SEC 點頭了！富蘭克林坦伯頓進軍鏈上貨幣基金，台灣投資人的新機會？

你可能會發現，最近身邊開始有人在討論「鏈上基金」、「代幣化貨幣市場」這些名詞，但心裡難免狐疑：這種由傳統金融巨頭推出的產品，到底跟直接在交易所買 USDT 或 DeFi 借貸有什麼不同？老實說，這次的 SEC 核准不只是新聞，它可能代表傳統機構正式打開了通往鏈上金融的大門。

SEC 核准的重點：富蘭克林坦伯頓可以怎麼做？

美國證券交易委員會（SEC）在 2026 年 8 月發出一封「不行動函」（no-action letter），明確表示不會對富蘭克林坦伯頓的基金經理人進行執法行動，條件是他們遵守特定的保護措施。這意味著什麼？

什麼是「不行動函」？

簡單來說，這是 SEC 的一種監管明確立場：我不會處罰你，但你要遵守我開出的條件。對於金融機構而言，沒有比這更清楚的監管綠燈了。

富蘭克林坦伯頓的鏈上貨幣基金是什麼？

這檔名為「Franklin OnChain U.S. Government Money Fund」的基金，運作方式大致如下：

• 投資標的：美國政府發行的短期國債（這是目前最主流的穩健收益來源）
• 目標價格：維持每股 1 美元的穩定價值
• 代幣化特性：基金份額以區塊鏈代幣形式發行，投資人可以透過數位錢包持有
• 收益來源：持有國債產生的利息收入

custody 規則的重大突破

過往區塊鏈資產的托管必須遵守傳統的「實體托管」規定，這讓許多金融機構卻步。這次 SEC 明確允許富蘭克林坦伯頓的轉帳代理商 FTIS（Franklin Templeton Investor Services）可以直接擔任代幣化基金的托管機構，持有私鑰而無需遵循傳統托管法規——這是監管上的大膽突破。

對台灣投資人意味著什麼？

或許你會問：「這是美國機構的事，跟我有什麼關係？」事實上，關係可能比你想的更大。

傳統金融正式踏入鏈上領域

富蘭克林坦伯頓是全球前五大的代幣化資產管理公司，旗下管理超過 25 億美元的鏈上資產。他們在 2026 年 6 月收購了加密資產管理公司 250 Digital，顯示進軍加密與代幣化領域的決心。當這種規模的傳統金融機構開始提供鏈上產品，代表的是：

1. 合法性確認：SEC 的不行動函某種程度承認了代幣化貨幣基金的合規地位
2. 傳統投資人入口：習慣透過傳統券商或基金平台買賣的投資人，未來可能直接接觸到這類產品
3. 流動性想像：一旦大型機構的資金進場，鏈上金融的整體流動性將大幅提升

SEC 開出的 12 項條件

SEC 並非完全放手。這次核准附帶了 12 項嚴格條件，包含：

• 必須建立系統，防止未經授權的指令執行
• FTIS 必須維持行政管理控制能力，包括更正、冻结、遷移或恢復記錄的功能
• 定期向監管機構提交合規報告

這些條件顯示，監管機構對投資者保護可是絲毫沒有鬆手。

與直接買 USDT 或 DeFi 有何不同？

這是很多台灣投資人心中的疑問。讓我用表格比較給你看：

項目	Franklin OnChain 貨幣基金	直接購買 USDT	DeFi 借貸平台
收益來源	美國國債利息	無（若不借出）	借款人支付的利息
監管保護	SEC 監管框架	無專屬監管	無傳統監管
穩定性	目標維持 $1	依市場供需	依市場供需
進入門檻	需透過基金或指定平台	交易所開戶	需有錢包與 Gas 費
風險屬性	相對保守	高波動（脫鉤風險）	智能合約風險+波動

簡單來說，如果你追求的是「像銀行存款一樣穩定、但收益高一點」的選擇，這種代幣化貨幣基金提供了傳統金融與鏈上科技的折衷方案。

這只是剛開始：觀察清單與提醒

雖然 SEC 開了綠燈，但距離我們在台灣能直接買到這類產品，可能還需要一段時間。台灣的金管會是否會跟進？會用什麼樣的監管框架？這些都是需要持續關注的議題。

不過，如果你對這種產品有興趣，以下是你可以關注的方向：

• 台灣是否有金融機構引進類似產品的計畫
• 富蘭克林坦伯頓後續是否會開放給國際投資人申購
• 其他大型資產管理公司（如 BlackRock、Vanguard）是否會跟進類似產品
• 台灣金管會對代幣化基金的态度與監管進度

老實說，傳統金融巨頭開始認真對待鏈上金融，對整個產業是好事。當更多的資金、更多的監管關注進入這個領域，代表的是這個市場正在走向成熟——而這對長期投資人來說，通常是機會大於風險。

FAQ 常見問題

Franklin OnChain 貨幣基金跟一般貨幣市場基金有什麼不同？

最大的差異在於「代幣化」——這檔基金的份額是以區塊鏈代幣的形式發行，投資人可以透過數位錢包持有、轉讓，而不需要透過傳統的股票或基金帳戶。不過，核心投資標的仍是美國政府發行的短期國债，這一點與傳統貨幣基金類似。

這筆投資有保本嗎？

沒有任何投資是 100% 保本的 Franklin OnChain 基金雖然目標是維持每股 1 美元的穩定價格，但仍存在利率風險、監管變化風險以及區塊鏈技術風險。建議投資前詳閱基金的公開說明書。

台灣投資人可以直接購買嗎？

目前這檔基金主要開放給符合美國證券法規的投資人。台灣投資人若要購買，可能需要透過具有該基金銷售權利的國際券商会商平台，或是等待未來富蘭克林坦伯頓開放更廣泛的國際銷售。

這會影響加密貨幣市場嗎？

短期內直接影響可能有限，但長期來說，當傳統金融機構更深入參與鏈上金融，可能會帶來更多的機構資金與合法性，這對整體加密貨幣生態系是有正面幫助的。

如果你想了解更多關於傳統金融與加密產業的交集，我們會持續追蹤報導。歡迎訂閱我們的更新，這類產業趨勢一有最新進展，我就會第一時間跟您分享。