SpaceX 股價暴跌 40%！散戶還在 IG 喊抄底？內部人股票即將解鎖 1230 億美元

SpaceX 泡沫破了？股價跌回發行價

老實說，我看到這則新聞的時候，心裡只想著：終於來了。SpaceX 當初以史上最大 IPO 之姿登板，$135 發行價開出 $150，沒多久衝到 $225，市場沸騰到像是買到就發財。那時候我身邊一堆朋友都在問「要不要買？」、「是不是下一個特斯拉？」

結果呢？才一個多月，股價已經跌到 $132.28，直接跌破發行價。從高點下來將近 40%，市值從 2.8 兆美元縮水到 1.8 兆美元。這不是調整，這是泡沫被戳破。

你以為跌夠了嗎？問題是，下面還有一把更鋒利的刀等著。

6 億美元困在加密貨幣期貨裡，等清算

這件事很多報導都沒寫清楚：SpaceX 的瘋狂不只在股市，還蔓延到加密貨幣市場。根據 CoinGlass 的資料，與 SpaceX 相關的永續合約（perpetual futures）在高峰期曾經有超過 8.6 億美元 未平倉部位，現在還卡著大約 6.15 億美元。

這是什麼概念？這些投資人沒有真的買到 SpaceX 股票，他們只是透過加密貨幣交易所買「合成曝險」——一種追蹤股價的虛擬合約，而且還可以開槓桿。簡單說，很多人用少量保證金押大單，現在股價暴跌，他們的部位正在被逐步追繳保證金。

交易量從高峰的單日 100 億美元暴跌到 16 億美元，跌了超過 80%。但未平倉金額只從 8.6 億掉到 6.15 億。這代表什麼？代表很多人被套牢了，想走也走不掉，只能等著被強制平倉。

8 月大解鎖：1230 億美元股票衝擊市場

如果你以為現在已經是最壞的情況，我必須潑你冷水。SpaceX 預計在 8 月初公佈第一季財報，屆時員工和早期投資人將有 9.115 億股股票解禁。以週三收盤價計算，這些股票價值約 1230 億美元。

對比一下：目前市面上可交易的股票只有約 860 ，也就是說，一次釋出的股票價值比現在流通的還多 43%。這不是供需失衡，這是供給海嘯。

不只是 8 月。如果股價能在 10 個交易日內有 5 天站上 $175.50，還會再解鎖 4.558 億股。也就是說，股價必須從現在的位置反彈 29% 才會觸發這個條件——聽起來很難，但一旦發生，賣壓只會更大。

到了 12 月 8 日，高達 40% 的 SpaceX 股票都可能變成可交易。馬斯克的持股則要等到 2027 年中才會解禁。

散戶被套牢，法人等接刀

這一次 IPO 有個特別的現象：散戶拿到了將近 20% 的配額，是難得的高比例。很多散戶在 $150 開盤後追進，現在帳面虧損約 10%。那些在 $225 高點買進的，已經掉了 40%。

與此同時，放空 SpaceX 的空軍已經賺了約 87 億美元的帳面利潤。他們正在等什麼？等的就是內部人股票解鎖後的賣壓。

前富達基金經理人 George Noble 說 SpaceX 只值 $30，他的論點很簡單：當初 IPO 流通股不到 5%，這種異常的供給稀缺把股價推到不合理的高點。現在稀缺紅利即將消失，股價會回歸基本面。

分析師仍喊多，但散戶該怎麼做？

諷刺的是，華爾街 32 位分析師中仍有 27 位喊買。他們看好 Starlink 的盈利能力、SpaceX 在商業發射的主導地位，以及 Starship 降低太空發射成本的潛力。

但分析師永遠不會告訴你的是：他們的目標價通常給得很樂觀，而且他們不需要在股價下跌時幫你停損。

我的看法很簡單：如果你現在還持有 SpaceX 或相關的加密貨幣合約，該認錯就認錯。8 月的股票解鎖是確定的利空，沒有人知道員工和早期投資人會賣多少。但歷史經驗告訴我，當這麼大筆股票突然可以賣的時候，股價通常會先蹲更低。

至於想撿便宜的人，我只能說：等等再等，等鎖定期的賣壓消化完再說。

FAQ 常見問題

SpaceX 股價會跌到多少？

根據 Wave Function Ventures 創辦人 Jamie Gull 的預測，股價可能持續下探到 $100 之後才會慢慢復甦。這個預測雖然悲觀，但考量到內部人股票即將解鎖，並非不可能。

加密貨幣市場的 SpaceX 期貨有什麼風險？

這些永續合約讓投資人不用真的買股票就能曝險，而且可以開槓桿。目前仍有超過 6 億美元部位被困在裡面，如果股價在財報後再度大跌，這些部位可能會被強制平倉，造成進一步拋售。

內部人股票解鎖後應該賣嗎？

這取決於你是哪種投資人。如果你是員工或早期投資人，現在不賣可能會面對更大的不確定性。如果你是散戶投資人，最好等賣壓消化後再評估是否進場。