CLARITY 法案沒過又怎樣？Bitwise：加密貨幣的回歸潮流已經擋不住了

你可能會在新聞上看到「CLARITY 法案可能過不了」然後開始擔心：是不是該先把加密貨幣賣掉？但先別急著動作。Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 最近說了一句話，我覺得值得大家放在心裡：「crypto will be fine」。

CLARITY 法案到底怎麼了？

老實說，這個被稱為「加密貨幣市場結構法」的 CLARITY Act，曾經被很多人視為今年最大的監管突破。連 Hougan 自己都說過，這是「成敗在此一週」的關鍵時刻。

但現實是殘酷的。根據市場觀察機構的預測，這個法案今年通過的機率已經降到非常低：

• Galaxy Research 將通過機率下調至 30%
• Polymarket 投注市場甚至只顯示 23% 的通過機率（對比今年 2 月的 82%）
• 參议院正面臨 8 月 5 日的暑期休會截止日

NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 在 7 月 24 日的評論特別直接：「共和黨確實端出了一個更完整的草案，但還沒有看到能湊到 60 票的明確路徑。」沒有足夠的兩黨支持，法案很難往前推進。

法案沒過 = 加密貨幣完蛋？答案是：No

先講結論：即使 CLARITY Act 今年真的沒通過，加密產業也不會因此「回到瓶子裡」。Hougan 說的這句話很有力度：「華盛頓總是對重大技術轉變反應遲鈍，但這很少像人們擔心的那樣造成多大影響。」

他的論點很務實：加密貨幣已經發展到這個階段，擁有的動能足以重塑未來金融數十年。讓我們看看具體的 backup plan 是什麼。

SEC-CFTC 聯合釋疑：另一條路

如果 CLARITY Act 失敗，產業將會回歸到今年 3 月 SEC 和 CFTC 發布的聯合解釋。這份文件把比特幣和其他資產定位為「數位商品」，取代了 SEC 2019 年的員工指引。

SEC 主席 Paul Atkins 上週甚至公開表示：「我們已經準備好、願意而且能夠提出規則，解決 CLARITY 和其他加密市場面向的相同問題。」

監管選項	CLARITY Act（立法）	SEC-CFTC 聯合釋疑
穩定性	長期立法，難以推翻	可能被挑戰或未來政府撤銷
通過難度	需要 60 票兩黨支持	監管機構即可發布
投資人保障	完整的市場結構框架	基本分類與規則
時間表	未知（可能年底或明年）	立即生效

「行走僵屍」還是「意外驚喜」？

Hougan 認為，即使這週失敗，法案也會進入「行走僵履」狀態——停滯，但不意味永久失敗。他提到還有一絲希望：可能在 9 月，或 12 月國會結束會期前的「期末包裹法案」(omnibus) 中過關。

「國會常常會把多個法案綁在一起，迫使立法者對一個包含他們喜歡和討厭東西的單一法案投票。也許 CLARITY 可以用這種方式通過。」

對投資人的影響：如何應對？

WisdomTree 法務長 Ryan Louvar 在國會聽證會上說得很直接：「當參與者無法事先知道哪個機構的規則適用於他們時，市場無法良好運作。」這是個合理的擔憂。

但 Hougan 的觀點或許更務實：即使依賴監管機構的聯合釋疑，產業還有至少兩年半的時間可以加速發展，直到新政府可能任命新的 SEC 主席。

他說：「華盛頓功能失調。覺得我們無法團結起來通過一個能改善投資人保護、激發新創新的立法，這真的很瘋狂。但這不是對加密貨幣作為全球金融基礎設施支柱的公投。那艘船早就開走了。」

我的解讀：別被新聞標題嚇到

如果你是長期投資者，這些監管動態確實值得關注，但不需要過度反應。加密產業的基本面——機構採用、ETF 資金流入、穩定幣市場擴張——都還在持續前進。

當然，如果你是短期操作者，法案失敗可能會造成一些市場波動。但歷史經驗告訴我們，監管不確定性向來是這種新興資產類別的常態，而產業總能找到出路。

FAQ 常見問題

CLARITY Act 是什麼？

CLARITY Act 是美國國會提出的一項加密貨幣市場結構法案，旨在為數位資產建立明確的監管框架，區分證券與商品，並規範交易所和穩定幣等領域。

如果法案沒通過，SEC 會怎麼管？

會回歸到 2025 年 3 月 SEC 與 CFTC 發布的聯合釋疑，將比特幣和以太坊等資產視為「數位商品」，由 CFTC 監管現貨市場，SEC 監管相關衍生性商品。

現在應該賣掉加密貨幣嗎？

答案取決於你的投資策略和風險承受能力。從基本面來看，加密產業的成長動能依然強勁，監管框架遲早會更明朗。長期投資人或許可以趁市場恐慌時布局。

年底前還有機會通過嗎？

Hougan 提到 12 月國會「期末包裹法案」是可能的途徑，但機率仍然偏低。建議持續關注 9 月的動態以及 Polymarket 等市場預測工具。

如果你想了解更多加密貨幣監管趨勢和解讀，我會持續追蹤報導。有任何問題，歡迎在下方留言討論。