川普演說內線交易風暴：白宮員工用「預測市場」賺進千萬？卡爾希如何查出破口

你聽說了嗎？那個靠演說稿賺錢的白宮員工

老實說，如果你有朋友在金融圈或區塊鏈產業工作，這幾天應該討論得很熱鬧。根據多家外電報導，白宮一位長期負責操作提詞機的人員 Gabriel Perez，被指控利用提前看到川普總統演說稿的機會，在預測市場平臺卡爾希（Kalshi）上下了超過十萬美元的注單。

重點是，這不是什麼「運氣好」猜對了，而是明確涉嫌內線交易。聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）已經介入調查，而卡爾希也凍結了他的帳戶並提出檢舉。

這則新聞之所以值得關注，不只是因為金額驚人，更因為它暴露了預測市場一個長久以來的灰色地帶：什麼叫做「內線」？誰有資格交易？平臺本身能否做到即時監控？

事件完整時間線：12場演說、3個月、10萬美元

根據 ABC News、NPR 與 Associated Press 的報導，Gabriel Perez（大約從2024年12月到2025年3月）涵蓋了超過12場川普總統的公開演說，透過卡爾希的「提及市場」（mention markets）進行交易，獲利超過10萬美元。

白宮在2025年7月16日將他放無薪假，但問題來了：卡爾希到底是什麼時候發現異狀的？是在他交易之前就攔截，還是交易完畢後才啟動調查？報導中並沒有明確的時間戳，這也是目前最受質疑的地方。

卡爾希方面表示，他們的監控系統在發現異常後立即展開調查，並將證據提交給 CFTC。據悉，平臺凍結了約9萬美元，並禁止 Perez 再度使用帳戶。但從邏輯上來看，如果系統真的這麼靈敏，為什麼他還能在3個月內完成這麼多筆交易？

CFTC 的內線交易紅線怎麼畫？

其實早在2025年2月，CFTC 就發布過一份 advisory，明確說明：

• 濫用機密資訊、違反忠誠義務，可能構成《商品交易法》第6(c)(1)條和《規則180.1》的違規。
• 指定的合約市場（也就是像卡爾希這樣的平臺）有獨立義務維護審計追蹤、監控交易，並執行其規則。
• 平臺本身也禁止任何掌握重大非公開資訊或有影響力的人士交易相關合約。

也就是說，法律框架是有的，問題在於執行力度和時機。

預測市場到底是什麼？為何這次特別敏感？

先快速科普一下，給不熟悉預測市場的朋友。卡爾希是一個受 CFTC 監管的預測市場，使用者可以在這裡交易「事件合約」——例如「川普是否會在2025年宣佈某項政策」、「某公司會不會被收購」等等，類似「是/否」的衍生性商品。

問題來了：當「事件」變成「川普總統的演說內容」時，誰能先取得資訊，誰就擁有巨大的交易優勢。Perez 的角色剛好讓他能在演說正式公開前就先看到內容——這就是標準的內線資訊。

有趣的是，時間點也剛好碰上了 Trump Media 在7月16日宣佈推出 Truth API——一個付費資料流服務，要把 Truth Social 上最具影響力的帳號內容（包括川普本人）以毫秒級速度傳送給機構客戶。這兩則新聞湊在一起，很難不讓人聯想到：資訊速度本身就是一種金融商品。

卡爾希的防線到底夠不夠力？

卡爾希在2025年6月9日宣佈了新的 integrity 措施，包括針對高風險市場的「市場風險分數」以及使用者入職前的「僱用篩選」。但問題是：這些措施是在 Perez 涉嫌交易的「12月到3月」期間之後才推出的。

也就是說，當時平臺可能根本沒有足夠的防護機制來偵測「白宮員工」這類身份特殊的使用者。即使現在有了新措施，這次的案例也顯示：監控系統的反應速度是否能趕上「連續犯案」？

目前的答案可能是：系統有成功檢舉並凍結帳戶，但無法確保在第一時間阻止交易發生。

這對預測市場生態意味著什麼？

如果你有在關注預測市場或加密貨幣領域，應該記得今年初 CFTC 已經對整個產業發出過警告不要把預測市場當作「合法的內線交易」工具。而這次 Perez 的案例無疑是對這個警告的「實力證明」。

對普通投資人來說，這件事帶來的啟示很簡單：

• 預測市場不是法外之地，CFTC 有權力也有意願監管。
• 身份審核和行為監控將會越來越嚴格，未來可能會要求使用者揭露更多背景資訊。
• 資訊來源的「合法性」將成為交易合規與否的關鍵。

當然，如果你只是單純想體驗預測市場的樂趣，只要不涉及內線資訊，原則上是不會有問題的。但這件事也提醒了我們：在資訊就是金錢的世界裡，誰先拿到訊息、誰用什麼方式拿到，隨時都可能變成監管機構的調查物件。

FAQ 常見問題

什麼是預測市場？

預測市場是一種讓使用者針對未來事件下注的交易平臺，例如「某候選人會不會當選」或「某公司財報是否超標」。卡爾希是受美國 CFTC 監管的合法預測市場，使用者交易的是「是/否」型別的事件合約。

內線交易在預測市場也違法嗎？

是的。根據 CFTC 的規定，任何人如果利用重大非公開資訊進行交易，都可能觸犯《商品交易法》。即使是合法的預測市場平臺，使用者也必須確保自己沒有利用職務之便取得額外優勢。

卡爾希如何偵測異常交易？

卡爾希表示他們有監控系統會標記異常行為、調查帳戶，並在必要時將證據提交給監管機構。但這次案例顯示，從發現異常到實際阻止交易，中間可能存在時間差。

一般投資人需要擔心嗎？

如果你只是在公開資訊基礎上進行交易，原則上沒有問題。但這次事件提醒了所有預測市場參與者：千萬不要以為平臺無法追查到你的身份或交易背景。