Canton Network 如何成為 RWA 的新星？Lighter 又如何在 Hyperliquid 的光芒下突圍？

區塊鏈新戰局：RWA 與 Canton Network 的崛起

加密貨幣世界變動快速，風水輪流轉。回顧過去一年，我們發現市場焦點已悄悄轉移。預測市場、穩定幣和真實世界資產 (RWA) 成為了投資者的寵兒，而人工智慧、模組化和迷因幣的熱度則有所下降。在這波轉變中，有一個協議同時觸及了 RWA 和穩定幣兩大熱門領域，並默默地取得了令人印象深刻的成果：Canton Network。

Canton Network 是一個專為金融機構設計的區塊鏈，旨在實現安全、互通和保護隱私的交易。它的代幣於 11 月 10 日開放轉帳，在經歷了最初超過 50% 的跌幅後，已完全恢復。在過去一個月裡，漲幅高達 47.6%。

RWA 規模：Canton 的驚人數字

Canton Network 上 RWA 活動的規模已經相當可觀。截至 2025 年第四季度，Canton 已處理了價值 6 兆美元的真實世界資產，目前每天處理約 3500 億美元的美國國債交易。大部分的流量來自 Broadridge Financial Solutions 等機構合作夥伴。 Broad ridge 是一家全球金融科技領導者，專注於交易和結算基礎設施。Broadridge 的分散式帳本回購平台在 Canton 上運行，每月處理超過 8 兆美元的回購交易，使用區塊鏈技術來提高全球最大金融市場之一的效率。

更深層次的整合：與 Nasdaq 和 DTCC 的合作

Canton Network 的發展動力來自於更深層次的整合。與 Nasdaq 的合作將 Canton 連接到 Nasdaq Calypso，實現自動化的保證金和抵押品管理，並允許機構更有效地在傳統和數位資產之間轉移和重複使用資本。更近期的合作是與 DTCC (美國金融市場的中央清算和結算支柱) 的合作，DTCC 選擇 Canton 來支持 RWA 代幣化。初步的推出將允許在 SEC 批准後，將 DTCC 託管的部分美國國債在 Canton 上發行。鑑於 DTCC 每天清算約 10 兆美元的證券交易，將結算時間從 T+2 縮短到近乎即時，可以顯著提高效率，並釋放現有市場基礎設施中的資本。

代幣經濟模型：CC 的燃燒機制

網路的使用情況與代幣密切相關。 Canton 的 Global Synchronizer 協調跨機構交易，並以 CC 支付可預測的費用，隨著網路活動的增加，這些費用會被銷毀。在過去 20 天裡，該網路平均每天銷毀 671 萬個代幣，相當於每天約 62.7 萬美元，峰值在 75 萬美元到 85 萬美元之間。作為參考，Solana 在過去 7 天裡平均每天產生約 67.07 萬美元的 REV，但其 FDV (完全稀釋估值) 比 Canton 高約 16 倍。

使用者指標：與其他區塊鏈的比較

使用指標完善了整個圖景。自 11 月以來，Canton 平均每天約有 28,500 名活躍使用者和 678,300 筆每日交易，在 DAU (每日活躍使用者) 方面與 Monad 等網路相當，在交易數量方面與 Ton 相當。

Canton 的未來展望

關於架構、驗證器和長期代幣設計還有很多細節需要進一步了解，但早期跡象不容忽視。憑藉對代幣化、穩定幣和隱私等概念的接觸，Canton 有望成為我們在 2026 年值得關注的最有趣的協議之一。

Lighter：在 Hyperliquid 的陰影下尋求突破

Lighter 於 12 月 30 日空投並推出了 LIT，結束了交易者透過 Polymarket 合約進行壓力測試的時間表，該合約有效地充當了 TGE (代幣生成事件) 的代理。在發布完成之前，賠率一度跌至 ~60%。

LIT 代幣經濟模型

LIT 的最大供應量為 10 億個，在 TGE 時流通量為 2.5 億個，第一天的流通量為 25%。空投由第一季和第二季的積分提供資金，1250 萬積分轉換為 LIT，這意味著標題計算中的每個積分約為 ~20 LIT。分配比例為 50% 生態系統 (現在 25%，稍後 25%)、26% 團隊和 24% 投資者。團隊和投資者受到一年的懸崖期以及三年的線性歸屬的限制。在這種背景下，上市前積分定價在 TGE 後大幅重新定價，積分買家從峰值水平下跌了約 50%，這意味著頂部的每個積分約為 100 美元。

代幣持有者保護：Lighter 的策略

更有趣的爭論不是空投，而是代幣持有者的保護。 Lighter 直接傾向於代幣股權不匹配的批評，認為可以即時追蹤來自核心 DEX 和未來產品的收入，並根據情況在成長和回購之間進行分配。它更進一步聲稱，所有產品和服務創造的價值將完全歸 LIT 持有者所有，代幣直接從其美國 C-Corp 發行，該公司將以“成本價”運營該協議。從方向上看，這比常見的獨立實驗室獲利模式更強，但這並不是一個硬性保證：“成本價”是彈性的（例如，Uniswap 基金會員工薪資）。

估值比較：Lighter vs. Hyperliquid

在估值方面，市場對 Lighter 的估值與 Hyperliquid 相似。 Lighter 的 FDV 為 27 億美元，流通量為 7 億美元，流通量約為 ~25.9%，與 Hyperliquid 的 ~25.4% (FDV 為 240 億美元，流通量為 61 億美元) 幾乎相同。更重要的是，Lighter 的費用倍數已經在 Hyperliquid 的範圍內：26.6x FDV/年化費用（和 6.9x 流通/年化費用），而 Hyperliquid 為 29.9x（和 7.6x）。儘管在絕對規模上存在很大差距，但 Lighter 在 30 天內的費用為 850 萬美元，而 Hyperliquid 的費用為 6680 萬美元，Lighter 的未平倉合約為 14.5 億美元，而 Hyperliquid 的未平倉合約為 74.4 億美元。

總結：RWA 與去中心化交易所的未來

Canton Network 和 Lighter 的故事反映了區塊鏈領域的兩個重要趨勢：RWA 的興起和去中心化交易所的創新。 Canton Network 透過與傳統金融機構的合作，正在推動 RWA 的發展，而 Lighter 則透過創新的代幣經濟模型和與 Hyperliquid 的競爭，正在挑戰現有的去中心化交易所格局。 隨著區塊鏈技術的不斷發展，我們期待看到更多像 Canton Network 和 Lighter 這樣的專案，為金融世界帶來更多的可能性。