XRP 槓桿崩盤 78%！但 500 億台幣 ETF 資金為何不離不棄？瑞波的擴張版圖揭密

最近 XRP 的走勢讓不少投資人捏一把冷汗，槓桿交易大幅縮水，但交易所交易基金 (ETF) 裡的資金卻異常穩定。究竟是什麼原因讓這些資金願意堅守陣地？讓我們一起深入探討。

XRP 的現況：波動中的穩定

XRP 最近的表現可謂是經歷了一場風暴。根據 CryptoSlate 的數據，XRP 的價格在過去六個月內下跌了 55%，截稿時約為 1.37 美元。更令人震驚的是，CoinGlass 的數據顯示，XRP 的未平倉合約從 2025 年 7 月的高峰 109.4 億美元大幅下降至約 24 億美元，跌幅高達 78%，創下 2025 年 1 月以來的最低水平。這表示市場上許多投機性的槓桿交易已被清除，留下的多是更長期的持有者。

這種情況表明，在川普 2024 年勝選後，曾推動 XRP 價格上漲的投機性槓桿資金已經大幅撤離。然而，值得注意的是，XRP 市場的某些部分仍然顯示出長期投資的跡象，例如大量鯨魚的累積和從交易所轉出的行為。更重要的是，XRP 現貨 ETF 仍然持有超過 10 億美元的資產，這顯示投資者對 XRP 的長期前景仍然抱持信心。

槓桿交易的退潮

從衍生品市場來看，XRP 的市場結構發生了明顯的變化。CryptoQuant 的數據顯示，主要 XRP 期貨交易所的未平倉合約從 2025 年中期的峰值大幅下降，且槓桿交易者多次遭受清算。目前，幣安是最大的單一交易所，XRP 的未平倉合約為 2.22 億美元，其次是 ByBit，為 1.95 億美元。雖然這些水平仍高於 2024 年的低點，但遠低於 2025 年 7 月 XRP 週期性高點時的情況。

CryptoQuant 的清算數據顯示，多頭交易者的清算數量和規模都超過了空頭交易者。這種模式通常會壓低資金費率，使市場處於更加中性或防禦性的姿態。簡單來說，那些利用槓桿追逐利潤的交易者已經被迫退出或選擇退場，而那些持有悲觀倉位的交易者則暫時享受喘息的機會。總而言之，這些數據表明市場已經經歷了一個廣泛的去槓桿化週期，這改變了交易的性質。

未平倉合約的大幅減少可以消除一個潛在的下跌壓力來源，因為在每次下跌時，暴露於強制清算的槓桿倉位減少了。這也意味著任何新的上漲都必須更多地由現貨需求推動，而不是由反射性的短期倉位推動。

ETF 資金的堅守

儘管投機性倉位大幅下降，但鏈上和 ETF 的資金流動數據表明，另一批投資者在拋售期間保持了其倉位。CryptoQuant 的數據顯示，在最近的市場壓力期間，XRP 出現了大量的交易所流出。2 月 6 日，幣安記錄了 5.3 億枚 XRP 的流出，當時價值超過 7.2 億美元，當時 XRP 的交易價格接近 1.37 美元。隨後在 2 月 9 日又發生了第二次大規模流出，總計 2.78 億枚 XRP。

這種轉移通常會減少交易所的即時可用供應，並且通常被認為是鯨魚或機構將資產轉移到冷儲存或準備長期持有的跡象。儘管如此，這種信號並不能提供完整的答案。交易所流出可能反映了累積，但也可能反映了內部錢包的移動或託管的重新分配。即便如此，2 月 6 日和 2 月 9 日的流出規模與 ETF 交易者對該代幣的信心仍然強勁的時間窗口相符，這使得該事件更具份量。

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在 3 月 10 日表示，自 11 月推出以來，XRP 現貨 ETF 已經累積了超過 14 億美元的資金。Seyffart 指出，即使在 XRP 從 ETF 上市前 3 美元的水平大幅下跌後，這些資金仍然留在原地。彭博資訊 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 上寫道，這種表現非常值得注意，因為這些 ETF 是在市場下跌 45% 的情況下推出的。Balchunas 認為，這種韌性主要歸功於忠實的買家，他們“主要是 XRP 的超級粉絲，而不是隨意的散戶”。

這種觀察符合 XRP 的市場歷史。多年來，XRP 一直擁有一批忠實的“XRP 大軍”，他們經歷了 SEC 的法律衝突和長期以來加密貨幣領域的其他關注點。ETF 數據表明，這種忠誠度已經延續到上市工具中，在這些工具中，投資者的行為通常與在現貨市場或槓桿交易所中的行為不同。

未平倉合約的崩潰和 ETF 資產的穩定形成了鮮明的對比，這賦予了當前市場一種獨特的基調，表明支持 XRP 的持有者基礎已經變得不太依賴於動能交易者。

瑞波的持續擴張

瑞波的持續業務擴張為 XRP 提供了額外的支持，該公司堅稱，該代幣仍然是其支付、託管、流動性和資金管理策略的核心。最新舉措是在 3 月 11 日，瑞波表示，透過收購 BC Payments Australia，它已獲得澳洲金融服務牌照。此前，該公司已在英國和盧森堡獲得了牌照，這是其在全球擴大受監管足跡的更廣泛努力的一部分。瑞波表示，目前在全球擁有超過 75 張監管牌照。

與此同時，該公司還在不斷擴大支持這種監管範圍的業務基礎設施。根據瑞波的說法，瑞波支付目前活躍於 60 多個主要市場，已處理超過 1000 億美元的交易量。此外，瑞波還在積極擴展其穩定幣業務。RLUSD 的市值最近超過 13 億美元，同時該公司還披露了有條件批准的貨幣監理署 (OCC) 許可證。

值得注意的是，由 Brad Garlinghouse 領導的瑞波公司還悄然建立了一個完整的機構金融平台，該平台在全球範圍內結算、保護和轉移數位貨幣。Garlinghouse 還指出：“人工智慧正成為我們產品的基本組成部分，尤其是在現金預測和為財務長辦公室進行即時流動性管理方面。員工生產力可能是人工智慧的起點，但最終目標要大得多。”

總之，這些里程碑為 XRP 提供了一種許多大型替代幣所缺乏的支持性敘事。儘管比特幣仍然是市場的主要宏觀驅動因素，但 XRP 越來越多地以與受監管的准入、跨境支付和金融基礎設施相關的更具公司特色的故事進行交易。

關鍵要點

• XRP 的槓桿交易大幅縮水，但 ETF 資金仍然穩定，表明長期投資者對 XRP 抱持信心。
• 瑞波的持續業務擴張和獲得監管牌照為 XRP 提供了額外的支持。
• XRP 越來越多地以與公司特色相關的故事進行交易，而不僅僅是依賴市場宏觀趨勢。