Bitwise 清算六檔「高配息」加密貨幣ETF：25%配息原來是還投資人的錢？

、配息25%的誘惑：Bitwise六檔ETF集體清算

如果你去年看過「年化配息25%」的加密貨幣ETF廣告，可能會心動。Bitwise去年一口氣推出了六檔主打「選擇權收益」的ETF，宣稱能幫投資人「躺著賺被動收入」。結果呢？今年七月，這些基金直接宣佈清算，投資人的本金不僅沒賺到，配出來的錢還可能是自己的。

七月三十一日是最後一個交易日。八月三日還沒賣出的投資人，會被強制以淨值現金贖回。根據SEC檔案，這六檔ETF分別是ICOI、IMRA、IMST、IGME、ICRC和IETH，總規模僅約2310萬美元，跟當初宣稱的「創新理財工具」有不小落差。

、高配息的真相：你在領自己的錢

Bitwise公佈的年化配息率確實很嚇人：IMST最高來到25.93%，IETH最低也有11.15%。但魔鬼藏在細節裡。

這六檔ETF的30天SEC殖利率全部都是0%。什麼意思？簡單說，這些配息根本不是來自投資收益，而是「還本」（Return of Capital）。也就是說，基金把投資人當初投入的錢，配回給投資人自己。

六月的分配通知顯示，所有六檔的還本比例都是100%。更慘的是，從成立以來的累計報酬率，IGME跌了12.47%，IMST更是暴跌66.11%。你以為在領利息，其實是領自己的本金，淨值還在持續縮水。

六檔ETF基本資料

程式碼	標的	最新淨值	成立以來報酬率	年化配息率（最高）
ICOI	Coinbase選擇權	待結算	待結算	約22%
IMRA	Marathon Digital選擇權	待結算	待結算	約18%
IMST	Strategy選擇權	$7.22	-66.11%	25.93%
IGME	GameStop選擇權	$22.82	-12.47%	約15%
ICRC	Circle穩定幣選擇權	待結算	待結算	約12%
IETH	Ethereum選擇權	待結算	待結算	11.15%

（資料來源：Bitwise SEC申報檔案，截至六月底）

、清算後會發生什麼事？

如果你目前還持有這些ETF，八月七日會計算最終淨值，八月十日左右現金會透過券商帳戶發放。別以為還有什麼「選擇權」可以執行——一旦停止交易，你只能接受現金贖回，沒有任何議價空間。

值得注意的是，這筆現金贖回可能會被課稅。SEC檔案提到，投資人通常會產生資本利得或損失，具體取決於當初買進的價格和最終贖回的淨值。簡單說，如果你買在高點，現在被強制贖回，可能還要認列虧損。

截至目前為止，Bitwise沒有對外說明為什麼要關閉這六檔基金。是被監管機構盯上？還是策略徹底失敗？這個謎團，目前還沒有答案。

、普通投資人該記住的教訓

• 配息率不是報酬率：看到25%先別高潮，看看SEC殖利率是多少。
• 還本可能吃掉本金：配息來自還本的基金，淨值會持續下降。
• ETF也會清算：不是所有ETF都能活下來，規模太小的產品特別危險。
• 看清楚基金策略：選擇權收益策略不是穩賺不賠，市場波動大時反而更容易受傷。

FAQ 常見問題

Bitwise清算的六檔ETF還有機會翻盤嗎？

幾乎不可能。基金已經停止申購和贖回，七月底是最後交易日，八月強制現金結算。投資人能做的就是等錢入帳，沒有別的路。

配息25%為什麼是陷阱？

因為這25%不是來自投資賺到的錢，而是把你當初投入的本金配回給你。基金淨值會同步下跌，等於左手拿回自己的錢，右手資產價值已經縮水。

我現在應該怎麼做？

如果你還持有這些ETF，抓緊最後交易機會賣出；如果已經來不及，就等八月十日左右的現金贖回。以後看到「高配息」標題，先查SEC殖利率和還本比例再決定。