聯準會研究解密：加密貨幣投資者到底在想什麼？信念比收益更能預測誰會買幣

你可能有過這種經驗：身邊完全不碰加密貨幣的朋友，突然開始問你「比特幣能不能買」。這背後不是單純的跟風，而是有深層的心理與信念因素。聯準會克里夫蘭分行在2026年8月發布的最新研究論文，直接點出一個驚人事實：決定一個人會不會買加密貨幣的關鍵，不是年齡、收入或性別，而是他「相信加密貨幣未來會漲多少」。

研究怎麼做的？

這篇題為〈Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance〉的論文，由Michael Weber、Bernardo Candia、Olivier Coibion與Yuriy Gorodnichenko四位學者共同完成。研究團隊針對高達25,000戶美國家庭進行追蹤調查，並在2025年設計了一項隨機資訊實驗。

研究團隊將受試者隨機分配，讓他們分別看到比特幣、股票、GameStop或通膨的相關資訊，然後觀察他們的投資行為會不會因此改變。

關鍵發現一：信念比人口特徵更能預測加密擁有率

研究結果顯示，投資人對加密貨幣報酬的預期，竟然比年齡、收入、性別等傳統變數更能解釋誰持有加密貨幣。這個現象與股票、債券、黃金等傳統資產截然不同——一般金融資產通常是人口統計特徵更能解釋投資行為。

具體來說，受訪者中預期報酬每增加1個百分點，他持有加密貨幣的機率就會提高0.8個百分點。這個關聯性強到讓研究團隊直言：加密貨幣是「信念驅動」的資產類別。

關鍵發現二：幣圈內外期待的報酬差距驚人

調查中有一個數字特別值得注意：已經持有加密貨幣的人，平均預期未來一年報酬率達到22%；而沒有持有的人，預期報酬僅有7%。這個差距不是來自於風險認知的不同，而是來自於「相信程度」的落差。

更誇張的是，在2021年的調查中，高達87%的非加密貨幣持有者表示「不知道加密貨幣明年會漲多少」；即使是已經在買幣的人，也有54%無法說出具體的報酬預期。這說明加密貨幣對大多數人來說，仍是一個資訊嚴重不對稱的領域。

關鍵發現三：資訊真的能改變投資行為

實驗中最令人震驚的結果是：只要給受試者看比特幣過去12個月的報酬數據，就能顯著改變他們的投資意願。收到比特幣資訊的受試者，理想中的加密貨幣配置比例增加了約2個百分點——這相當於比對照組的4.3%增加了47%。

實際後續購買行為也跟上來了，約增加了2.5個百分點。研究團隊的結論是：「提供比特幣近期報酬的資訊，會促使部分家庭開始購買加密貨幣。」

這研究對投資人意味著什麼？

老實說，這篇研究給我們幾個重要的提醒：

• 市場是由預期驅動的：當大多數人相信比特幣會漲，這種信念本身就會推動價格上漲，形成所謂的「正回饋循環」。
• 資訊就是影響力：簡單的報酬資訊就足以改變投資決策，這也解釋了為何幣圈社群、媒體與KOL的影響力如此巨大。
• 別被群體情绪衝昏頭：當你看到「比特幣又漲了」的新聞時，請先問自己：這是我的獨立判斷，還是只是被資訊轟炸後的反射動作？

加密貨幣投資人的人口特徵

雖然信念比人口特徵更重要，但研究仍然發現了一些趨勢：

• 40歲以下的人比60歲以上的人更可能持有加密貨幣，差距約13個百分點
• 男性比女性更可能持有加密貨幣，差距約4個百分點
• 收入較高、財富較多的家庭更傾向於參與加密市場

給台灣投資人的建議

面對這種「信念驅動」的市場，你需要比別人更理性。以下是幾個具體做法：

1. 在看到任何報酬資訊前，先寫下自己的投資理由與預期報酬
2. 定期檢視自己的信念是否有所改變，以及改變的原因是什麼
3. 不要把「大家都在買」當作進場理由，要有自己的判斷框架
4. 做好資產配置，加密貨幣佔比不要超過你能承受的範圍

FAQ 常見問題

Q1：這篇研究主要在說什麼？

聯準會克里夫蘭分行的研究發現，決定一個人會不會買加密貨幣的關鍵，不是傳統的人口統計特徵（如年齡、性別、收入），而是這個人「相信加密貨幣未來會漲多少」。預期報酬越高，持有加密貨幣的機率就越高。

Q2：資訊實驗的結果是什麼？

研究團隊讓部分受試者看到比特幣過去12個月的報酬，結果這些人的加密貨幣配置意願增加了47%，實際購買行為也增加了約2.5個百分點。這顯示「資訊」本身就能顯著影響投資決策。

Q3：台灣投資人應該如何解讀這篇研究？

這篇研究提醒我們，加密市場是一個高度由「信念」驅動的市場。當你看到價格飆漲的新聞時，請保持獨立思考，不要被群體情緒牽著走。建議在進場前先建立自己的投資框架，並定期檢視自己的信念是否理性。

如果你想了解更多加密貨幣投資的風險與機會，或者想要學習如何建立自己的投資策略，歡迎持續關注我們的分析。我們會持續追蹤這類研究，幫助你做出更理性的投資決策。