Tether 第二季狂賺 15 億美元：穩定幣帝國的獲利秘密與市場啟示

你有沒有想過，那個我們天天在交易所看到、用來交易的 USDT，背後是誰在幫它賺錢？老實說，我以前也覺得穩定幣就是個「數字代幣」，直到看到 Tether 最新的季度報告，才發現這家公司根本不只是一家發幣機構——它根本就是一臺超級印鈔機。

15 億美元是怎麼賺到的？

根據 Tether 官方公佈的第二季度財報，他們這一季的淨利高達 15 億美元。這個數字有多誇張？大概等於一家中型科技公司一整年的營收了。

但真正讓我驚訝的不是這個數字本身，而是賺錢的方式。你知道嗎？Tether 這次最大的收入來源，既不是什麼區塊鏈創新技術，也不是什麼酷炫的 DeFi 產品——而是「美債」。沒錯，就是美國政府發行的國庫券。

簡單來說，Tether 把手裡的 USDT 儲備金大量投入短期美國國庫券和附買回協議（repo），靠著這幾年美國聯準會一路升息，讓這些保守的固定收益資產反而變成超級金雞母。想像一下，你的存款利率突然從 0.1% 跳到 5%，而且本金是幾百億美元——那種感覺簡直就像撿到錢。

儲備金多到嚇死人

截至 6 月 30 日，Tether 的儲備緩衝金（reserve buffer）已經來到 41.1 億美元。什麼意思？就是他們的資產價值比對外的負債還要多出 41.1 億美元。這種「家大業大」的感覺，讓 USDT 在市場上的信用度又更穩了一些。

有趣的是，即使今年整個穩定幣市場呈現收縮趨勢，USDT 的流通供給反而逆勢增加了 4.46 億美元，總量來到 1846 億美元。換句話說，Tether 依然穩坐全球超過 60% 的穩定幣市場份額。這種「敵人越少，我越強」的劇情，實在讓人忍不住想繼續看下去。

為什麼穩定幣市場在收縮，USDT 卻在成長？

這是個好問題。根據 DeFiLlama 的資料，整個穩定幣市場目前約莫 3070 億美元，相比之前的高點確實有些降溫。加密貨幣市場持續承壓、監管疑慮、加上一些黑天鵝事件，都讓投資人對穩定幣保持觀望。

但 USDT 為什麼能夠例外？

我個人覺得，信任度是關鍵。USDT 雖然過去幾年爭議不斷，但說到底，它仍是大家在交易所裡最熟悉、接受度最高的穩定幣。當市場充滿不確定性的時候，交易者往往會選擇「最大眾」的工具——因為流動性最好、兌換最方便。這種「熟悉的安全感」，在加密世界裡其實非常值錢。

再加上，Tether 這幾年積極「曬」出自己的儲備資產證明，用 Attestation（資產證明）的方式定期向外界公開財務狀況。雖然不是完完整整的審計，但起碼比以前那種「神秘霧霧」的姿態好太多了。

普通投資人該怎麼看待這件事？

老實說，Tether 賺多少錢，對我們一般投資人來說，最直接的影響可能有幾個層面：

• USDT 的安全性感知：儲備金越充足，對 USDT 的信心自然越高，特別是在市場動盪時，這種「備用金」會讓人更安心
• 收益率變化：如果 Tether 繼續從國庫券賺大錢，未來有沒有機會把部分收益回饋給 USDT 持有者？這點值得關注
• 市場領導地位：USDT 的主導地位短期內看起來不太可能被撼動，這對整個加密生態系的權力分佈有深遠影響

當然，風險也不是沒有的。監管機構對 Tether 的關注從來沒少過，一旦政策收緊會發生什麼事？沒人敢說。但以目前的情況來看，這個「穩定幣帝國」似乎還沒打算讓出它的王座。

結語：繼續盯著這場大戲

如果你是個長期在加密市場打滾的人，我覺得不需要把 Tether 的獲利當作什麼「暴富密碼」——它比較像是市場裡的一個「溫度計」，反映的是傳統金融體系和加密世界之間的資金流向。當美國利率高的時候，資金自然會往安全又能生利息的地方跑，Tether 只是剛好站在那個風口上。

接下來第三季會怎麼發展？美國聯準會的利率政策會不會改變？這些問題都會直接影響 Tether 的獲利能力。但無論如何，這個市值超過 1800 億美元的「穩定幣巨獸」，值得我們繼續觀察。

你對 Tether 的未來有什麼看法？歡迎一起聊聊。

FAQ 常見問題

Tether 第二季賺了多少錢？

Tether 2024 年第二季的淨營運利潤達到 15 億美元，主要收入來源是美國國庫券的利息收入。

USDT 的儲備金有多少？

截至 2024 年 6 月 30 日，Tether 的儲備緩衝金為 41.1 億美元，代表其資產價值高於負債的金額。

USDT 在穩定幣市場的佔有率是多少？

USDT 目前佔全球穩定幣市場約 60% 以上的份額，流通供給量達到 1846 億美元。

Tether 的主要收入來源是什麼？

Tether 的主要收入來源是美國國庫券（短期美債）和附買回協議（repo）的利息收入，受惠於美國高利率環境。

穩定幣市場收縮但 USDT 成長的原因？

主要原因包括 USDT 在市場上的高流動性和熟悉度、投資人對穩定幣的信任需求，以及 Tether 持續公開財務證明以增加透明度。