韓國穩定幣持續失血！367 億美元流出幕後：投資人正在用腳投票？

韓國加密市場正在上演資金大逃離

你有沒有注意到身邊投資加密貨幣的朋友，最近討論的不是「要不要買比特幣」，而是「錢要放到哪裡」？這不是錯覺。根據韓國金融監督院（FSS）的最新資料，光是今年 6 月，韓國五大加密貨幣交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）就向海外轉出了 2.7 兆韓元（約 18.1 億美元）的穩定幣，同時只收到 2.2 兆韓元（約 14.4 億美元）。簡單算下來，淨流出超過 560 億韓元，約當 3.67 億美元。

更驚人的是，這已經是連續第 18 個月出現穩定幣淨流出。也就是說，整整一年半的時間，韓國的加密投資人一直在把資金從本地交易所搬到國外平臺。這種「用腳投票」的現象，背後到底藏著什麼樣的無奈與盤算？

不是不想留，是家裡沒產品

很多人以為投資人只是單純覺得國外匯率比較好或手續費比較低，但實際情況複雜得多。根據韓國媒體 Yonhap News 引述市場人士的說法，投資人往外跑的真正原因，是他們想在國內買但買不到。

像是海外衍生性商品、代幣化現實資產（RWA）、去中心化金融（DeFi）產品、以及質押（Staking）服務，這些在國際市場已經成熟的商品，在韓國本地交易所幾乎找不到。監管框架卡在那裡，交易所不敢上，投資人只好自己出去找。

監管向左走，投資人向右轉

說到這裡，不能不提韓國現在的監管處境。政府正在忙著制定《數位資產基本法》（Digital Asset Basic Act），這將是韓國第一個針對數位資產的全面性法律框架，包括穩定幣的發行規範、揭露義務、以及市場活動規則。

但問題來了——法案到現在還沒透過。執政黨國會議員李仲愚（Lee Jong-wook）直接向政府喊話，說必須重新檢視投資者保護和跨境監管的框架，不能再拖了。他在接受《Korea Times》訪問時直言：「政府必須全面重新檢視其投資者保護和監管框架，並迅速採取行動改善法規。」

有趣的是，監管單位並非完全沒有動作。韓國金融情報中心（FIU）在 6 月 22 日提議擴大「旅行規則」（Travel Rule）的申報門檻，從原本的 300 萬韓元下修到 100 萬韓元（約 650 美元）。此外，FIU 也呼籲對未經註冊的海外交易所採取更強硬的措施，理由是各國執照和監管標準不一致，導致監管套利的空間越來越大。

這對臺灣投資人意味著什麼？

看到這裡，你可能會想：「這是韓國的事，跟我何關？」其實影響可能比你想的更近。

臺灣的加密貨幣監管環境也在逐步成形中，韓國現在遇到的問題——投資人需求與監管速度的落差、跨境資金流動的監理困難、甚至穩定幣發行的機構資格爭議——都很可能是我們未來會面對的課題。臺灣金管會目前對穩定幣的態度相對謹慎，但隨著市場規模擴大，相關規範遲早會跟上。

更實際一點的影響是，如果你有在關注韓國市場或者有資金在那邊流動，未來可能要更留意申報規則的變化。FIU 的新規範一旦透過，從韓國交易所轉進轉出的金額只要超過 65 美元，就必須申報。這種「螞蟻雄兵」式的監管邏輯，對一般小額投資人來說，麻煩程度會大幅提高。

穩定幣流出的長期隱憂

說回穩定幣本身。很多人把穩定幣單純當成「進出加密市場的橋樑」，但它的功能已經遠不止於此。在 DeFi 應用、跨境支付、甚至是代幣化傳統資產的領域，穩定幣都是核心工具。

當一個市場的穩定幣持續淨流出，代表的是投資人對本地生態系的不信任——不是對專案不信任，而是對「在這個環境下能不能好好玩」這件事感到疑慮。這種信心缺口一旦擴大，影響的不只是資金流向，更可能是整個產業的創新動能。

FAQ 常見問題

為什麼韓國穩定幣一直往外流？

主要原因是韓國本地交易所提供的產品有限，投資人無法購買海外常見的衍生性商品、代幣化現實資產、DeFi 協議、或質押服務。加上監管框架遲遲未定，交易所不敢上架新商品，投資人只好轉向海外平臺。

韓國政府對穩定幣的最新監管方向是什麼？

政府正在推動《數位資產基本法》，預計將對穩定幣的發行、揭露、和市場活動建立全面規範。同時，金融情報中心提議將旅行規則的申報門檻從 300 萬韓元下調至 100 萬韓元，並加強對未經註冊海外交易所的執法力度。

臺灣投資人需要擔心類似的穩定幣監管嗎？

臺灣金管會目前對穩定幣採取謹慎態度，但隨著市場規模成長，相關規範遲早會推出。韓國的經驗值得關注，特別是跨境資金流動的申報要求與投資者保護機制，這些都是臺灣未來監管可能參考的方向。

整體來說，韓國的穩定幣流出反映的是一個「監管落後於市場需求」的典型困境。當投資人用腳投票選擇用海外平臺時，政府面臨的壓力只會越來越大。至於這會不會促成監管加速，或者反而讓資金更加外流，時間會給出答案。