如果你有在關注加密貨幣市場，可能對「永續期貨」這個詞並不陌生——這種沒有固定到期日、透過定期資金費用維持價格與現貨掛鉤的衍生品，過去幾年一直是期貨合約的主流格式。但現在，這種產品正在叩關傳統股票市場。
老實說，這個趨勢比很多人預期的來得更快。2026 年 9 月接連有三家公司向美國監管機構提交申請，要讓交易人也能用永續期貨的方式交易個股——不是加密貨幣，而是特斯拉、Nvidia、蘋果這些我們熟悉的美國股票。
三家同時出招：Kalshi、Coinbase 與 Bitnomial 的布局
最早出手的是加密貨幣預測市場平台 Kalshi。他們在 9 月 19 日同時向美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）提交了提案，申請提供與個別美國股票掛鉤的永續期貨合約。這些合約沒有預設到期日，而是透過多空雙方的定期資金支付（funding payment）來讓價格與標的股票保持連動。
Kalshi 強調，這些合約將被視為「證券期貨產品」（security futures），並透過他們在 CFTC 註冊的清算機構 Kalshi Klear 進行結算。其實 Kalshi 早就有提供加密貨幣的永續期貨——比特幣、以太坊、Solana、XRP 都在名單中，他們在 2026 年 5 月就拿到了比特幣永續合約的 CFTC 批准。這次申請股票領域，可以說是把觸角延伸到傳統金融市場。
同一天，Coinbase 也遞交了另一份獨立提案，目標同樣是提供與個別美國股票掛鉤的永續期貨。值得注意的是，Coinbase 本身是上市公司，而且在衍生品市場的布局越來越積極，這次申請可視為他們從現貨交易平台邁向全方位衍生品服務的重要一步。
第三位玩家是 Payward——也就是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司。他們透過旗下子公司 Bitnomial Exchange 提出申請，預計首批提供 10 檔股票的永續期貨，包括 Tesla、Nvidia、Apple、Microsoft 和 Amazon，並且目標實現每週 5 天、每天 24 小時（24/5）的交易時間。這對傳統股票市場來說是個相當大膽的願景，因為美股傳統上仍有交易時段的限制。
為什麼這些公司都看準這個時間點？
如果你好奇為什麼是現在，答案可能跟監管環境的變化有關。就在這些申請提出的幾天前（9 月 15 日），旨在為加密貨幣提供更明確監管框架的 CLARITY Act 在參议院闖關失敗，距離通過所需的 60 票還差了一截。
但隔一天，SEC 主席 Paul Atkins 就公開表示：「無論有沒有立法，SEC 都會果斷行動，利用現有的法定權限為美國投資人和企業家提供監管確定性。」這番話被解讀為監管機構可能會在現有法律框架下加速批准創新產品，而非等待新法案通過。於是我們看到 Kalshi、Coinbase、Bitnomial 幾乎同步出招，搶的就是這個監管轉向的窗口期。
永續期貨到底是什麼？對投資人有什麼不同？
對於習慣傳統期貨的投資人來說，永續期貨最大的差異在於「沒有到期日」。一般期貨合約會在特定日期到期，投資人必須展倉或結算；永續期貨則讓你可以一直持有部位，直到決定平倉為止。
價格如何維持與現貨的連動？關鍵機制是「資金費用」（funding fee）。每八小時（多數平台的標準週期），根據當前合約價格與現貨價格的差距，多方或空方需要支付費用給對手方。這個機制鼓勵交易人將價格維持在合理區間，也讓永續合約的價格不會偏離現貨太遠。
對股票投資人而言，這意味著你可以：
- 不用擔心合約到期必須展倉，可以更彈性管理部位
- 使用槓桿放大操作部位（但風險也會同步放大）
- 有機會實現 24/5 甚至 24/7 的交易時間（取決於監管批准）
- 對沖股票現貨部位或進行更複雜的套利策略
不過要注意，這些產品在美國被歸類為「證券期貨」，同時受到 SEC 和 CFTC 的監管，準入門檻和投資人保護機制可能與加密貨幣版本的永續期貨有所不同。
