如果你有在關注加密貨幣與傳統金融的交集，可能會發現一個有趣的現象：很多「區塊鏈版」的金融商品，其實根本不在美國境內運作。永續合約就是最典型的例子——它們在境外平台蓬勃發展，但美國監理機構長期睜一隻眼閉一隻眼。如今，Ondo 決定跳出來，主動出招。
Ondo 的監管倡議：現有法規就夠用？
2026 年 8 月 24 日，Ondo 分別向 SEC（證券交易委員會）與 CFTC（商品期貨交易委員會）提交了三封意見書，重點只有一個：美國現有的證券期貨法規，已經足以容納連結個別股票的永續合約，不需要特別立新法。
這項主張的核心論點在於：傳統期貨有固定到期日，但永續合約靠「資金費率」（funding payment）機制來維持價格與現貨的連結。Ondo 認為，法律定義中的「期貨」並未強制要求固定到期日，因此這類商品可以在不改變法規框架的情況下合法落地。
境外營運數據亮眼，卻凸顯監管缺口
Ondo 並非空口說白話。他們在巴拿馬的關聯企業已經提供以穩定幣結算的單一美股永續合約，截至 2026 年 8 月 14 日，累計交易量已達 80 億美元——而且這個平台只上線大約六週。這個數字對監理機構來說，其實是一種「arket 信号」：市場有需求，而且需求還不小。
更有趣的是，許多在境外交易的標的，本身就是主要在美國交易所掛牌的股票。Ondo 在意見書中直接寫道：「把這些交易活動带回美國不應該是個懸而未決的問題，而是兩個機構應該積極追求的目標。」
為什麼這件事值得關注？
因為這不只是 Ondo 一家公司的遊說，而是整個 RWA（現實世界資產代幣化）產業的風向球。根據 RWA.xyz 的數據，Ondo 是全球第四大的代幣化 RWA 管理機構，管理資產規模約 26 億美元。當龍頭都開始主動與監理機構對話，代表產業正在從「繞過監管」的野蠻生長，轉向「尋求合法化」的新階段。
監理機構的態度正在轉變
其實不只 Ondo 在動作。2026 年 3 月，SEC 與 CFTC 簽署了合作備忘錄，承諾在監管重疊領域協調執法。總統 Trump 在同年 8 月公開表示，CFTC 主席 Michael Selig 正在努力讓 Hyperliquid 以「完全合規合法」的方式進入美國市場。同一時間，SEC 也提出了改革數十年歷史的「轉讓代理人框架」，直接點名區塊鏈原生的記帳方式與代幣化證券是改革動機之一。
這一切訊號都指向同一個趨勢：美國監理機構不再無視加密市場，而是開始認真思考如何把這隻大象放進既有籠子裡。
對投資人與產業參與者的意義
如果你是在加密市場有部位的投資人，這則消息的直接影响是：未來可能會有更多合规的股票衍生性商品进入美国市场。这会改变目前「想交易美股永續合約只能去境外」的格局。
但要注意的是，從倡議到實際立法，中間還有很长的路。SEC 和 CFTC 是否會接受 Ondo 的論點？其他產業玩家會不會有不同意見？資金費率機制是否真的能被視為「到期日」的替代方案？這些問題目前都沒有答案。
風險提醒
- 本文提及的監管倡議仍處於早期階段，實際法規走向存在高度不確定性
- Ondo 及其關聯企業的產品涉及加密貨幣與衍生性商品，具備高波動性與高風險特性
- 投資任何加密資產前，請確保了解其風險屬性，並只投入可承受損失的金額
FAQ 常見問題
什麼是股票永續合約？
永續合約是一種沒有固定到期日的衍生性商品，透過定期的資金費率結算，來讓合約價格盡量貼近標的資產的現貨價格。投資人可以像交易期貨一樣，用槓桿做多或做空，但不需要考慮合約到期換月的問題。
為什麼這些商品現在在境外交易？
主要是因為美國對衍生性商品有嚴格的監管要求，特別是連結個別股票的合約。許多平台選擇在監管較寬鬆的地區（如巴拿馬、开曼群岛等）設立營運主體，來規避美國法規的約束。
Ondo 的倡議對普通投資人有什麼影響？
如果未來美國真的開放這類商品「 onshore」（本土化），投資人可能可以在美國本土的合規平台交易股票永續合約，享有更高的法律保障與透明度。但目前一切都還在倡議階段，投資人應持續關注監理動態，勿把這則新聞當作「馬上會發生」的投資建議。
資料來源與利益揭露
- 主要來源：Cointelegraph 新聞報導（2026年9月2日發布）、RWA.xyz 數據
- 資料日期：2026年8月24日（Ondo 提交意見書）、2026年8月14日（交易量數據）
- 限制說明：本文提及的監管倡議為 Ondo 單方面主張，尚未獲得 SEC 或 CFTC 正式回應；交易量數據由 Ondo 提供，未經第三方獨立驗證
- 利益揭露：本網站與 Ondo 無任何合作關係或聯盟行銷安排
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