SoFi 加密貨幣產品破 38 萬，但 Q2 淨交易營收僅 120 萬？真相跟你想的不一樣

你有沒有看過這則新聞：SoFi 宣佈加密貨幣產品數量突破 38 萬，但 Q2 淨交易營收居然只有 120 萬美元？老實說，我第一次看到這個數字的時候， тоже覺得「這是不是寫錯了？」畢竟 38 萬個帳戶聽起來很多，結果賺的錢比一間小餐廳還少？

別急，這篇文章就是要幫你把這個數字拆開來看。我們不只會告訴你「多少」，更要告訴你「為什麼」。

38 萬產品 vs 120 萬營收：數字背後的秘密

先講結論：這兩個數字本來就不能直接拿來比。38 萬是「累積」的帳戶數量，代表從一開始到現在，所有人開通的加密貨幣帳戶總數。而 120 萬是「單季」的收入，等於是三個月的營收。

SoFi 在第一季的 10-Q 檔案裡說得很清楚，他們的加密貨幣交易是採用「總額 basis」入帳。什麼意思？簡單來說，當會員要買幣的時候，SoFi 先跟第三方的流動性提供商買進數位資產，然後再轉給會員。賣出的時候也是一樣的道理。

這就導致了一個關鍵問題：大部分的「營收」其實只是「過手錢」，根本不是賺到的。

淨交易營收到底是什麼？

讓我們把 SoFi Q2 的數字攤開來看：

• 加密貨幣交易總額（Gross）：1.34 億美元
• 加密貨幣交易成本：1.33 億美元
• 淨交易營收（Net）：118.3 萬美元

看到問題了嗎？1.34 億扣掉 1.33 億，只剩下區區 118 萬。這個百分比是多少？大約 0.88%。

0.88% 聽起來很熟悉對吧？這根本不是「利潤率」，這只是「營收線」而己。接下來還要扣掉公司的營運費用、管理人員薪水、行銷成本等等——這些 SoFi 都沒有對外公開獨立的加密貨幣獲利數字。

從 Q1 到 Q2：成長了，但還是很薄

如果我們把時間拉長一點看，SoFi 的淨交易營收其實有在進步：

• Q1 淨交易營收：85.2 萬美元（總額 1.21 億，成本 1.20 億）
• Q2 淨交易營收：118.3 萬美元（總額 1.34 億，成本 1.33 億）
• 季成長：38.8%

成長 38.8% 聽起來很不錯，但你要知道，這是從一個很小的基礎往上爬。兩個季度加起來，半年也不過才 200 萬美元出頭。

而且要注意的是，Q2 的 118 萬美元是「淨」交易營收，這還沒扣掉 SoFi 自己的營運成本。實際上加密貨幣業務對公司的獲利貢獻，可能比這個數字還要低。

為什麼賺這麼少？因為 SoFi 的商業模式

如果你想問「SoFi 到底有沒有從加密貨幣賺到錢？」，答案可能是：有，但很少。

關鍵在於 SoFi 的角色定位。當會員在平臺上買賣加密貨幣時，SoFi 扮演的是「主事人」（Principal）的角色。他們需要先用自己的錢去向流動性提供商買進資產，然後再賣給會員。這個過程中：

• 會員買幣的錢先進入 SoFi 的 gross revenue
• 買資產的錢流出到流動性提供商
• 兩者相減，剩下的才是 SoFi 實際能留下的

所以淨交易營收主要來自於 SoFi 對每一筆訂單收取的「手續費」。但因為加密貨幣市場競爭激烈、手續費普遍不高，再加上 SoFi 還要支付各種獎勵給使用者，最後能留口袋裡的錢自然就很薄了。

那 38 萬帳戶到底有什麼用？

看到這裡，你可能會問：「所以這 38 萬個帳戶是假的嗎？開這麼多帳戶要幹嘛？」

其實這是很多金融科技公司的策略：先用免費或低成本的帳戶吸引使用者進來，建立「使用者基礎」再說。雖然現在賺不到什麼錢，但使用者規模本身就是一種資產。

而且 SoFi 在 2025 年 11 月才正式推出消費者加密貨幣交易服務，Q2 是他們 Launch 以來的第一個完整季度。營收會隨著時間慢慢增加，只是這個速度可能沒有大家期待的那麼快。

SoFi 加密貨幣業務的未來會怎樣？

老實說，從目前的資料來看，SoFi 的加密貨幣業務還在「燒錢養使用者」的階段。38 萬個帳戶聽起來很多，但每一個帳戶平均貢獻的營收非常低。

如果要比「每使用者平均營收」（ARPU），我們沒辦法精確計算，因為 38 萬是累積帳戶數，而營收只有三個月的數字。直接把這兩個數字相除，會得到一個誤導的結果。

未來 SoFi 是否能從加密貨幣業務獲利，取決於幾個關鍵因素：

• 使用者交易頻率是否提升
• 手續費收入是否能夠提高
• 能否有效控制流動性成本
• 監管政策是否有利於業務發展

FAQ 常見問題

SoFi 加密貨幣 Q2 到底賺多少錢？

SoFi Q2 的淨交易營收是 118.3 萬美元，這是指扣除直接交易成本後的收入，還沒扣掉公司的營運費用。

38 萬加密貨幣帳戶很多嗎？

38 萬是累積帳戶數量，從 SoFi 推出加密貨幣服務到現在的所有開戶數。這個數字代表使用者基礎，但不等於活躍使用者數。

為什麼 SoFi 加密貨幣營收這麼低？

因為 SoFi 採用「總額入帳」方式，大部分營收都是「過手錢」，直接流回給流動性提供商。實際能留下的只有手續費，大約只有總額的 0.88%。

SoFi 加密貨幣有賺錢嗎？

從淨交易營收來看是有收入的，但這還沒扣掉營運成本。SoFi 沒有公開獨立的加密貨幣獲利數字，所以實際損益狀況不明。

Q2 營收比 Q1 成長多少？

Q2 淨交易營收 118.3 萬美元，比 Q1 的 85.2 萬美元成長了 38.8%。

SoFi 加密貨幣服務什麼時候推出？

SoFi 在 2025 年 11 月 11 日正式推出消費者加密貨幣交易服務，Q2 是 Launch 後的第一個完整季度。

如果你對金融科技的加密貨幣業務發展有興趣，或者想了解其他公司的營收狀況，歡迎持續關注我們的分析文章。選擇合適的投資標的之前，切記要做好自己的功課，別把所有雞蛋放在同一個籃子裡。