比特幣逃離 AI 股票但油價漲破 96 美元，第三季會不會變成陷阱？

如果你有在關注加密貨幣，可能會注意到一個有趣的現象：比特幣最近好像「長大了」，不再跟著科技股一起漲跌。但老實說，這種「獨立」可能只是假象。

根據 Coinbase Institutional 和 Glassnode 的聯合報告，今年第二季比特幣與標準普爾 500 的相關係數從 2025 年第四季的 0.58 一路跌到 0.12，與納斯達克的相關係數也只有 0.21。看起來比特幣終於擺脫了 AI 股票的掌控，但同時它與黃金的相關係數卻飆升至 0.57，與白銀更是達到 0.63。這意味著什麼？

比特幣 теперь 回答黃金的問題

過去兩年，加密貨幣市場有很大一部分的漲幅來自所謂的「AI 熱」——投資人把錢砸向科技巨頭，連帶著比特幣也跟著沾光。但現在情況變了。報告指出，比特幣和黃金第二季一起下跌，不是因為它們是「競爭對手」，而是因為它們面對的是同一套「遊戲規則」：美元利率和流動性。

簡單來說，當美國聯準會維持高利率、美元變強的時候，黃金和比特幣都會被打趴。這就是為什麼分析師說比特幣現在「回答」的是和黃金一樣的問題——實際利率這個槓桿。

那 AI 股票呢？

如果 AI 股票下跌，比特幣會受益嗎？答案是：看情況。

• 如果 AI 股下跌是因為投資人覺得估值太高、看不到回報，那麼資金會流向公債和美元貶值，這時比特幣和黃金會漲。
• 但如果 AI 股下跌是因為油價飆升關稅戰或通膨，那麼利率會被進一步推高，股票、黃金、比特幣全部會一起跌。

油價才是真正的關鍵

說到這裡，你應該知道接下來的重點了：油價。

美國能源資訊署（EIA）原本預測第三季布蘭特原油均價會在 74 美元左右，但實際價格已經突破 96 美元。7 月 24 日當天，10 年期公債殖利率飆到 4.713%，30 年期接近 19 年高點。黃金和白銀的漲幅都被「更高更久」的利率預期壓制住。

這個差距就是第三季最大的考驗：如果油價回落，聯準會才有空間降息，比特幣有望迎來牛市；但如果油價持續站在 90 美元以上，通膨預期會把利率壓在高位，所有風險資產都會被拖累。

巨頭們還在燒錢

再看一下科技巨頭的資本支出：Alphabet 在 7 月 22 日把 2026 年的資本支出預測上調到 1950 億至 2050 億美元，而且上一次財報居然出現了 59 億美元的自由現金流負值。微軟、亞馬遜、Meta 加起來今年的 AI 基礎設施支出可能超過 7000 億美元，摩根士丹利預測明年會突破 1 兆美元。

紐約聯準會總裁威廉斯直接點名：關稅、中東能源成本、半導體和電力變壓器的需求，都是讓通膨居高不下的原因。

第三季的兩個劇本

讓我們把局面看得更清楚一點。比特幣第三季有兩條可能的路：

1. 牛市劇本：AI 股票因為估值過高被拋售，殖利率下降、美元走弱，資金流向黃金和白銀。比特幣與科技股脫鉤，與貴金屬的關聯變成新的需求來源。
2. 熊市劇本：油價、關稅和基礎設施需求讓通膨僵固，殖利率上升、美元走強。這個情況下，貴金屬、比特幣和昂貴的科技股會一起下跌。

比特幣 ETF 的資金流向或許能提供一些線索。上半年大部分時間都是淨流出，但到 6 月開始出現穩定跡象，7 月甚至連續 7 天淨流入，總額接近 10 億美元。不過 7 月 23 日又轉為淨流出 2.25 億美元——這說明市場還在觀望。

脫鉤不代表免疫

很多人看到比特幣與納斯達克脫鉤，就覺得「太好了，以後可以不受科技股影響」。但報告提醒一個重要的事實：與黃金高度相關反而可能讓比特幣失去「分散風險」的角色。如果你已經持有黃金或白銀，比特幣 0.57 的相關係數代表它能提供的保護已經很有限了。

更重要的是，當初 AI 股票大跌會帶動比特幣上漲的邏輯，只在「資金從科技股流向防禦性資產、且這個流動是反通膨」的情況下才成立。如果是「通膨驅動的拋售」，資金會直接流向現金和短期公債，比特幣撈不到任何好處。

所以第三季的關鍵問題很簡單：油價會先回答這個問題，然後才是聯準會。比特幣能不能真的「逃出生天」，就看我剛才說的那個「成本」到底是上升還是下降。

FAQ 常見問題

比特幣與 AI 股票的相關係數下降代表什麼？

這代表比特幣近期漲跌不再完全跟著科技股走，可能正在建立自己的執行邏輯。但這不意味著比特幣完全免疫於宏觀經濟影響。

油價上漲對比特幣是利多還是利空？

如果油價上漲導致通膨升溫、利率上升，對比特幣是利空。但如果油價上漲是因為需求強勁且伴隨美元走弱，有時反而會帶動風險資產。

比特幣與黃金相關係數飆高要注意什麼？

當比特幣和黃金走勢高度同步時，持有兩者的分散風險效果會降低。投資人需要重新評估配置策略。

第三季比特幣投資人應該關注哪些指標？

油價走勢、聯準會利率決策、比特幣 ETF 淨流入流出、以及科技巨頭的資本支出預測，都是關鍵觀察點。