市場不需要更大的引擎，而需要更好的軌道。Bitfinex 的技術長 Paolo Ardoino 認為，選擇權最終可以提供這些，前提是底層架構得到修復。
當加密貨幣暴跌時，市場並非走下樓梯，而是滑倒在第一步，然後發現根本沒有扶手。大家都知道原因：永久期貨是個體育場，選擇權是條小巷，而在風暴中很難買到保險。
Paolo Ardoino 知道缺少的扶手是什麼：信用、結算、保證金，以及專業交易員在下雨天實際使用的產品。在接受 CryptoSlate 的獨家採訪時，他認為真正的避險是一種偽裝成哲學辯論的分發問題。
「如果我們使複雜的工具更易於訪問和連接，機構可以更有效地運營。」
選擇權本應是波動市場的安全帶，但在加密貨幣產業中，它們大多只是裝飾品。當然，在到期日時總會出現流動性爆發，一些大型參與者在玩日曆遊戲。但是當價格下跌時，價差擴大，交易量消失，每個人都同時衝向出口。
結果是我們都熟悉的螺旋式下降：保護稀缺，因此風險被用粗鈍的工具削減，這加劇了跌幅，然後使保護更加稀缺。Ardoino 認為，解決方案始於為嚴肅的交易室提供熟悉的工具包，連接到在壓力下不會崩潰的軌道。
「做市商需要先進的工具來對沖和管理風險，他們將傾向於幫助建立更穩定市場的平台，」他說。
這就是 Bitfinex 一直在推出工具的原因，這些工具說明了風險的實際管理方式：不僅僅是方向性押注，還有波動性本身。波動性永續合約，追蹤 BTC 和 ETH 前瞻性波動的合約，是專業人士在不想押注「上漲或下跌」而是「有多瘋狂？」時會使用的工具。
「我們的新產品，例如我們的 BTC 和 ETH 波動性永續合約，專門為想要對沖或交易市場動盪的高級交易者而設。」
他解釋說，這正是客戶在艱難市場中想要的：
「在市場動盪時期，我們複雜客戶的主要需求始終圍繞執行可靠性和強大的風險管理工具。」
Bitfinex 似乎並非只是空談，因為它正在發展其衍生品業務，在該業務中，規則與實驗相匹配。該公司將 Bitfinex 衍生品業務遷至薩爾瓦多，押注於監管清晰度，用 Ardoino 的話來說，這更多的是關於允許快速構建枯燥、有用的基礎設施，而不是意識形態。他告訴 CryptoSlate，政策一致性很重要，因為它錨定了長期工作：
「最終，為了使這種增長起飛，市場需要前瞻性司法管轄區的支持。我們將 Bitfinex 衍生品業務遷至薩爾瓦多就是一個例子，表明我們正在與一個對加密貨幣創新持開放態度的監管環境保持一致。這種清晰性支持了建立必要的機構基礎設施和服務於服務不足地區（尤其是在拉丁美洲）的長期目標。」
該基礎設施的核心部分是「通用帳戶」。在典型的選擇權設置中，抵押品位於孤島中：期貨在一個桶中，選擇權在另一個桶中，現貨在第三個桶中。風險引擎分別處理這些頭寸，因此交易者過度張貼保證金，提款以轉移資金，並在市場混亂期間浪費寶貴的時間。
通用帳戶解決了這種碎片化。一個錢包為現貨、永續期貨、選擇權和結構化產品提供資金，並且單個風險引擎可以看到整個投資組合的抵銷。Ardoino 認為這是一個強大的概念，可以通過減少閒置抵押品的數量來從根本上改變資本效率。他解釋說，它還與基於風險的保證金配對：
「如果他們可以使用具有基於風險的保證金系統（例如投資組合保證金）的通用帳戶，他們就不再被迫為每個單獨的頭寸隔離過多的抵押品。」
他認為，這裡的回報是整個市場的：
「這種方法有助於提高市場成熟度。它允許機構參與者更有效地進行對沖，從而使市場更加穩定和有序，從而使機構和零售參與者受益。」
選擇權參與傾向於一小部分交易場所有原因：入門、碎片化以及管理十幾個部分解決方案風險的認知成本。
Bitfinex 通過與 Thalex 的整合，其目標是將便利性視為流動性策略。如果交易者可以無需第二輪文書工作即可進入選擇權交易場所，他們就不會覺得自己被保證金困在一個島上。至少根據 Bitfinex 的願景，分發和訪問才是真正的產品。
Thalex 是一個專門的加密貨幣選擇權交易場所，專注於 BTC 和 ETH，圍繞低延遲匹配引擎和投資組合感知風險構建。Bitfinex 集成了 Thalex，使其客戶可以直接訪問上市選擇權，而無需單獨的入門。此後，兩家公司宣布合併，將 Thalex 的選擇權堆棧置於 Bitfinex 旗下，從而調整帳戶、結算和風險，以便選擇權、永續期貨和現貨可以位於一組軌道後面。實際上，這意味著單個登錄名和跨更廣泛產品集的統一保證金系統。