監管障礙仍然存在，批准時間表未知
雖然三家都已經遞交申請，但 CFTC 到目前為止還沒有批准任何一份提案。從歷史經驗來看，SEC 對與個股掛鉤的衍生品向來持謹慎態度，特別是涉及「證券」定義的產品。這也是為什麼這些公司同時向兩個機構申報——Kalshi 明確將產品定位為證券期貨，希望能在 CFTC 獲得批准。
值得觀察的變數包括：
- CFTC 是否會比照當年批准比特幣永續合約的速度處理股票版本？
- SEC 對「證券期貨」的定義與監管範圍會如何詮釋？
- 24/5 或 24/7 交易時段是否符合現有市場結構？
- 投資人資格門檻會比照傳統期貨還是放寬？
對台灣投資人的影響與機會
老實說，這些產品如果成功上市，對台灣投資人的直接影響可能還需要一段時間才能感受到。美國監管批准後，這些平台是否會開放給非美國居民交易、是否有繁體中文介面、資金如何进出——都是未知數。
但如果你有興趣提早布局，以下幾件事可以做：
- 持續關注 CFTC 審批進度：首次批准可能會設定較嚴格的參與者資格，但後續可能逐步放寬
- 熟悉永續期貨的資金費用機制：這與傳統期貨的設計邏輯完全不同，持有成本並非固定
- 評估槓桿風險：永續期貨支援槓桿交易，但波動大的個股加上槓桿，虧損速度可能超乎預期
- 關注 Coinbase 和 Kraken 的動態：這兩家在台灣都有一定用戶基礎，未來開放的可能性較高
FAQ 常見問題
什麼是股票永續期貨？
永續期貨是一種沒有固定到期日的期貨合約，透過定期的資金費用機制讓合約價格與標的資產（這裡是個別股票）的現貨價格保持連動。投資人可以像交易現貨一樣長期持有部位，同時使用槓桿放大曝險。
Kalshi、Coinbase 和 Kraken 誰會最先拿到批准？
目前三家都還在監管審批階段，沒有任何一家獲得正式批准。CFTC 過往對加密貨幣永續期貨的審批速度相對快速，但股票版本的監管涉及 SEC 和 CFTC 兩個機構的協調，時間表較難預測。
台灣投資人可以交易這些產品嗎？
目前還不確定。美國監管機構批准後，各平台會決定是否開放給非美國居民。台灣投資人如果想參與，需要留意平台是否接受海外帳戶、以及是否符合當地的金融法規。
股票永續期貨與傳統股票期貨有什麼不同？
最大差異在於沒有到期日。傳統股票期貨有特定的到期日，投資人必須在到期前平倉或展倉；永續期貨則讓你可以无限持有部位，直到決定賣出為止。此外，永續期貨通常支援槓桿交易，並採用資金費用機制而非固定到期結算。
結語：創新產品的監管大門正在打開
看到這裡，你可能會覺得「這跟我有什麼關係？」老實說，短期內可能真的還沒直接關聯——監管審批、平台準備、開放國際用戶，每一關都需要時間。但把視角拉遠一點，這其实是加密貨幣市場與傳統金融市場正在逐步融合的信號。
當你可以在同一個平台交易比特幣永續期貨和特斯拉永續期貨，過去壁壘分明的兩個市場正在被打通。對有經驗的交易人來說，這打開了新的套利和對沖機會；對新手來說，也意味著需要學習的產品類型變得更多了。
如果你想持續追蹤這個趨勢的發展，歡迎訂閱我們的 newsletter，我們會在有進一步監管進展時即時更新。
資料來源與利益揭露
資料來源類型： 新聞媒體報導（Cointelegraph，2026-09-19）
資料日期： 2026-09-19 18:35（發布時間）
來源限制： 本文的價格與市場數據均來自 Cointelegraph 單一來源報導，尚未取得 SEC 或 CFTC 的官方公告文件進行交叉驗證。監管審批時間表、產品細節與上線時程均以申請方公開資訊為基礎，最終結果仍待監管機構決定。
利益揭露： 本網站與 Coinbase、Kalshi、Kraken、Bitnomial 均無商業合作關係。本文提及之公司名稱僅作為新聞事實陳述，不構成任何投資建議或推薦。
風險提醒： 永續期貨為高槓桿衍生商品，價格波動可能導致本金全部虧損甚至負債。美國股票永續期貨目前尚未獲得監管批准，產品上線時間與條件仍有變數。投資人在參與前應充分了解產品機制並評估自身風險承受度。
🔍 相關標籤
#監管 #市場分析
