如果你有在關注區塊鏈金融的發展，可能已經注意到這幾年「代幣化證券」（Tokenized Securities）變得越來越火熱。不過在歐洲，這個領域正遇到一個不大不小的瓶頸——歐盟目前對「DLT Pilot Regime」（分散式帳本技術試點制度）設定了資產上限，讓不少大型金融機構覺得綁手綁腳。就在上週，一群歐洲重量級金融與代幣化組織直接向歐盟理事會與歐洲議會經濟與貨幣事務委員會寫了一封信，明確要求移除這個上限，或者至少提高到5000億歐元的基準線。
這封信在說什麼？
這封日期標註為2026年9月7日的信，是由一個跨國金融聯盟發出的，成員名單相當有份量：Nasdaq、Boerse Stuttgart Group、Securitize、European Ethereum Institute、以及Axiology。這些機構平常在區塊鏈金融領域都扮演關鍵角色，這次罕見地聯手施壓，目標只有一個——提高代幣化金融工具的市場價值上限。
歐盟執委会（European Commission）在最新的市場整合與監督方案（Market Integration and Supervision Package）中，提議將現行的60億歐元上限大幅提高到1000億歐元。這個數字看起來已經不少，但這些金融團體認為遠遠不夠。他們在信中主張：如果一定要保留上限，至少要設在5000億歐元當作基準線。
理由一：現有專案已經達到3500億歐元
這些組織並非空口說白話。他們指出，歐洲已經有一些代幣化專案的規模突破3500億歐元，而且還在持續成長中。換句話說，如果歐盟硬要設定1000億歐元的天花板，這些專案可能會面臨合規困境，甚至被迫遷移到其他市場。
理由二：美國沒有這種限制
信中特別拿美國當對照組。他們認為美國的「主導結算平台」可以代幣化美國股票和其他資產，而且沒有交易量上限，潛在市場規模高達150兆歐元。歐洲團體擔心，如果歐盟繼續維持這種保守的監管框架，流動性與市場重心可能會加速流向美國。
DLT Pilot Regime 是什麼？
簡單來說，DLT Pilot Regime是歐盟在2023年推出的試點制度，讓金融機構可以在豁免部分傳統金融法規的情況下，測試區塊鏈技術在股票、債券等金融工具的交易與結算。這本來是個創新的實驗場，但因為資產上限、營業執照期限等限制，讓許多業者覺得施展不開。
這已經是今年第三波公開施壓了。早在2026年2月，Securitize、21X、Boerse Stuttgart等機構就發出類似警告；4月的時候，39個金融機構與產業組織再次聯名呼籲。這次9月的信，等於是把聲音再拉高一個層級。
全球代幣化市場現在有多大？
根據RWA.xyz的數據，目前全球分散式現實世界資產（RWA）的總價值約為391.5億美元，還不包括穩定幣。在這當中，美國國債是最主要的類別，約占158億美元。這個數字跟歐洲團體提出的5000億歐元願景相比，確實還有相當大的成長空間。
對台灣投資者與產業的意義
這件事跟台灣有什麼關係？其實蠻密切的。首先，台灣有不少金融機構與新創正在觀察或布局代幣化資產領域，如果歐盟最終放寬上限，代表全球監管環境可能會走向更開放，這對台灣的產業發展會是正面的訊號。
其次，歐美之間的監理競爭態勢越來越明顯。美國朝向無上限的方向走，歐洲則還在討價還價。這種差異可能影響全球資金的配置與產業聚落的移動。台灣金管會未來在制定相關規範時，這些國際趨勢都是重要的參考座標。
對一般投資人而言，這類政策的變化短期內不會直接影響你的帳戶，但中長期可能會改變可取得的代幣化商品種類與流動性。如果你對這個領域有興趣，可以持續關注歐盟最終的決定，以及台灣本土監理的最新動向。
FAQ 常見問題
什麼是代幣化證券？
代幣化證券是指將傳統金融資產（如股票、債券）轉化為區塊鏈上的數位代幣，讓它們可以在區塊鏈網路上進行交易與轉讓。這種方式可以提升交易效率、降低成本，並增加資產的流動性。
DLT Pilot Regime 的主要限制有哪些？
除了資產價值上限（目前60億歐元，擬提高到1000億歐元）之外，DLT Pilot Regime還對可納入的資產類型、執照期限等有所規範。這些限制讓大型金融機構覺得難以規模化營運。
歐盟最終可能會接受5000億歐元的上限嗎？
這還在討論階段。歐盟理事會與歐洲議會需要協商最終版本，而金融業者的施壓只是其中一股力量。最終結果可能會在妥協後落在1000億到5000億歐元之間的某個數字。
台灣有類似監管框架嗎？
台灣金管會目前對代幣化資產的監管還在研議階段，尚未有類似歐盟DLT Pilot Regime的專門制度。台灣的金融機構與新創主要還是透過現有的證券法規與虛擬資產規範來運作。
資料來源與利益揭露
本篇文章主要資訊來源為Cointelegraph於2026年9月10日發布的報導，引用自產業團體致歐盟的草擬信函內容。有關全球RWA總價值數據來自RWA.xyz（統計不包含穩定幣）。本文作者與文中提及的Nasdaq、Boerse Stuttgart、Securitize等機構無商業合作關係，亦無收取任何廣告費用。由於歐盟最終監管決定尚未出爐，本文分析屬於資訊整理與趨勢觀察，不構成任何投資建議。
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