「我們與 Thalex 的合作夥伴關係意味著客戶可以使用他們現有的帳戶和驗證，從而更直接地訪問更廣泛的產品集，」他解釋說。目的是減少摩擦，以便資本可以承諾。「當我們提供適用於加密貨幣的熟悉金融結構以及易於訪問的途徑時，它降低了大型、可靠的做市商參與的門檻。」
雖然諸如「穩定結算」和「可預測風險引擎」之類的短語聽起來像是空洞的品牌宣傳，但它們實際上是讓做市商在壓力下繼續報價的原因。Ardoino 在這裡反覆強調的是機構適合性：
「吸引真正可靠的資產負債表是為了提供穩定、成熟和高效的交易環境。」
其餘的都源於運送專業人士需要的東西：
「加密貨幣衍生品，例如穩定幣結算的期貨和選擇權工具，對於確保市場更加完善至關重要。」
合法性的另一個軸是美國，在那裡，上市產品習慣於為其他人定下基調。當被問及美國工具（包括 CME 上市和 ETF 選擇權）是否會將流量從離岸交易場所吸走時，Ardoino 改變了框架。
「從廣義上講，美國上市工具將充當催化劑。它們使資產類別在全球範圍內合法化，吸引了以前在場外觀望的機構投資者和大量資本。」
對於 Bitfinex 在擴張中的作用，該策略是明確的：
「對於 Bitfinex，重點是將我們自己定位為一個長期參與者，可以支持這種全球轉變所帶來的新型資本募集和機構投資。」
想像一下另一次像我們上週看到的那樣的拋售，但這次有更好的基礎設施。想要崩盤保險的礦工可以購買實際填補規模的看跌期權，並根據其帳簿中的其他部分在單個帳戶中提供資金。基礎交易室可以傾斜到偏差中，而無需將其庫存犧牲給保證金孤島。做市商可以在衝擊中繼續報價，因為其風險引擎可以識別抵銷而不是懲罰它們。
儘管如此，這些都不會使價格上漲，但會使下跌的道路變得不那麼痛苦。當可以以已知價格獲得保險時，燈芯會縮短，並且強制賣家成為可選賣家。如果 BTC 和 ETH 要擺脫「懸崖跳水、死貓、末日循環」的模式，那就要從獎勵對沖紀律的保證金系統和讓交易者清晰表達風險的產品集開始。
這也是選擇權如何從好奇心變成習慣的方式。您可能不會在加密貨幣競技場上看到贏得這場選擇權競賽的交易場所的廣告。將自己定位於該市場最頂端的交易場所很可能看起來不過是基本的交易基礎設施。這意味著在混亂期間對正常運行時間感到厭煩，並在重要時對產品設計發表意見。
Bitfinex 的路線圖現在包括波動性產品、穩定幣結算的工具、通用帳戶和針對構建進行調整的監管姿態，看起來像是運營商對交易者一周的回應。
測試是做市商是否響應號召，以及交易場所是否可以日復一日地證明執行和風險像公用事業一樣處理，而不是像賭場一樣處理。Ardoino 再次強調，吸引真正可靠的資產負債表取決於提供穩定、成熟和高效的交易環境。
因此，如果加密貨幣想要像它堅持認為的那樣進行交易，那麼該清單早就應該完成了。
Andjela 擁有古典教育背景和對新聞的敏銳眼光，在花費數年時間報導政治後，於 2018 年深入加密貨幣產業。
Liam Wright 也被稱為「Akiba」，是 CryptoSlate 的總編輯和 SlateCast 的主持人。他認為，去中心化技術有可能帶來廣泛的積極變化。
基本的加密貨幣更新和分析。每天直接發送到您的收件箱。
突出顯示定義數位資產狀態的關鍵故事、訪談和分析。
隨時了解領先專案和公司的最新公告。
本文的作者投資和/或對本文中討論的一種或多種資產感興趣。CryptoSlate 不認可本文中可能提及或連結的任何專案或資產。在評估本文中的內容時，請將其考慮在內。
我們作者的觀點僅代表他們自己的觀點，並不反映 CryptoSlate 的觀點。您在 CryptoSlate 上閱讀的任何資訊均不應被視為投資建議，CryptoSlate 也不認可本文中可能提及或連結的任何專案。購買和交易加密貨幣應被視為高風險活動。在採取與本文內容相關的任何行動之前，請先進行自己的盡職調查。最後，如果您因交易加密貨幣而損失金錢，CryptoSlate 不承擔任何責任。有關更多資訊，請參閱我們的公司免責聲明。
比特幣是一種去中心化貨幣，不受中央銀行或管理員的影響，通過點對點網絡以電子方式進行交易，繞過中介機構。
以太坊是一個去中心化的開放原始碼區塊鏈平台，可以創建智慧合約和去中心化應用程式 (DApps)。
Bitfinex 是一個數位資產交易平台，為數位貨幣交易員和全球流動性提供者提供最先進的服務。
Paolo Ardoino 於 2015 年初加入 Bitfinex，現在擔任技術長。
請將 [email protected] 添加到您的電子郵件白名單中。
🔍 關鍵字：區塊鏈、Bitfinex、選擇權、衍生品、加密貨幣
#區塊鏈 #Bitfinex #選擇權 #衍生品 #加密貨幣
