Strategy 突然賣出 1,638 顆比特幣！一分鐘看懂為什麼要賣幣籌錢

你可能有注意到，最近加密貨幣市場波動超大，而其中一個超級大戶的動作特別引人注目——Michael Saylor 的 Strategy（前身是 MicroStrategy）居然在賣比特幣了！而且一次就是 1,638 顆，換算超過 1 億美元。到底發生什麼事？難道連 Saylor 都不看好比特幣了？

Strategy 賣比特幣的真相：不是看衰，是為了發股息

先講結論：這次賣幣不是因為要跑路或是看空市場，而是 Strategy 必須籌錢來履行一個重要的財務承諾——發放 STRC 優先股的股息。

根據他們向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 申報檔案，Strategy 在 7 月 27 日到上週日之間，賣出了 1,638 顆比特幣，平均價格是 63,957 美元，總共套現 1.047 億美元。這可是今年以來第二大的比特幣出售規模。

賣幣的錢怎麼分配？

• 5,240 萬美元：用來支付 STRC 優先股的股息
• 5,230 萬美元：用來回購 STRC 股票

簡單來說，Strategy 賣掉比特幣不是為了「買更多」或「獲利了結」，而是為了花錢維持一個重要的融資工具——STRC 優先股。

STRC 到底是什麼？為什麼 Strategy 這麼在意它？

如果你有在關注 Strategy 的財務結構，你會發現他們買比特幣的錢不是從天上掉下來的，而是透過發行不同型別的金融商品籌來的。STRC 就是其中一種「永久優先股」（perpetual preferred stock），是 Strategy 用來籌集買比特幣資金的重要機制。

問題來了：STRC 目前的交易價格是 89.40 美元，但它的目標價值是 100 美元，等於是打了快 9 折在賣。這種情況會造成幾個問題：

• 以折扣價發行新股能籌到的資金變少
• 投資人可能要求更高的股息才願意買
• 公司的融資效率下降

Strategy 的最新資料一覽

專案	數值
目前持幣數量	842,138 顆比特幣
平均購買成本	635 億美元
美元儲備餘額	40 億美元
現金 runway	2.3 年
這次賣幣數量	1,638 顆
賣幣平均價格	63,957 美元
STRC 當前股價	89.40 美元（低於面值 10.6%）

Michael Saylor 怎麼說？

Saylor 本人在 X（也就是 Twitter）上發文表示，這次操作讓公司成功回購了 8,120 萬美元的 STRC 股票，同時把美元儲備的 runway 延長了 57 天，變成大約 2.3 年的資金水位。

聽起來好像有點複雜對吧？簡單來說就是：Strategy 必須不斷花錢維護這個 STRC 優先股的機制，因為這是他們能用來籌錢買比特幣的工具。如果 STRC 沒人買或價格太低，他們未來想繼續「買更多比特幣」就會變得更困難。

這對比特幣價格意味著什麼？

很多人看到「Strategy 賣比特幣」的第一反應是：完了，機構投資者在跑了！但如果你仔細看背後的原因，會發現這其實是一個比較被動的財務操作，而非對比特幣本身的看衰。

不過值得注意的是，在六月底的時候，加密貨幣分析公司 CryptoQuant 的執行長 Ki Young Ju 曾經公開建議 Strategy 應該暫停購買比特幣，先把現金儲備補回來。當時 Strategy 的股息覆蓋率從 7 年大幅下降到只有 14 個月。

後來 Strategy 確實調整了策略——他們在 6 月 29 日宣佈了新的資本框架，允許用比特幣銷售來籌資發股息，並把 STRC 的年股息率提高到 12%。這次的 1,638 顆比特幣出售，就是這個新框架下的具體執行。

我該怎麼解讀這個訊息？

如果你是一個關心比特幣發展的人，這則新聞有幾個重點值得記住：

1. Strategy 仍然是比特幣市場最大的「死忠粉絲」之一，他們沒有要放棄比特幣
2. 賣幣是為了履行財務義務，不是因為不看好
3. STRC 的折價問題是 Strategy 必須處理的課題，這會影響他們未來融資的能力
4. 美元儲備增加到 40 億美元，讓公司有更多緩衝空間

至於比特幣價格會不會受影響？老實說，1,638 顆相對於他們持有的 84 萬顆來說，比例並不算大。重點反而是要持續觀察 Strategy 未來是否會改變他們的比特幣購買節奏。

FAQ 常見問題

Strategy 為什麼要賣比特幣？

不是因為看衰比特幣，而是為了籌錢支付 STRC 優先股的股息和回購股票。這是維持其融資機制必須做的操作。

Strategy 現在還持有多少比特幣？

截至目前為止，Strategy 持有 842,138 顆比特幣，當初購買的總成本約為 635 億美元。

STRC 優先股是什麼？

STRC 是 Strategy 發行的永久優先股，是他們用來籌集資金買比特幣的重要工具之一。目前交易價格低於面值，可能影響未來融資效率。

Michael Saylor 對比特幣的態度有變嗎？

從他的公開發言和行動來看，Saylor 依然非常看好比特幣。這次賣幣是為了公司財務運作，並非看空比特幣。

這次賣幣對比特幣價格有影響嗎？

1,638 顆比特幣約佔 Strategy 總持有量的 0.19%，比例不大。市場更關注的可能是整體宏觀因素和美國的監管政策。

Strategy 的美元儲備有多少？

根據最新資料，Strategy 的美元儲備約為 40 億美元，現金 runway 約為 2.3 年。