Galaxy為CoreWeave砸$35億！9.875%利率貴在哪？德州AI資料中心融資全解析

老實說，當你看到「Galaxy Digital幫CoreWeave蓋資料中心」這種新聞，很多人可能直接划走——不就是又有什麼區塊鏈公司燒錢嗎？但這次不一樣。這筆交易的金額大到誇張：35億美元，年利率將近10%，每年利息將近50億新臺幣。

如果你在追AI基礎設施這塊，或是想了解這些資料中心業者是怎麼借錢蓋廠的，這篇文會用最白話的方式帶你拆解。

這筆融資到底是什麼？

2024年7月23日，Galaxy Digital旗下的子公司Galaxy Helios Data Centers II LLC完成了這筆9.875%優先擔保票據的訂價，總額35.07億美元。簡單來說，就是向投資人借錢，約定每年給9.875%的利息。

這筆錢不是給Galaxy自己用的——它們是要用來蓋兩棟建築物，裡面有8個資料大廳，位於德州的Helios園區。這個園區最終會有400百萬瓦（MW）的公用事業容量，其中260 MW是關鍵IT負載。

但利率9.875%到底是高還是低？

如果你用房貸來比，9.875%簡直是天價。但如果你瞭解這種「專案融資」（project financing）的邏輯，就會知道背後的風險定價機制。

這個利率折算出來的年間利息是3.463億美元，大約是新臺幣110億左右。從2027年開始，每年的2月1日和8月1日都要付利息，一直付到2031年票據到期。

本金怎麼還？何時還？

這筆融資最特別的地方在於：利息和本金的還款時間點不同。

利息從2027年開始固定支付，但本金要等到建設完成後才會開始還。而且還不是一次還清，是每年還4%的原始本金，大約是每年1.4028億美元，分兩期支付。

這意味著什麼？這意味著在建設期間，Galaxy只能一直燒錢付利息，直到資料中心蓋完、開始賺錢（本來應該是向CoreWeave收取租金），才有能力還本金。

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