英國 DeFi 借貸稅務突然變友善！2027 年重大調整一次看
如果你有在使用 DeFi 借貸或者流動性池，肯定碰過這種情況：把代幣放進協議裡，結果下一期稅單就找上門，說你「已經實現收益」了——但老實說，你壓根沒把代幣賣掉啊。這種烏龍稅單在英國已經困擾了不少 DeFi 玩家，終於，HMRC 決定出手了。
英國 DeFi 稅務政策大轉彎：從「一進場就課稅」變「真的賣出才課」
HMRC 在 2026 年 7 月發布的政策檔案說明，未來把加密資產存入 DeFi 借貸協議或流動性池，原則上不再被視為「處分」（disposal）。也就是說，你把代幣借出去、提供流動性，稅單不會立刻飛過來；必須等到你真的把資產賣掉、贖回，或者從流動性池拿回不同數量的代幣，才會觸發資本利得稅。
這項改革預計 2027 年 4 月 6 日正式生效，適用物件涵蓋個人與信託，HMRC 估計約 70 萬人會受到影響。從 2022 年的徵求意見、2023 年的正式諮詢，到 2025 年預算案的回應摘要，這個政策走了將近五年，終於定案。
「無收益無損失」原則適用哪些情境？
根據新規定，以下三種情況採用「無收益無損失」（No Gain, No Loss, NGNL）待遇：
- 單一加密資產借出：把代幣借給 DeFi 借貸協議，不產生稅務事件。
- 單一加密資產借入：作為抵押品借出資產，也不會被認定為處分。
- 提供代幣給 AMM（自動做市商）：流動性池存款同樣適用 NGNL。
但這裡有個關鍵：如果你從流動性池取回的代幣數量跟當初存入的不一樣——比如說流動性挖礦收益——那麼差額就會被視為真正的處分，該繳的稅就跑不掉。
新規定對你有什麼影響？從三個常見情境來看
講這麼多，你可能會問：「所以我到底要不要擔心稅的問題？」直接用三個情境來說明：
情境一：單純把代幣借出去收利息
假設你把 1 顆 ETH 借給 Aave，每個月收利息。2027 年之後，這個「借出」動作本身不會被視為出售，利息收入（而不是資本利得）會按照一般所得稅規定申報。聽起來合理多了吧？
情境二：把代幣丟進流動性池當礦工
如果你提供 ETH/USDT 流動性，存入和贖回都用同一種代幣，原則上不觸發稅的事件。但如果你選擇把 LP 代幣賣掉，或者取回時數量變多了——抱歉，差額要算資本利得。
情境三：質押穩定幣當作借款擔保
很多人在 DeFi 裡質押穩定幣借出其他資產。根據新規定，你質押的擔保品同樣適用 NGNL，不會因為「提供了擔保」就被認定為已經處分。
政策幕後：業界反饋真的有用
這次政策調整並不是 HMRC 自己關起門來決定的。從 2022 年的「徵求意見」（call for evidence）到後續的公開諮詢，許多 DeFi 協議方與使用者社群都有表達不滿——他們最核心的抱怨是：在資產根本還沒變現的情況下就被課稅，行政負擔實在太大了。
Aave 創辦人 Stani Kulechov 就在 Twitter 上公開讚賞這次的政策方向，認為這顯示了「產業聲音真的能影響政策」。他還提到，這跟之前英國對個人穩定幣持有£20,000上限的討論類似，都是監管逐漸走向務實的訊號。
現在該怎麼準備？給 DeFi 玩家的建議
新規定雖然 2027 年才生效，但有幾件事你現在就可以開始注意：
- 確認你的 DeFi 操作型別：主要是借貸、提供流動性、還是質押？不同操作對應的稅務處理不同。
- 記錄你的進場與離場成本：雖然短期內不用急著申報，但詳細的紀錄能幫你在 2027 年後精準計算應稅金額。
- 關注 OBR 最終成本認證
：這項措施的最終版本還需要英國預算責任辦公室（OBR）認證，不排除細節再有調整。
FAQ 常見問題
Q1: DeFi 借貸的利息收入也要課稅嗎？
要的。借出的「利息」屬於一般所得，在英國需要按個人所得稅率申報。這次改革的重點是「借出這個動作本身」不算資本利得事件，不是說利息不用繳稅。
Q2: 流動性池挖礦收益也要課稅嗎？
如果你從流動性池取回的代幣數量比存入的多，差額會被視為「真正的處分」，需要計算資本利得。簡單來說，存入和贖回如果都是同樣數量的同種代幣，原則上不課稅；但如果「多拿了」，就要課。
Q3: 這項政策什麼時候正式生效？
預計 2027 年 4 月 6 日。在此之前，DeFi 借貸和流動性池存款仍按照 HMRC 2022 年的舊指引處理，原則上仍可能被視為稅務處分。
Q3: 我在英國以外的地區使用 DeFi，也要遵守這個規定嗎？
這項規定主要適用於英國稅務居民。如果你不是英國納稅人，但有英國來源的 DeFi 收益，原則上不受到這項政策的影響。具體情況建議諮詢專業稅務顧問。
Q5: 穩定幣存款也適用這個新規定嗎？
根據 HMRC 的規劃，穩定幣未來可能會被課稅「更像貨幣」的方式處理，這點跟 DeFi 借貸的稅務新規是分開的。目前穩定幣的稅務處理細節仍在討論中。
Q6: 如果我已經因為舊規定被課過稅，現在能申請退稅嗎？
目前政策檔案沒有提到溯及既往的退稅機制。如果你對過往的稅務評定有疑義，建議聯絡 HMRC 或專業稅務顧問討論救濟途徑。
簡單來說，這次英國對 DeFi 借貸與流動性池的稅務鬆綁，對長期參與 DeFi 的投資人來說是個好訊息——起碼不用再面對「還沒賣就先被課稅」的荒謬情況。2027 年政策正式上路前，好好整理你的交易紀錄，到時候就能從容應對。
如果你想了解更多加密貨幣稅務規劃或者 DeFi 操作的眉角，歡迎持續關注我們的文章，或者直接私訊聊聊你的具體情況。
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