SoFi 擁有 38 萬加密貨幣帳戶，但 Q2 淨收入只有 1.2 萬美元——這個數字到底出了什麼問題？

你有沒有想過，一家主打「科技金融」的上市公司，坐擁快 40 萬個加密貨幣帳戶，結果一季下來淨收入只有新臺幣不到 4 萬塊？這不是我在開玩笑，而是 SoFi 最新財報丟出來的真實數字。

38 萬帳戶 vs 1.2 萬美元：數學老師會哭的差距

先讓大家看見這組資料：截至 6 月 30 日，SoFi 累積的加密貨幣產品數量來到 388,336 個帳戶。聽起來很嚇人對吧？但同一季的淨加密貨幣交易收入只有 1.183 百萬美元。

等等，別急著算 Per User Revenue——這兩個數字根本不能直接除。388,336 是「累積」的帳戶數量，而 1.2 萬美元只是 Q2 這三個月的收入。把兩者混在一起算平均，只會得到一個誤導性的數字。

營收數字背後的殘酷真相

讓我們把 SoFi 的營收拆開來看：

• 加密貨幣交易總收入（Gross）：134 百萬美元
• 加密貨幣交易成本：133 百萬美元
• 淨交易收入（Net）：1.183 百萬美元

134 減 133，只剩 1 百萬。這個差距只有區區 0.88%，根本連「利潤」都稱不上。別忘了，這還沒扣除 SoFi 自己的營運成本、員工薪水、廣告支出——這些全部都是額外開銷。

簡單來說，SoFi 在加密貨幣這條線上，賺的只是幫使用者「處理每一筆訂單」的手續費差額。絕大部分的營收金額，只是在帳戶之間流進流出的資產數字罷了。

從 Q1 到 Q2：成長了，但還是很渺小

如果只看趨勢，Q2 確實比 Q1 好了一點。Q1 的淨加密貨幣交易收入是 852,000 美元，Q2 成長到 118 萬美元，增加了約 38.8%。上半年加總起來，大概 2 百萬美元。

但老實說，這種「成長」是建立在非常非常小的基數上。試想看看，一間上市公司、一季的營收就上百億臺幣，加密貨幣業務只貢獻了區區 1.2 萬美元——這比例小到幾乎可以忽略不計。

SoFi 的商業模式：說白了就是「中間人」

在 Q1 的 10-Q 檔案裡，SoFi 明白寫著他們是以「主事人」（Principal）的身份記錄加密貨幣交易。什麼意思？也就是說：

1. 使用者要買幣 → SoFi 先跟第三方流動提供商買進數位資產 → 再轉給使用者
2. 使用者要賣幣 → SoFi 先把資產賣給第三方 → 再把錢轉給使用者

所以在 Gross Revenue 那 134 萬美元裡，大部分的錢是「幫使用者墊付的資產成本」，根本不是 SoFi 自己的收入。扣除這些成本之後，剩下的才是真正進到公司口袋的錢——也就是那 1.183 萬美元。

這門生意到底賺不賺錢？

答案是：我們不知道。SoFi 並沒有單獨公佈加密貨幣業務的「完整利潤數字」。他們只願意揭露 Net Transaction Revenue（淨交易收入），而這個數字還沒扣除公司整體的營運費用。

也就是說，即使 Net Transaction Revenue 看起來是正的，加密貨幣部門實際上可能仍在虧損——只是我們沒有足夠的資料來確認罷了。

🚀 結論：帳戶多 ≠ 賺錢

SoFi 在 2025 年 11 月 11 日正式推出消費者的加密貨幣交易服務。從 Q2 的數字來看，這項新服務確實讓淨交易收入增加了，但距離「賺錢」還有很長一段路。

對於投資人來說，這組資料給我們的最大教訓就是：別被「百萬使用者」這種大數字給迷惑了。真正重要的是——這門生意實際上創造了多少真正的利潤，而不是多少營收數字跑過來。

FAQ 常見問題

SoFi 的加密貨幣業務到底賺了多少錢？

SoFi 只公佈了 Q2 淨交易收入 1.183 萬美元，這還不是「利潤」，只是扣除交易成本後的收入。沒有公開完整的加密貨幣業務利潤資料。

388,336 個加密帳戶很多嗎？

以累積帳戶數來看確實有一定規模，但這些帳戶產生的營收極低，平均每個帳戶在 Q2 貢獻不到 4 美元的收入。

為什麼 Gross Revenue 和 Net Revenue 差距這麼大？

因為 SoFi 的商業模式是「主事人」角色——他們在使用者與流動提供商之間充當中間人，134 萬美元的 Gross Revenue 大部分是代使用者墊付的資產成本，扣除後只剩 1% 左右。