美國監管機構錯過 GENIUS Act 最終期限，穩定幣法規陷入不確定泥沼

你有沒有想過，手裡持有的 USDC 或 USDT 之後會不會突然被歸類成一種全新的金融商品？老實說，現在連監管機構自己都還沒搞懂。

GENIUS Act 重要里程碑變成「建議」展覽會？

2025 年 7 月 18 日，美國總統川普簽署了被稱為「穩定幣元年」的《GENIUS Act》，這可是美國史上第一個針對穩定幣的聯邦監管框架。當時大家都覺得，終於有明確遊戲規則了，市場應該會更穩定。結果呢？一年後的今天，距離法律規定的最終規則期限已經過去了，監管機構卻連一套完整的實施細則都沒端出來。

根據律師事務所 Chapman 與加密投資公司 Paradigm 的追蹤資料，包含美國財政部、貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）以及聯準會在內的機構，總共只發布了 10 項「擬議規則通知」（NPRM），而這些統統都還在徵求公眾意見的階段，壓根沒有任何最終版本趕在期限前出爐。

錯過截止日期，法案會失效嗎？

這可能是許多人心裡最大的問號。答案是：不會。錯過國會設定的立法期限，並不會讓 GENIUS Act 自動失效。但這不代表沒有後果——最直接的衝擊就是「監管不確定性」。穩定幣發行商現在面臨一個尷尬處境：他們知道有這麼一部法律存在，卻不知道具體該怎麼做才能符合規定。

這種不確定性對產業來說特別傷。企業最怕的不是嚴格的規則，而是「不知道規則是什麼」。沒有明確的合規路徑，許多公司可能會暫停新產品開發，或者乾脆觀望不敢動作。

各監管機構到底提出了什麼草案？

讓我們來拆解這 10 份草案到底在講什麼。財政部位居主力，一口氣提出了 4 項提案，涵蓋範圍最廣：

• 州政府穩定幣監管制度的「等效認定」標準——也就是說，各州的規定要怎麼跟聯邦框架比對
• 外國穩定幣發行商的登記與註冊要求
• 反洗錢措施的合規指南
• 還有一些更廣泛的實施細則

OCC（貨幣監理署）則針對「國家級支付的穩定幣發行商」提出了 2 項提案，主要涉及執照批准條件與監理標準。FDIC 的 1 項提案聚焦在受其監管的機構，特別是準備金管理與營運標準這塊。

國家信用合作社管理局（NCUA）也不缺席，提出了讓聯邦保險信用合作社參與穩定幣發行的規則。最後，聯邦銀行監理機構們（OCC、聯準會、FDIC）還共同發布了一項跨機構實施規則，目標是要統一監理期待，讓不同機構之間的監管標準不要互相矛盾。

下一個期待：CLARITY Act 能否順利過關？

在 GENIUS Act 滿一週年的這天，加密銀行 Anchorage Digital 抓住機會向國會喊話，希望透過另一個重要的立法——《數位資產市場透明度法》（CLARITY Act）。他們在報告中直言：「在 GENIUS 滿一週年的此刻，我們再次呼籲國會透過 CLARITY Act，把已經在穩定幣領域證明有效的清楚市場規則，拓展到更廣泛的數位資產經濟。」

CLARITY Act 目標是建立美國第一個聯邦層級的數位資產監管框架。今年 5 月已經在參議院銀行委員會過關，但銀行業團體對此很有意見。美國銀行家協會（ABA）與獨立社群銀行家協會（ICBA）等組織在 7 月 13 日聯合致函參議院領袖，表達對 CLARITY Act 穩定幣收益條款的疑慮。他們擔心新規範可能會讓穩定幣變成一種「存款替代品」，而不是單純的交易工具。

加密投資銀行 Galaxy Digital 在 6 月底把 CLARITY Act 在 2026 年透過的機率下修到 50%，理由是參議院銀行與農業委員會的版本還沒有整合、沒有明確的議程安排，而且國會議員離開華盛頓的時間越來越近，立法視窗正在縮小。

對市場與投資人的實際影響

說到底，這個局面對我們普通人有什麼影響？如果你是在臺灣持有穩定幣的人，大概會發現一段時間內，交易所可能會更加謹慎地上架新產品，或者在合規明確之前，先觀望一段時間。對於想要在美國市場發行穩定幣的區塊鏈公司來說，他們正面臨「想合規但不知道規矩是什麼」的窘境。

不過，長期來看這不一定是壞事。監管框架越清楚，機構法人進場的意願就會越高。問題只是在於，這個「清楚」的時刻什麼時候才會到來。

FAQ 常見問題

GENIUS Act 沒在期限內完成立法，法案會失效嗎？

不會失效。錯過國會設定的規則制定截止日期，並不會讓 GENIUS Act 本身失效，但會導致監管機構在實施細則上出現空窗期，造成市場不確定性。

穩定幣發行商現在應該怎麼做？

目前最安全的做法是密切關注各監管機構的草案進展，同時確保現有的合規措施（如 AML/KYC）已經到位。由於最終規則還沒出爐，發行商可能需要保持彈性，準備好根據未來的新規定調整營運模式。

CLARITY Act 透過的機會有多大？

目前市場預測大約在 50% 左右。雖然參議院銀行委員會已經透過，但銀行業的反對、參議院版本尚未整合、以及國會會期時間緊迫，都是可能阻礙立法的因素。

臺灣人持有穩定幣會受到影響嗎？

短期內主要影響的是美國市場的穩定幣發行商與交易所。臺灣的使用者如果在美國交易所交易，可能會看到更嚴格的帳戶驗證或交易限制。但對於一般持有 USDT、USDC 等主流穩定幣的投資人來說，影響相對有限。

監管這條路從來都不會太快，但至少我們現在知道，風向正在慢慢轉嚮明確的方向。