比特幣從高點暴跌 50% 後，BlackRock 仍看好：泡沫已大致清除，長期多頭論點不變

你可能會想，比特幣從去年高點跌掉超過一半，這是不是代表機構已經放棄了？老實說，市場確實經歷了一波劇烈的去槓桿過程，但全球最大資產管理公司 BlackRock 給出的答案可能跟你想的不太一樣。

BlackRock 如何看待比特幣的修正？

BlackRock 在最新報告中明確表示，比特幣從 2026 年 10 月歷史高點 126,200 美元回調約 50%，這是一個「部位調整」（positioning correction），而非投資論點的根本改變。翻成白話文就是：比特幣的基本面沒變，變的是市場上那些過度槓桿的投機部位被洗掉了。

報告中提到，2026 年底的時候，比特幣衍生性商品市場的未平倉合約一度突破 900 億美元，這種瘋狂的槓桿程度讓市場變得非常脆弱。當時有個 Macro 驅動的風險規避催化劑——也就是中國關稅消息——觸發了貴金屬和加密貨幣市場的大規模去槓桿，連續的清算浪潮把比特幣價格一路壓到 2026 年 6 月的週期低點，跌破 60,000 美元大關。

為什麼 BlackRock 仍維持多頭論點？

即便 ETF 資金持續流出，BlackRock 仍然看好比特幣的長期發展。他們的核心論點是：比特幣作為「低相關性多元化工具」的角色並沒有動搖。

機構資金流向改變但基本面仍在

2026 年以來，由於地緣政治不確定性上升和通膨壓力加劇，資金流向發生了明顯轉變。投資人把錢放進了包括美股在內的傳統風險資產，S&P 500 還創下歷史新高。比特幣沒有跟上這波漲幅，但 BlackRock 認為這種情況會改變。

比特幣在動盪時期的表現數據

報告中特別提到，過去幾次重大衝擊事件後，比特幣的表現其實比預期好很多。不論是 2026 年 COVID-19 爆發、美國總統大選，還是區域銀行危機、川普多次宣布關稅，比特幣在這些事件後的 60 天內都繳出亮眼成績單，甚至在 2026 年大選後創下 113% 的驚人漲幅。

2026 年上半年美伊衝突期間也是類似情況，比特幣在 2 月衝突升級和 7 月停火協議結束後，都提供了正報酬，而且表現優於美股和黃金。

比特幣的風險資產相關性會下降？

這可能是最值得關注的重點。BlackRock 指出，隨著投機泡沫被大幅清除，比特幣近期與風險資產的高相關性應該會逐漸恢復到正常水準。

目前比特幣的 12 個月實現波動率約為 40%，對比黃金的 26% 和 S&P 500 的 12% 確實高出不少。但比特幣與 S&P 500 的滾動 6 個月相關性（10 年平均值）目前是 0.18，這個數字已經比黃金的 0.06 還要高，但 BlackRock 認為這種 elevated correlation 只是暫時現象。

報告中說：「隨著投機過剩現在已被大幅清除，我們相信比特幣近期與風險資產的高相關性將會正常化下降，這與它作為低相關性多元化工具的長期記錄一致。」

比特幣的長期投資定位

BlackRock 再次強調，比特幣的根本投資邏輯更接近黃金——作為全球貨幣替代品、對沖通膨、全球動盪和對法定貨幣信任下降的工具。報告中也提到，連黃金這種被視為標準非相關儲值資產的產品，都會在某些時期出現與股票高度相關的情況（例如 2026 年的 COVID 期間和 2026 年的貨幣寬鬆週期），所以比特幣短期內的相關性升高並不令人意外。

FAQ 常見問題

比特幣暴跌 50% 是泡沫破滅嗎？

根據 BlackRock 的說法，這更像是「部位調整」而非泡沫破滅。市場上過度槓桿的投機部位被清除後，基本面並沒有改變，比特幣作為多元化工具的投資論點依然存在。

現在還能買比特幣嗎？

BlackRock 維持對比特幣的長期看好立場，認為投機泡沫已被清除，長期相關性會恢復正常。但任何投資都有風險，建議根據個人風險承受能力和投資目標做判斷。

比特幣相關性升高代表什麼？

這代表比特幣在短期內會更隨著傳統風險資產波動。但 BlackRock 預期這種高相關性是暫時的，長期來看比特幣會恢復其「低相關性多元化工具」的特性。

比特幣和黃金哪個好？

BlackRock 認為比特幣的根本投資邏輯與黃金相似，都是作為對沖通膨和全球動盪的工具。比特幣的波動性較高，但潛在回報也可能較大；黃金則相對穩定。兩者都可以作為多元化配置的一部分。

整體來看，BlackRock 對比特幣的態度並沒有因為這波回調而轉向空頭。對於長期投資人而言，或許這反而是個值得關注的觀察點。如果你對加密貨幣的長期趨勢有興趣，想要持續掌握這類機構觀點和分析，歡迎持續關注我們的更新。