身為一位資深的科技分析師，我一直在密切關注數位資產與傳統金融市場之間的互動。最近，Strive 的 CEO Matt Cole 向 MSCI 發出呼籲，要求他們重新考慮其將持有大量比特幣公司排除在其指數之外的計畫。這個議題不僅僅是關於比特幣，更關乎被動投資的未來方向，以及指數提供商在快速變遷的數位經濟中扮演的角色。
事件的始末
Strive 是一家在 Nasdaq 上市的公司，也是全球第 14 大公開上市的比特幣國庫公司。他們致函 MSCI 的董事長兼 CEO Henry Fernandez，表達了對於 MSCI 提議將主要比特幣持有公司排除在其指數之外的擔憂。Strive 認為，將數位資產持有量超過總資產 50% 的公司排除在外，將會減少被動投資者對成長型產業的投資機會，並且無法捕捉到他們原本想要投資的公司。
為何 MSCI 的決定如此重要？
MSCI 指數是全球投資者廣泛使用的基準。被排除在 MSCI 指數之外，可能會對數位資產國庫公司造成重大打擊。摩根大通（JPMorgan）的分析師先前警告說，如果 MSCI 繼續推動這項提案，在 MSCI 世界指數上市的比特幣國庫公司 Strategy 可能會損失 28 億美元。這顯示了 MSCI 指數在市場中的影響力，以及被動投資策略對於公司股價的影響。
Strategy 的董事長 Michael Saylor 表示，該公司正在與指數提供商溝通此事，試圖找到解決方案。然而，問題的本質並非單一公司的損失，而是整個數位資產行業可能面臨的系統性風險。
Strive 的論點：更廣闊的視野
Strive CEO Matt Cole 認為，主要的比特幣礦商，如 MARA Holdings、Riot Platforms 和 Hut 8，都有可能被列入排除名單，但這些公司正在迅速地將其數據中心多元化，為人工智慧（AI）運算提供電力和基礎設施。
Cole 強調：「許多分析師認為，AI 競賽越來越受到電力供應的限制，而不是半導體。比特幣礦商具備理想的條件，可以滿足這種日益增長的需求。」
他繼續說道：「即使 AI 營收進帳，他們的比特幣仍然存在，而你們的排除行為也會持續下去，限制客戶參與全球經濟中增長最快的部分。」
這種排除行為也會切斷像 Strategy 和 Metaplanet 這樣的公司，這些公司為投資者提供類似於摩根大通、摩根士丹利和高盛等公司提供的與比特幣回報掛鉤的各種結構型票據的產品。Cole 認為，比特幣結構型金融對他們來說，和對摩根大通來說一樣，都是一項真實的業務。事實上，他們和其他比特幣公司一樣，一直公開表示他們打算將此作為其核心垂直領域。如果被動指數提供商對比特幣處以懲罰，導致資本成本上升，從而與傳統金融機構競爭，這將是不對稱的。
MSCI 的提案可行嗎？
Cole 認為，這項提案在實務上不太可能行得通，因為將指數的納入與波動性資產掛鉤意味著公司將會「閃爍不定」地進出指數，從而提高管理成本和追蹤誤差。此外，如何衡量數位資產持有量何時達到 50% 也是一個問題，因為公司可以透過各種工具接觸到數位資產。
Cole 提到：「問題並非理論上的。川普媒體與科技集團公司（Trump Media & Technology Group Corp.）是第十大公共比特幣國庫的持有者，但它沒有出現在你們的初步排除名單上，因為其現貨持有量僅佔總資產的 50% 以下。」
「然而，川普媒體之所以不在名單上，僅僅是因為它是第一個透過衍生品和 ETF 尋求大量數位資產敞口的大型國庫。」
Strive 的建議：更精細的方法
Strive 呼籲 MSCI 考慮為其現有指數創建一個「不含數位資產國庫」的版本，而不是採取一刀切的排除方式。
「希望避開這些資產所有者可以選擇這些基準，而其他人可以繼續使用最能代表完整可投資股票宇宙的標準指數。」這種方法更加靈活，讓投資者可以根據自己的風險偏好和投資目標做出選擇。
對台灣投資者的意義
對於台灣的投資者來說，這個議題同樣重要。隨著越來越多的台灣公司探索區塊鏈技術和數位資產，了解指數提供商的政策如何影響投資組合變得至關重要。台灣的投資者應該關注 MSCI 和其他指數提供商如何應對數位資產的興起，並評估這些政策對於其投資的潛在影響。尤其是在軟體、智慧型手機、專案、區塊鏈等產業，數位資產的影響力不容忽視。此外，對於影片內容創作者來說，瞭解數位資產的發展趨勢，也有助於更好地掌握市場動態。
結論：市場的選擇權
Strive 的呼籲提醒我們，在快速變化的數位經濟中，傳統的金融規則可能需要重新評估。MSCI 的決定將會影響全球的投資者，並且可能會塑造數位資產行業的未來。讓市場決定是否要將持有比特幣的公司納入被動投資，或許才是最明智的選擇。畢竟，市場的參與者最了解自己的需求和風險承受能力。指數提供商應該提供多樣化的選擇，而不是強加單一的標準。台灣的投資者也應該積極參與討論，並且提出自己的看法，共同塑造數位資產投資的未來。
🔍 關鍵字：比特幣、MSCI、指數、數位資產、投資
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