Fed 研究顛覆認知：加密貨幣投資者的抉擇，竟比你想的更「信念驅動」

你可能有過這種經驗：朋友突然開始聊比特幣，說「這次真的不一樣」、「大家都賺到了」。然後你開始猶豫——到底該跟進，還是冷靜旁觀？最新一份聯準會研究發現，這種「跟風」行為其實有跡可循，而且跟你的年齡、收入比起來，「信念」反而更能解釋誰會買加密貨幣。

研究說了什麼？投資加密貨幣不是看年紀，是看「相信什麼」

克利夫蘭聯準銀行在 2026 年發布的這份工作論文，訪問了高達 2.5 萬戶美國家庭，結果發現一個驚人結論：對加密貨幣報酬的「預期」，比年齡、收入、性別這些傳統因素更能預測誰會買幣。

信念差距大到嚇人

調查顯示，沒有加密貨幣的人當中，有 87% 說他們「不知道明年能期待什麼報酬」。就算已經在買的人，也有 54% 承認自己心裡沒底。但問到願意預測的人，差距就出來了：加密投資者平均預期一年報酬 22%，而非投資者只有 7%。

報酬預期直接影響持有意願

研究算了這樣一筆帳：當一個人對加密報酬的預期提高 1 個百分點，他持有加密貨幣的機率就會提高 0.8 個百分點。這個關聯性遠比傳統金融資產更強——一般來說，股票、債券或黃金的所有權主要由年齡、收入這些「可觀察特徵」決定，但加密貨幣剛好相反。

給你「比特幣漲過」的資訊，你就會想買？

研究團隊還做了一個隨機實驗，更有意思。他們隨機給受訪者看比特幣過去 12 個月的報酬資訊，然後觀察後續行為。結果顯示，單純「看到比特幣漲過」這件事，就讓受試者想要的加密貨幣配置提高了 2 個百分點——這可是從 4.3% 增加到將近 6.3%，將近 47% 的增幅！實際後續購買行為也提高了 2.5 個百分點。

誰最容易被影響？

值得注意的是，這種「資訊效果」主要發生在那些本來說「我不買，是因為不夠了解」的人身上。本來就認為加密是壞投資的人，給再多報酬資訊也不為所動。這解釋了為什麼牛市特別容易吸引新進場者——漲價本身就是最好的廣告。

投資人該怎麼看待這份研究？

這份研究揭示了加密市場一個獨特的運作機制：報酬預期會自我強化。漲價 → 吸引新投資人 → 價格繼續漲 → 吸引更多人。這種「正向回饋迴圈」可能是加密貨幣波動特別大的原因之一。

對新手投資人的建議

• 先問自己為什麼買：如果你是因為「看到別人賺錢」而心動，那麼你正是這份研究所描述的「資訊敏感族群」。建議先釐清自己對風險的承受度，不要把「別人的預期」當成自己的策略。
• 資訊來源要多元：研究發現資訊確實會影響決策，但「單一資訊來源」可能讓你高估報酬、低估風險。多方查證比特幣的基本面與監管動態，比只看價格走勢更穩妥。
• 年齡與性別不是藉口：雖然 40 歲以下、男性、高收入族群持有加密的比例較高，但研究明確指出「信念」比這些人口特徵更重要。如果你對加密貨幣有興趣，不需要因為「年紀太大」或「不是工程師」而自我設限。

這份研究告訴我們什麼？

加密貨幣市場仍然是一個高度由「預期」驅動的市場。投資人不是純粹根據理性分析在做決定，而是會被報酬預期影響、被市場資訊牽動。這不代表加密貨幣「不該投資」，但它確實意味著：在這個市場裡，**了解自己的信念與情緒反應，可能比看懂技術分析更重要**。

如果你正在考慮是否要踏入加密市場，或者已經在裡面卻感到不安，或許可以先把這份研究提出的「報酬預期」問題拿來問自己：我到底期待這筆投資帶來什麼？這個期待合理嗎？回答完這些問題，再決定下一步。

FAQ 常見問題

Q1：這份聯準會研究是針對美國人的，台灣投資人也能參考嗎？

研究訪問的是美國家庭，但加密貨幣是全球市場，投資人行為模式有共通之處。台灣投資人同樣會受到報酬預期、朋友推薦、媒體資訊影響，這份研究的結論對理解自己的投資行為依然有參考價值。

Q2：研究說「給報酬資訊會讓人想買更多」，那是不是不要看價格資訊比較好？

這不是「不要看」，而是「看懂之後要獨立判斷」。研究顯示的是資訊會影響意願，但不是說資訊本身有錯。重點是不要只根據「比特幣漲很多」就衝動進場，而是要把這些資訊放在整體風險評估中理解。

Q3：如果我本來就對加密沒興趣，這份研究跟我有什麼關係？

研究指出高達 87% 的非投資者「不知道加密的報酬預期」，這個比例在台灣可能也類似。了解市場參與者的心理與行為邏輯，能幫助你判斷親友推薦、或新聞報導背後的動機是做功課還是跟風。

Q4：加密貨幣波動大是因為「信念驅動」嗎？研究這樣說可信嗎？

這份研究來自克利夫蘭聯準銀行，使用了龐大的調查數據與隨機實驗設計，是近年少見的大型實證研究。雖然無法單一研究定論，但「信念影響投資決策」這個發現與行為金融學的既有理論吻合，值得投資人重視。

如果你想進一步了解如何評估自己的投資信念與風險承受度，歡迎持續關注我們的分析。我們會持續追蹤加密市場的研究與監管動態，幫助你做出更明智的決定。