幣應該受到監管，理由是擔心投資者不了解與加密貨幣投資相關的風險，並且會「失去一切」。

這為隨後歐洲央行對 MiCA 的諮詢定下了基調。歐洲央行本身並不制定法律，但在整個立法過程中，歐洲央行提供了建議、觀察和意見，尤其是在與貨幣政策和支付法規相關的領域。

即使在 MiCA 通過後，拉加德仍主張對穩定幣進行嚴格監管，並協調國際標準。2025 年 9 月，她呼籲歐洲立法者為穩定幣提供保障，並為外國穩定幣發行者提供對等性，以防止穩定幣擠兌的風險。

她說：「歐洲立法應確保此類計畫無法在歐盟運作，除非得到其他司法管轄區強有力的對等制度的支持，以及與歐盟和非歐盟實體之間資產轉移相關的保障。」

她進一步表示，穩定幣是對國家主權的威脅，並將貨幣從公共利益轉變為私人控制的企業。

儘管拉加德是著名的加密貨幣懷疑論者，但她早在 2021 年就承認了對數位貨幣的需求。當年她在世界經濟論壇的一次採訪中說：「如果客戶更喜歡使用數位貨幣，而不是使用紙幣和現金，那麼就應該提供數位貨幣。」

「我們應該回應這種需求，並提供一種基於歐洲、安全、可用且友好的解決方案，可以用作支付手段。」在歐洲央行層面，這種回應採取了數位歐元的形式。

數位歐元

但布魯塞爾的輪子轉動得很慢。數位歐元的調查階段早在 2021 年 10 月就開始了。2025 年 10 月，歐洲央行理事會決定開始為發行做準備，完成了準備階段。

數位歐元面臨嚴厲批評，即它將為央行提供另一種監控消費者行為、控制支出和消除匿名交易的工具。人們還擔心離線可操作性以及對數位系統的過度依賴。

歐洲央行聲稱，數位歐元將具有嚴格的隱私標準，並將現金的所有優勢帶入數位貨幣領域。2025 年 10 月，拉加德表示，歐洲央行希望讓歐元「適應未來，重新設計我們的紙幣並使其現代化，並為發行數位現金做準備。」

她的同事、歐洲央行執行委員會成員 Piero Cipollone 重申，數位歐元「將確保人們也能在數位時代享受現金的好處。這樣做將增強歐洲支付格局的彈性，降低商家的成本，並為私營公司創造一個創新、擴大規模和競爭的平台。」

接替拉加德的人選

拉加德決定卸任之際，正值政治敏感時期。在下屆法國總統大選前離職將允許總統埃馬紐埃爾·馬克宏 (Emmanuel Macron) 參與挑選她的繼任者。

法國是歐盟第二大經濟體，據路透社報導，沒有一位歐洲央行總裁是在未經巴黎點頭的情況下被選中的。

右翼的國民聯盟最近在民意調查中不斷上升，而馬克宏未能提供穩定的治理，在他的任期內有七位不同的總理任職。國民聯盟主席喬丹·巴德拉 (Jordan Bardella) 聲稱，在選擇新的歐洲央行總裁時，馬克宏將能夠在他正式任期結束後施加影響。

據《金融時報》報導，目前接替拉加德的熱門人選是前西班牙央行行長巴勃羅·埃爾南德斯·德科斯 (Pablo Hernández de Cos) 和前荷蘭央行行長克拉斯·諾特 (Klaas Knot)。

2022 年，埃爾南德斯·德科斯在國際清算銀行 (BIS) 的一次會議上表示，加密貨幣「可能構成非常重大的風險，即使對於最有經驗的代理人來說，也很難理解和衡量。」

他呼籲建立一個強有力的監管框架，將加密貨幣從「那個誇張的『狂野西部』神話轉變為更令人嚮往的有序『文明鐵路』。」

諾特也同樣謹慎。他在 2024 年於 BIS 發表講話時，承認了區塊鏈技術某些方面的可能好處。

儘管如此，他強調監管機構正在評估這些技術將對更廣泛的金融穩定產生的影響，並表示「我們不能假定這種創新以及可能更多的去中心化，將為全球金融體系帶來重大利益。」

2025 年 6 月，他專門談到了穩定幣。諾特表示，下一種形式的貨幣是通過穩定幣還是已經建立的支付網路出現，「我們應該對此保持不可知。」

儘管對支持金融創新的技術方式持中立態度，但他表示「促進創新絕不能以犧牲穩定為代價。」

結論

儘管經常因進展緩慢而受到批評，但歐盟設法比加密貨幣更友好的美國更早地通過了全面的加密貨幣框架。該框架包括來自加密貨幣謹慎型央行的指導和意見，並且由一位懷疑論者掌舵。