交易量跌 股價反而漲？Kraken母公司營收成長17%的秘密

你有沒有發現，最近開啟加密貨幣交易 App 的次數變少了？市場有點冷清，大家都抱持觀望態度。但有趣的是，某些交易所的財報反而傳出好訊息——這波「冷」市場中，反而有些業者賺到更多錢。

交易量跌不停 營收卻創新高？

根據最新公佈的財報資料，Kraken 的母公司 Payward 在 2024 年第二季（Q2）交出了一張意外的成績單：營收年增 17%，達到 4.02 億美元。這個數字本身已經夠讓人驚訝了，但更誇張的是——同一期間，加密貨幣現貨交易量其實是下滑的。

老實說，這有點顛覆一般人的直覺。通常我們會認為，交易量掉錢就會跟著掉，但 Payward 證明瞭：賺錢的方式不只有靠手續費。

42% 新帳戶成長從哪裡來？

翻開財報細節，有幾個數字特別值得注意：

• 資助帳戶（funded accounts）暴增 42%
• 營收中來自非交易手續費的比例持續上升
• 整體活躍使用者數明顯成長

簡單來說，Payward 這次不是隻靠「大家在上面買賣」賺錢，而是有愈來愈多使用者把資金放進平臺後，選擇使用其他服務——可能是質押（staking）、理財商品，或是其他金融工具。

不靠交易手續費 還能怎麼賺？

這裡必須講一個關鍵趨勢：加密貨幣交易所正在從「單純的交易平臺」轉型成「全方位的金融服務生態系」。

你可以把這件事想成：以前大家去菜市場買菜，只付攤位費；現在攤位不只讓你買菜，還賣你醬料、幫你切好、甚至是幫你煮好——那賺頭自然就不一樣了。

對 Kraken 而言，他們近年積極佈局的業務包括：

• 質押服務（Staking）：使用者把加密貨幣放在平臺上參與網路驗證，平臺從中抽取分成
• NFT 市場：雖然 NFT 熱潮退燒，但相關交易費用仍是收入來源之一
• 機構級服務：針對大戶和機構投資人提供的專業服務，收費通常較高
• 借貸與理財：類似傳統銀行的存貸業務，只是搬到區塊鏈上

使用者黏著度才是真正的護城河

說到底，42% 的帳戶成長代表什麼？代表越來越多人願意把錢「放在」Kraken，而不只是在上面交易一下就走。

這就像健身房的會員制——如果你只是偶爾去一次，健身房賺不了多少；但如果你把會員費、月費都繳了，還買了私人教練課程，那就算你今年只去健身房 10 次，健身房也照樣賺。

對投資人來說 這意味著什麼？

如果你有在關注加密貨幣相關股票或虛擬資產，這份財報傳達了幾個重要訊息：

1. 交易所的營收結構正在改變：依賴交易手續費的日子可能回不去了，投資人必須關注非交易營收的佔比
2. 使用者基礎比交易量更重要：有時候「多少人用」比「多少人交易」更能預測未來營收
3. 熊市也能賺錢：只要服務夠多元、黏著度夠高，寒冬裡一樣能端出熱騰騰的財報

我們該如何看待這個現象？

老實講，加密貨幣市場的波動從來沒少過。今天交易量暴跌，明天可能因為某個利好訊息又飆回去。在這種環境下，能夠找到「不靠天吃飯」的營收模式，確實是種實力的展現。

不過，話說回來，營收成長 17% 固然可喜，但股價有沒有跟著漲？市場是否已經反映了這項利多？這些問題每個人有不同的解讀，畢竟投資這種事，從來都沒有標準答案。

FAQ 常見問題

Kraken 的母公司叫什麼？

Kraken 的母公司是 Payward Holdings, Inc.，這是一家總部位於美國的加密貨幣金融服務公司。

為什麼交易量下降但營收反而增加？

主要原因是 Payward 近年積極發展非交易相關的金融服務，包括質押、機構服務、借貸等。這些業務的收入佔比持續提升，讓他們不再完全依賴交易手續費。

42% 的帳戶成長意味著什麼？

代表願意在 Kraken 平臺上存放資金的使用者大幅增加。使用者把錢放著，就會使用各種理財或質押服務，這些服務通常能創造穩定且毛利率較高的營收。

這對加密貨幣投資人意味著什麼？

這顯示加密貨幣交易所正在走向多元化營收模式，對投資人而言算是正面訊號——代表這些公司的獲利能力不再完全綁死在市場熱度上。但仍需持續觀察這種趨勢是否能夠持續。

市場總有高低起伏，重點是找到能在任何環境下持續前進的方向。如果你對加密貨幣產業的發展有興趣，或是想了解其他交易所的動態，歡迎繼續關注我們的文章——我們會持續把最新的產業趨勢，用最易懂的方式帶給你。