你可能看過很多上市公司把比特幣納入資產負債表，但你有沒有想過：如果一家公司把大量 ETH 拿去做質押，能創造出什麼樣的被動收入？最近 Bitmine 的動作，或許能給你一些不一樣的思路。
Bitmine 的加密國庫現在長什麼樣？
根據 2026 年 9 月 14 日的最新公告，Bitmine 在上週又買入了 27,180 顆 ETH，目前總共持有約 595 萬顆 ETH，價值約 154 億美元。這個數字已經佔了以太坊流通供應量的約 4.9%，可以說是相當驚人的持有量。
如果把現金和其他加密資產也算進去，Bitmine 的總國庫規模來到約 158 億美元。這讓它成為目前持有最多以太坊的上市公司之一。
年質押收益 3.34 億美元是怎麼算出來的？
Bitmine 透露，目前已經有超過 506 萬顆 ETH 正在質押中，佔其總持有量的約 85%。按照當前的以太坊質押率估算，這些質押中的 ETH 每年可以產生約 3.34 億美元的被動收入。
這個數字是什麼概念？對比一下就知道：Grayscale 推出的以太坊質押 ETF（代號 ETHE）是美國第一檔現貨以太坊 ETF，它們的 ETH 質押比例是 84.6%。Bitmine 的質押比例甚至比這檔 ETF 還高一些。
為什麼質押比單純持有比特幣更有「錢」途？
這也是 Bitmine 策略最有趣的地方。我們熟悉的比特幣國庫公司（如 Strategy）持有的 BTC 不會自己「生錢」，只能等價格上漲才能獲利。但以太坊的質押機制不同——你把 ETH 質押出去網路會給你質押獎勵，相當於幫你「收租金」。
簡單來說，同樣是持有價值 150 億美元的加密資產，Bitmine 可以透過質押每年創造好幾億美元的收入，而比特幣國庫公司只能眼睜睜看著資產「睡覺」。這也是為什麼有些分析師認為，ETH 國庫策略在生成現金流這件事上，天然就比 BTC 國庫更有優勢。
股價表現與市場反應
截至發稿時，Bitmine 的股價在 25 美元以下交易。過去一個月股價漲了將近 38%，但從年初至今仍然是下跌的。這說明市場對它的國庫策略還在觀望——投資人在意的可能不只是「持有了多少 ETH」，而是這些 ETH 能不能真的轉換成穩定的獲利。
Strategy 暫停買比特幣在做什麼？
有趣的是，同一時間 Michael Saylor 的 Strategy 已經連續兩週沒有買進比特幣了。根據他們的申報資料，9 月 8 日到 13 日之間，Strategy 回購了約 139.3 億美元的 STRC 優先股；前一週也回購了約 176.3 億美元的 STRC。
Strategy 的比特幣持有量仍然維持在 845,050 顆，最後一次買進是在 8 月底，當時花了約 3.697 億美元買入 4,603 顆 BTC。這個暫停購買的決定，讓不少投資人在猜測：是不是比特幣價格已經太高了？還是公司把資源優先放在支撐股價上？
對投資人的啟示
如果你是關注加密國庫趨勢的人，Bitmine 的案例提供了幾個值得思考的方向：
- 質押收益可以成為加密國庫的「被動收入來源」，而不只是等待價格上漲。
- ETH 國庫和 BTC 國庫的現金流特性完全不同，投資邏輯也要跟著調整。
- 大型機構的國庫策略正在細分化，未來可能會看到更多「ETH 質押國庫」類型的公司出現。
FAQ 常見問題
Bitmine 目前持有多少 ETH？
截至 2026 年 9 月 14 日，Bitmine 持有約 595 萬顆 ETH，價值約 154 億美元，佔以太坊流通供應量的約 4.9%。
Bitmine 的年質押收益是多少？
根據公告，Bitmine 目前有約 506 萬顆 ETH 正在質押，年化質押收益估計約為 3.34 億美元。
質押國庫和比特幣國庫有什麼不同？
比特幣國庫的資產不會產生額外收益，只能靠價格上漲獲利；而以太坊質押可以產生質押獎勵，相當於幫資產「加上一層被動收入」。這也是 ETH 國庫策略最主要的差異化優勢。
Strategy 為什麼暫停買比特幣？
Strategy 連續兩週沒有買進比特幣，而是將資金用於回購優先股（STRC）。這段時間比特幣價格處於高檔，公司的資本配置策略似乎轉向支撐股價而非增加比特幣持有量。
資料來源與利益揭露
本文資料來源為 Cointelegraph 於 2026 年 9 月 14 日報導之公開資訊。價格與市值數據均為發稿當下公開資料，可能隨市場波動而變化。本文提及之任何投資標的不構成投資建議，加密貨幣投資具有高度風險，請自行評估風險並諮詢專業顧問。本站與文中提及之任何公司無合作關係，亦無收取任何費用進行報導。
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