代幣化存款可能推升美國信貸成本：達拉斯聯準會經濟學家的深度分析

你有沒有想過，當存款變得像手機轉帳一樣即時、而且可以「程式自動化」移動時，銀行業會發生什麼事？這不只是技術升級，而是可能改變整個借貸成本結構的大問題。

代幣化存款：更快但可能更不穩定

達拉斯聯準會的經濟學家 Rosie Levy 與 Srini Ramaswamy 最近發布了一份備受關注的分析報告。他們的核心發現其實有點反直覺：代幣化存款雖然讓資金移動更快、更方便，但可能讓銀行的資金來源變得更不穩定。

想想看，傳統銀行存款的魅力之一就是「懶得動」——大部分人把錢存進去後，除非必要否則不會頻繁搬家。但代幣化存款搭配可程式化功能與 AI 自動化，未來投資人只要設個程式，就能讓資金自動流向利率更高的銀行。

經濟學家估計，如果存款對利率的敏感度增加 10%，銀行的長期放貸與資產持有能力可能下降約 7,000 億美元。另一個模擬情境是：假設存款停留在銀行的時間縮短 10%，放貸能力則可能減少約 5,800 億美元。

這裡要特別強調，這些數字是「10 年 equivalent」的模擬情境，不是直接的借貸金額縮水。但方向很明確：存款流動性提高，對銀行的穩定資金來源是個挑戰。

面對這種情況，銀行有幾種可能的反應：

經濟學家在報告中引用了巴西 Pix 即時支付系統的案例作為參考。2026 年的一項研究顯示，Pix 使用率提升後，銀行確實增加了流動資產的持有，而且信用中介業務出現萎縮。當然，Pix 和代幣化存款並不完全相同，但這個趨勢值得關注。

與此同時，美國銀行業正積極布局區塊鏈基礎設施。今年（2026 年）8 月，美國 39 個州的銀行協會共同成立了 BankChain Alliance，目標是建立全國性的網絡來支援代幣化存款、穩定幣與自動化清算。

另外，摩根大通、美國銀行、花旗、紐約梅隆銀行與富國銀行等大型金融機構也在開發另一套由 The Clearing House 主導的區塊鏈清算網絡。跨境方面，渣打銀行與匯豐銀行已在 8 月 20 日透過 Swift 的區塊鏈帳本完成了真實的跨境交易測試。

這一切都顯示，代幣化存款不是「會不會來」的問題，而是「什麼時候來」以及「如何影響市場」的問題。

或許你會想：這是美國的事，跟台灣有什麼關係？其實關係大了。首先，台灣的銀行若有跨境業務，很難不被這波趨勢影響。其次，台灣金管會近年也在研議開放代幣化存款與穩定幣相關規範，美國的經驗絕對是重要參考。

如果你是在關注區塊鏈金融發展的投資人或從業者，這篇報告揭示的「成本轉嫁」風險，是你在評估代幣化金融商品時不能忽視的面向。

代幣化存款是將傳統銀行存款區塊鏈代幣化，資金仍然由銀行持有、受 FDIC 保險保障（理論上）。穩定幣則是私人機構發行的數位貨幣，通常以美元或其他資產儲備支撐，監管框架不同。

不是直接預測，而是「情境模擬」。報告指出的是一種可能性：當存款穩定性下降時，銀行可能透過調整資產配置與資金來源來因應，這些動作有可能導致借貸成本上升，但實際影響取決於多種市場因素。

短期內還不會看到立即影響。代幣化存款的廣泛採用需要時間，相關法規也還在討論中。但關注這個趨勢、了解其潛在風險，對於未來的理財決策會有幫助。

代幣化存款帶來的效率提升是顯而易見的，但我們也必須正視它可能產生的副作用。對於銀行來說，這是資金管理的新挑戰；對於借款人来说，這可能意味著未來借貸成本的潛在上升。

如果你想持續追蹤區塊鏈金融與監管的最新發展，我們會持續為你整理分析報告與市場趨勢。別忘了定期回來看看，也歡迎訂閱我們的電子報，掌握第一手情報。

主要來源：達拉斯聯準會經濟學家 Rosie Levy 與 Srini Ramaswamy 的分析報告（發布日期：2026 年 8 月 27 日）
次要來源：Cointelegraph 新聞報導、BankChain Alliance 成立新聞稿、巴西 Pix 系統研究報告（2026 年）
資料限制：本報告中關於「10% 敏感度」與「10% 時間縮短」的模擬情境為經濟學家的估計，非官方預測或實際數據。巴西 Pix 系統與代幣化存款的商業模式存在差異，比較僅供參考
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