比特幣供應量獲利接近60%！分析師警告：復甦可能「再度回撥」

你有沒有覺得比特幣最近漲回來了，心裡有點小確幸？別太早開香檳。根據鏈上資料顯示，確實有將近60%的比特幣供應量現在是賺錢的，但問題來了——這個數字，曾經在四月底到六月初也達到過同樣的水位，結果呢？直接被打回原形。

比特幣供應量獲利回升，但距離安全區還很遠

根據 CryptoQuant 的資料，比特幣供應量獲利比例（Supply in Profit）在7月22日來到57.5%，從6月30日的低點46.2%明顯反彈。聽起來是不是很像好訊息？但如果你把時間軸拉長來看，這個數字其實有點眼熟。

「4月28日到6月1日這段期間，LTH-SOPR的30日均線連續35天站上1，供應量獲利也來到67%，結果呢？全部回撥。」TheChessOnChain 在報告中寫得很直接。這就是所謂的「假突破」——看起來要起飛了，但其實只是虛晃一招。

看懂 LTH-SOPR：長期持有者的情緒溫度計

什麼是 LTH-SOPR？它是「長期持有者花費產出利潤率」的縮寫。翻成白話文，就是那些持幣至少六個月以上的「老手」們，最近賣出的時候是賺錢還是賠錢。

• SOPR > 1：大家賣幣時在賺錢，市場信心強
• SOPR < 1：大家正在忍痛割肉，可能接近底部

關鍵在於「連續性」。過去的熊市告訴我們，只有當 LTH-SOPR 的30日均線連續好幾週都穩穩站在1以上，而且供應量獲利超過64%，才算真正安全。但現在呢？LTH-SOPR 已經連續50天低於1了。這意味著那些拿幣超過半年的資深投資人，到目前為止還在虧本賣。

歷史告訴我們：60%獲利不等於牛市來了

或許你會問：「供應量獲利超過50%，難道不是好事嗎？」確實，6月的時候比特幣供應量損失比例（Supply in Loss）一度突破50%，這個門檻在過去通常預告著熊市即將觸底。聽起來好像有希望對吧？但問題在於，這種「觸底」只是為了下一個週期做準備，可不代表立刻就會暴漲。

現在的狀況是：散戶沒什麼興趣進場，機構投資雖然有稍微回補，但力度遠遠不夠。需求端沒有足夠的柴火，價格就很難燒得起來。

投資人該怎麼解讀現在的局勢？

老實說，這種時刻最考驗的不是技術，是心態。如果你現在口袋裡還有比特幣，幾個重點可以參考：

1. 不要把反彈當成反轉：就像四到六月的例子，短期的獲利回升可能只是「死貓反彈」。
2. 盯緊 LTH-SOPR：如果這個指標開始穩定站上1，而且持續好幾週，那才是比較可靠的訊號。
3. 分批佈局，不要 All in：沒有人知道底部在哪，但如果你看好比特幣的長期潛力，現在開始用定時定額的方式進場，絕對比直接衝進去安全。

結語：熊市還沒結束，但黎明前的黑暗最難熬

比特幣市場從來都不是一條直線。它會漲到你以為要發財，然後狠狠摔下來；也會跌到你以為要歸零，然後悄悄開始反攻。現在的資料告訴我們，供應量獲利確實回來了，但距離真正的牛市確認，還有好長一段路要走。

這個階段，與其頻繁交易、不如好好研究鏈上資料。畢竟，在加密貨幣市場裡，資訊差就是最大的優勢。

FAQ 常見問題

比特幣供應量獲利60%代表什麼？

代表市場上現在有約60%的比特幣，其購入價格低於目前市價。但這個數字在過去也曾經出現「假突破」的狀況，所以不能單純視為牛市訊號。

什麼是 LTH-SOPR？

LTH-SOPR 是「長期持有者花費產出利潤率」的指標，用來衡量持幣超過六個月的投資人在賣出時是賺錢還是虧錢。數值高於1表示多數人在賺錢賣出，低於1則表示正在虧本拋售。

比特幣熊市什麼時候會結束？

根據過往經驗，需要同時滿足兩個條件：LTH-SOPR 的30日均線連續數週站上1，且供應量獲利比例穩定超過64%。目前這兩個條件都還沒達成。

現在適合買比特幣嗎？

如果你是長期投資人，現在分批佈局是合理的策略；但如果期待短期內看到大幅暴漲，根據目前的鏈上資料來看，機率並不高。投資前請務必做好功課，審慎評估風險。