比特幣挖礦巨頭MARA在Q2慘虧61億！產量新高卻被幣價暴跌吃掉，AI轉型是救星？

如果你有在關注加密貨幣產業，可能會覺得最近的消息有點詭異——明明比特幣礦商的產量創新高，股價卻還是跌個不停。是的，說的就是 MARA Holdings（原 Marathon Digital Holdings）這家公司。他們在 2026 年第二季挖出了超過一年以來最多的比特幣，但同一時間卻報告了高達 6.11 億美元的淨虧損。到底發生什麼事了？

產量新高卻大虧！比特幣價格重挫成主因

MARA 在 2026 年 Q2 總共生產了 2,422 枚比特幣，比去年同期成長了 3%。這是他們超過一年以來最高的單季產量，理論上應該是個好消息才对。

不過，壞消息是比特幣的平均價格在這季崩跌了 28%。對於礦商來說，挖到的幣變多了，但賣掉的價格卻變低，這簡直是「增產不增收」的最佳寫照。

根據 MARA 向 SEC 提交的 10-Q 財報，這季他們的每股稀釋虧損達到 1.60 美元去年同期則是每股純益 1.84 美元。這種大翻轉，讓不少投資人看得心驚膽戰。

MARA 的比特幣庫存還是很驚人

截至 2026 年 6 月 30 日，MARA 總共持有 35,577 枚比特幣，市值約 21 億美元。這個數字讓他們成為全球第四大公開持有比特幣的公司，僅次於 Strategy、Twenty One Capital 和 Metaplanet。

「第二季有兩件事定義了 MARA：比特幣價格創造了艱難的營收環境，同時我們利用這季徹底改造了我們的電力組合和資本結構。」MARA 財務長 Salman Khan 在電話法說會上這樣說道。

不只是挖礦！MARA 正在大舉進軍 AI 領域

如果你以為 MARA 只是個傳統比特幣礦商，那可能要被淘汰了。這家公司近年來積極布局 AI 和高效能運算（HPC）基礎設施，目標不只是挖比特幣，還要成為 AI 資料中心的供應商。

與 Starwood Capital 合作開發資料中心

2026 年 2 月，MARA 宣布與 Starwood Capital Group 及其資料中心開發平台 Starwood Digital Ventures 合作，要把部分礦場改造成符合「企業、超大規模和 AI 客戶」需求的設施。MARA 執行長 Fred Thiel 表示，他們的目標是在年底前至少簽署 2 個 AI/HPC 租約。

買下德州超大用地，準備衝刺 AI 運算

2026 年 7 月，MARA 進一步宣布收購德州 Matagorda County 一塊 1,200 英畝的供電用地，預計在 2028 年 4 月前可獲得最高 2GW 的電網容量。他們打算把這塊地用來發展 AI 和高效能運算，同時持續進行比特幣挖礦。

此外，MARA 正在進行收購俄亥俄州 Long Ridge Energy & Power 的案件，這筆價值 15 億美元的交易，未來可支援高達 600MW 的 AI 和關鍵 IT 負載。

比特幣挖礦仍是核心業務

雖然 MARA 大力進軍 AI 領域，但執行長 Thiel 在給股东的公開信中強調，比特幣挖礦仍然是他們的核心業務，將繼續產生現金流來支持其他投資。

「我們最終不把比特幣挖礦和 AI 基礎設施視為競爭業務。我們的資本配置理念很簡單：每 MW（百萬瓦）都應該部署到最高價值的應用上。在某些市場，這會繼續是比特幣挖礦；在其他市場，則會是 AI 基礎設施、主權雲端或企業運算。」Thiel 說道。

這對投資人意味著什麼？

老實說，MARA 的故事反映了整個比特幣礦產業現在的困境與機會並存。一方面，他們必須面對比特幣價格波動帶來的營收風險；另一方面，AI 浪潮創造了新的成長動能。

對於長期投資者來說，關鍵問題是：MARA 能否成功從純粹的比特幣礦商轉型為多元化的 AI 基礎設施供應商？如果 AI/HPC 租約能順利簽署，這將是他們股價的重要支撐。

FAQ 常見問題

MARA 為什麼在 Q2 虧這麼多？

主要是因為比特幣價格在 Q2 下跌了 28%，即使 MARA 的比特幣產量創下一年多新高（2,422 枚），也無法抵消價格下跌帶來的損失，最終導致 6.11 億美元的淨虧損。

MARA 現在持有多少比特幣？

截至 2026 年 6 月 30 日，MARA 持有 35,577 枚比特幣，市值約 21 億美元，是全球第四大公開持有比特幣的公司。

MARA 的 AI 轉型進展如何？

MARA 已經與 Starwood Capital 合作開發資料中心，並在德州購買大面積用地準備發展 AI 基礎設施。他們的目標是在 2026 年底前至少簽署 2 個 AI/HPC 租約。

比特幣挖礦還是 MARA 的核心業務嗎？

是的。執行長 Fred Thiel 強調比特幣挖礦仍是核心業務，會繼續產生現金流支持其他投資。他們的策略是把電力資源配置到最高價值的應用上，而非完全放棄挖礦。

如果你對加密貨幣產業和 AI 基礎設施的發展有興趣，建議持續追蹤 MARA 後續的租約簽署進度，這將是他們股價走向的重要指標。雖然目前短期內比特幣價格波動仍是挑戰，但長期來看，AI 轉型或許能為這家老牌礦商開創新的成長曲線。