挪威主權基金比特幣部位暴增！但它其實沒買任何一枚 BTC

你可能會想說：「蛤？挪威國家主權基金居然有比特幣？」對，答案可能跟你想的不太一樣。根據最新資料，挪威政府全球養老基金（Government Pension Fund Global）在 2026 年上半年結束時，持有的比特幣部位已經來到 11,549 BTC，價值約 6.7 億挪威克朗（約 6.76 億美元）。這個數字比去年同期暴增了 60%，更是連續第六個報告區間成長。

但最有趣的地方來了——這些比特幣曝險並不是基金「直接買進」比特幣得來的。那到底是怎麼回事？

挪威基金沒買比特幣，卻賺到比特幣？

答案其實很簡單：挪威主權基金持有的比特幣，幾乎全部來自於它投資的上市公司。基金會買這些公司的股票，而這些公司自己跑去買比特幣、把比特幣放進公司資產負債表裡，於是挪威基金就這樣「被動」擁有比特幣曝險了。

這種感覺就像是：你買了一檔 ETF，結果 ETF 幫你持有比特幣，但你本人從來沒去過交易所開戶。挪威基金就是這個情況。

根據 K33 Research 的分析，Strategy（前 MicroStrategy）佔了挪威基金比特幣部位的 85.8%，翻譯成 BTC 數量約 9,914 枚。也就是說，挪威基金幾乎是靠著持有 Strategy 的股票，就間接擁有了將近一萬枚比特幣。

其他公司貢獻的比特幣部位

• Metaplanet：671 BTC
• MARA Holdings：421 BTC
• Coinbase：183 BTC
• Block：120 BTC

至於 Tesla、GameStop、Galaxy Digital 這些公司，則貢獻了剩餘的一小部分。

時間軸帶你看懂趨勢

如果把時間拉遠來看，挪威基金的比特幣部位成長速度其實滿驚人的：

時間點	比特幣部位（BTC）
2023 年底	1,507
2024 年 6 月	2,446
2024 年底	3,839
2025 年 6 月	7,194
2025 年底	9,530
2026 年 6 月	11,549

從 2023 年底的 1,507 枚，到 2026 年中的 11,549 枚，成長超過 7 倍。但有趣的是，這些比特幣佔基金總資產的比例反而從 2025 年底的 0.04% 下降到 0.03%。這是因為比特幣價格今年以來跌了近 30%，連帶讓這些公司的股價也下跌，雖然 BTC 數量增加了，但價值反而縮水。

以太坊也跟著來了？

不只是比特幣，挪威基金最近還首次揭露了對 BitMine Immersion Technologies 的持股。截至 2026 年 6 月底，基金持有約 615 萬股 BitMine，價值約 8,187 萬美元。

BitMine 這家公司可厲害了，它持有約 570 萬枚以太坊，佔以太坊流通供應量的 4.7%，是公開上市企業中最大的以太坊國庫。這也意味著，挪威基金現在也開始「被動」擁有以太坊曝險了。

這對我們普通人有什麼啟示？

老實說，這個趨勢背後代表的意思是：未來就算你不直接買加密貨幣，你的退休金、基金、ETF 可能早就已經「被加密貨幣包圍」了。

因為當越多上市公司把比特幣或以太坊寫進資產負債表，然後被納入全球股市指數，像挪威主權基金這種「什麼都買」的龐大機構，就會自然持有這些加密貨幣曝險。換句話說，加密貨幣正在「滲透」傳統金融市場，而且速度比大多數人以為的還快。

FAQ 常見問題

挪威主權基金是什麼？

挪威政府全球養老基金（Government Pension Fund Global）是全球最大的主權財富基金之一，管理資產超過 22 兆挪威克朗，主要由挪威央行旗下 Norges Bank Investment Management（NBIM）負責投資管理。

挪威基金真的持有比特幣嗎？

可以說「有」也可以說「沒有」。基金本身沒有直接購買比特幣，但透過持有將比特幣納入資產負債表的上市公司股票，間接擁有了比特幣曝險，相當於「被動持有」比特幣。

為什麼比特幣部位佔比反而下降？

雖然比特幣數量增加了，但 2026 年比特幣價格下跌約 30%，加上持有比特幣的公司股價也跟著跌，所以以金額計算的佔比反而從 0.04% 下降到 0.03%。

這種「間接曝險」是怎麼計算的？

K33 Research 根據基金持有的上市公司市值，和這些公司各自持有的比特幣數量，推算出等效的比特幣部位。這是一種「比特幣等效」的概念，而非基金真的持有這些比特幣。

以太坊也會跟比特幣一樣嗎？

現在已經開始了。挪威基金新揭露持有 BitMine 的股票，而 BitMine 是公開上市企業中最大的以太坊國庫。未來可能會看到更多主權基金或機構透過類似方式間接持有以太坊。

我需要擔心我的退休金被加密貨幣影響嗎？

如果你年輕，其實不用太擔心。這個趨勢代表加密貨幣正在成為全球金融市場的一部分，長期來看可能會讓資產配置更多元。但短期波動仍然很大，投資前還是要做好功課。

如果你對這種「間接持有加密貨幣」的趨勢感興趣，想了解更多區塊鏈與傳統金融的交叉趨勢，可以持續關注我們的分析文章。