你可能會發現，最近幾年區塊鏈圈一直在討論「代幣化證券」這個詞，但實際上在歐洲市場，這塊發展始終受到嚴格限制。現在情況可能要有大轉變了。
就在上週（2026年9月7日），一個涵蓋 Nasdaq、Boerse Stuttgart Group、Securitize、European Ethereum Institute 與 Axiology 等重量級機構的聯盟，正式向歐盟理事會與歐洲議會經濟與貨幣事務委員會遞交公開信，要求移除對代幣化金融資產的金額上限。這封信的訴求相當明確：要麼完全取消上限，要嘛把門檻拉到至少 5000 億歐元。
背景脈絡：從 60 億到 1000 億的漫長拉鋸
要理解這次聯署的意義，得先回到 2026 年上路 的 DLT 試驗制度（DLT Pilot Regime）。這項制度允許金融機構在區塊鏈上測試股票、債券等金融資產的交易與結算，同時享有部分歐盟金融法規的豁免。當時設定的上限是 60 億歐元，說實在的，對於一個試驗性質的制度來說還算合理。
但歐盟委員會在今年的市場整合與監管方案（Market Integration and Supervision Package）中提議，將上限大幅提高至 1000 億歐元。這個數字看起來很大對吧？不過業界顯然不這麼認為。
業界的焦慮：現有專案已經這麼大
聯盟在信中提到，歐洲已經有部分專案規模達到 3500 億歐元，而且還在持續成長。他們認為，1000 億歐元的上限會在短期內觸頂，屆時又得重新面對法規調整的繁瑣程式。更何況，這個上限計算的是「市場價值」而非「交易量」，在全球資本市場動輒兆起的規模下，1000 億實在不成比例。
信中還特別拿美國做對比：美國現在允許主要結算平台代幣化美國股票和其他資產，而且完全沒有交易量上限，理論上可以涵蓋高達 150 兆歐元的資產。歐洲如果繼續維持嚴格上限，資金與流動性勢必會加速流向美國市場——這正是業者最擔心的情境。
對台灣市場的觀察與影響
老實說，歐洲監理環境的變化對台灣投資者與從業者的意義，可能比想像中更直接。
首先，全球 RWA（現實世界資產代幣化）市場的總價值目前約為 391.5 億美元，其中美國國債佔最大宗，約 158 億美元。如果歐洲放寬上限，意味著更多傳統金融資產會加速上鏈，進一步擴大 RWA 生態系的深度與流動性。對專注於這個領域的台灣團隊來說，合作的機會與潜在的監管參考案例都會增加。
其次，歐盟的監理框架向來是全球標準的重要參照。這次信件中也提到，現有資產限制、交易量上限與期限性執照等問題，阻礙了受監管的鏈上市場在歐洲規模化。如果歐盟最終從善如流，很可能會帶動其他地區（包括亞洲）重新檢視自己的代幣化監理政策。
台灣可以從中觀察的幾個面向
- 執照期限問題：歐洲 DLT 試驗執照設有時間限制，導致專案難以做長期規劃。台灣金管會目前對STO的相關規範，是否也有類似困境？
- 資產類別彈性：歐洲呼籲放寬「可代幣化資產」的適用範圍。台灣是否可以在不涉及證券法規紅線的前提下，考慮納入更多類型的 RWA？
- 國際資金流向：如果歐洲市場的大門打開，亞洲的資金配置會不會被稀釋？這對台灣的虛擬資產產業發展策略有何啟示？
機會與風險並存的觀察清單
當然，我們也要誠實面對一個事實：這封信目前還在倡議階段，最終歐盟會買單多少仍是未知數。從 60 億到 1000 億已經是一次大躍進，要不要拉到 5000 億，可能涉及更複雜的政治與金融穩定考量。
不過從趨勢來看，監理機構與產業的互動正在加速。過去一年內，類似的呼籲已經出現三次——2 月有 Securitize、21X、Boerse Stuttgart 聯合發聲；4 月有 39 家金融機構與產業團體要求快速追蹤修法；現在則是陣仗更大的聯盟署名。每一次的音量都在放大，這本身就是一个明確的信號。
FAQ 常見問題
Q1: DLT 試驗制度是什麼？
DLT（分散式帳本技術）試驗制度是歐盟在 2026 年推出的監理沙盒，允許金融機構在區塊鏈上測試股票、債券等傳統金融資產的交易與結算，同時適用部分法規豁免。這個制度的目的是在受控環境下探索區塊鏈金融的可行性。
Q2: 歐盟提議的 1000 億歐元上限很高嗎？
相對於全球股票市場的規模來說，1000 億歐元其實相對小。歐洲金融機構指出，有些現有專案已經達到 3500 億歐元的規模，而且美國市場對代幣化資產完全沒設上限，可涵蓋約 150 兆歐元的資產。在這個背景下，1000 億歐元確實顯得保守。
Q3: 這對台灣投資者有什麼直接影響？
短期內對一般投資者的影響可能有限。但長期來說，如果歐洲監理鬆綁，全球 RWA 生態系會更加成熟，台灣投資者未來可能有更多機會接觸到代幣化的傳統金融商品，當然也需要更留意相關的監理風險與投資風險。
Q4: 這會不會加速資金流向美國？
這正是歐洲業界最擔心的情況。信件中明確提到，如果歐洲不及時放寬限制，流動性可能會遷移到美國市場。對台灣而言，這也提醒我們在區塊鏈金融的國際競爭中，監理環境的彈性可能影響資金與人才流向。
資料來源與利益揭露
本文主要資訊來自 Cointelegraph 2026年9月10日的報導，該報導引用了日期為2026年9月7日的產業聯盟公開信。信中簽署機構包括 Nasdaq、Boerse Stuttgart Group、Securitize、European Ethereum Institute 與 Axiology 等。RWA 市場總值數據（391.5億美元）引用自 RWA.xyz 的公開統計。
需要說明的是，截至本文發布時（2026年9月11日），歐盟理事會與歐洲議會尚未對此公開信作出正式回覆，相關法規修訂的時程與最終內容仍有不確定性。此外，本文提及的價格與市值數據均為公開資料，僅供參考用途，不構成任何投資建議。投資虛擬資產或 RWA 商品具有高度風險，請務必自行評估風險承受度並尋求專業意見。
本文未接受任何業配或贊助，內容立場為客觀分析報導。
如果你對歐洲監理動態、RWA 市場趨勢有興趣，可以持續關注我們的分析。我們會持續追蹤這項法規的進展，第一時間為你解讀對台灣市場的可能影響。
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