2025 年加密貨幣贏家分析：誰的策略奏效了？

2025 年加密貨幣贏家分析：誰的策略奏效了？

如果說 2024 年是加密貨幣復甦之年，那麼 2025 年就是基礎建設終於獲得許可的一年。今年，這個新興產業帶著謹慎的樂觀情緒進入一月，並在十二月帶著聯邦法規離開。

因此，敘事從「加密貨幣是賭場」轉變為「加密貨幣是資本市場基礎設施」。在此期間，交易量轉移到鏈上，政策進入白宮，主要資產管理公司也消除了猶豫，Vanguard 本月稍早的逆轉就是最明顯的證據，該公司允許在其平台上使用加密貨幣 ETF。

然而，在創紀錄的資金流動和立法勝利的一年中，並非所有人都平等地分享了戰利品。2025 年的贏家不僅僅是上漲的資產；它們是從根本上確保了自己在金融未來地位的協議、人員和產品。

根據 CryptoSlate 的分析，以下是今年確定的 12 位贏家以及它們的重要性：

美國政府的轉向

在 2025 年的加密貨幣領域，絕對不能忽視美國轉向的強大力量。多年來，該產業一直心懷二意，同時關注著杜拜或新加坡。在 2025 年，美國關閉了大門，並高興地把所有人都鎖在裡面。考慮到這一點，勝利由司法管轄區本身以及最高層的催化劑共同分享。

第 47 屆總統的政府在不到 12 個月的時間裡，兌現了該產業長期以來最大的願望清單，有效地將數位資產經濟重新回歸本土。幾項支持數位資產的行政命令奠定了基調，但戰略性的勝利是戰術性的。

7 月 18 日簽署的 GENIUS 法案提供了第一個聯邦對穩定幣的定義，而 3 月份的「戰略比特幣儲備」行政命令向全球主權財富基金發出信號，表明數位資產是國家安全問題。至關重要的是，透過推動 SEC 和 CFTC 的領導層變更，川普政府消除了「以執法進行監管」的迷霧。

從本質上講，川普的行動為使美國成為「世界加密貨幣之都」奠定了基調。

比特幣 ETF

機構准入的主要工具不僅在第二年倖存下來，而且儘管比特幣表現不佳，但它仍然蓬勃發展。BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) 成為美國 ETF 資金流入前 10 名之一，超過了 Invesco QQQ Trust 和 SPDR Gold Trust (GLD) 等傳統重量級企業，證明了這一點。

除了旗艦數位資產之外，以太坊現貨 ETF 鞏固了其作為財富管理者的預設入口的地位，使「不是你的私鑰，不是你的幣」的爭論對於穿西裝打領帶的人來說變得無關緊要。

關鍵時刻出現在 9 月，當時 SEC 批准了通用上市標準。這項技術性但至關重要的政策勝利減少了未來產品的繁文縟節，從而無需為每個新代碼提交 19b-4 文件。

因此，市場迎來了大量專注於其他數位資產的新產品，例如 Solana 和 XRP，它們今年也表現強勁。

Solana (索拉納)

Solana 在 2025 年有效地擺脫了其「測試版」聲譽，因為「快速但易壞」的說法已經不復存在。同時，Solana 完成了今年加密貨幣中最困難的轉型，從「迷因幣賭場」變成了全球市場的「流動性層」。

雖然它保持了其文化主導地位，但 CoinGecko 報告稱，Solana 在 2025 年連續第二年成為全球關注度最高的區塊鏈生態系統。該網路不再僅僅是關於投機性代幣；現在它是高效資本所在的地方。

根據 Artemis 的數據，Solana 已成為基本的流動性層，鏈上 SOL-USD 交易量連續三個月超過了幣安和 Bybit（交易量排名前三的中心化交易所中的兩家）的 SOL 現貨總量。從本質上講，Solana 已將自己區分為執行敏感活動的主要場所。它不再僅僅與以太坊競爭；它正在與 Nasdaq 競爭。

Base (Coinbase 第二層網路)

如果 Solana 贏在了速度，那麼 Coinbase 的第二層網路 Base 就贏在了發行。透過利用這家美國交易所龐大的現有使用者群，Base 成為了消費者應用程式和穩定幣實驗的預設選擇。

Base 證明，在 2025 年，發行比新型密碼學更重要。它成為了「普通人」加密貨幣的發射台——在後端使用加密貨幣軌道而使用者永遠不知道的消費者金融科技應用程式。它是混亂的鏈上世界與 Coinbase 受監管的安全之間的橋樑。

瑞波幣 (Ripple/XRP)

經過多年的法律煉獄，2025 年是 Ripple 和 XRP 最終獲得釋放的一年。該公司與 SEC 之間長期存在的爭端正式結束，最終判決清除了機構採用的障礙。因此，XRP 的敘事在一夜之間從「訴訟風險」轉變為「流動性引擎」，推動了其價值上漲，並為 11 月推出首批現貨 XRP ETF 鋪平了道路。

與此同時，背後的公司 Ripple 今年積極收購傳統金融的基礎建設。Ripple 僅今年就部署了超過 40 億美元的戰略收購，最值得注意的是收購了主要經紀商 Hidden Road、財資管理公司 GTreasury 和穩定幣基礎設施提供商 Rail。這些舉措有效地將 Ripple 從一家「支付公司」轉變為一家全方位的機構強者。

Zcash 與隱私幣

今年最令人驚訝的捲土重來是 Zcash 和整個隱私領域。作為 2025 年無可爭議的表現最佳的行業，隱私幣擺脫了其「非法」污名，成為後監控經濟的寵兒。雖然 Zcash 領先，但這種勢頭是全行業的。以太坊開發人員加速了他們的隱私計劃，而其他隱私解決方案最終獲得了主網的吸引力。此外，監管解凍是顯而易見的，因為 SEC 與隱私協議領導人舉行了正式會議，討論合規架構。值得注意的是，這在一年前是不可想像的。

真實世界資產 (RWA)

真實世界資產 (RWA) 從「試點專案」轉變為「關鍵基礎建設」，這在很大程度上得益於友好的 SEC。委員會不再採取敵對執法，而是允許主要參與者在不擔心收到 Wells Notice 的情況下整合這些資產。分水嶺時刻是 BlackRock 的 BUIDL 基金被 Binance 接受為場外抵押品。這模糊了 TradFi 和加密貨幣市場結構之間的界限。

截至 12 月，代幣化貨幣市場基金和 T-bills 的 AUM 已超過 80 億美元，而更廣泛的 RWA 市場約為 200 億美元。此外，BlackRock、JPMorgan、Fidelity、Nasdaq 和 Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) 等傳統金融巨頭都在大力押注該行業，以使傳統金融行業更加透明和高效。正如 SEC 主席 Paul Atkins 所說：「鏈上市場將為投資者帶來更大的可預測性、透明度和效率。」

穩定幣

關於「殺手級應用程式」的爭論已經結束。穩定幣是基礎建設。該行業的市值在 10 月突破了 3000 億美元，而基於以太坊的穩定幣供應量在 9 月創下了 1660 億美元的歷史新高。事實上，Token Terminal 表示，穩定幣持有者的總數處於歷史新高，約為 2 億。這表明該行業的增長是由於這些資產能夠即時、全天候、跨境結算。同時，美國的立法進展，尤其是 GENIUS 法案的通過，為銀行進入該領域提供了法律上的明確性。從本質上講，穩定幣不再僅僅是交易籌碼；它們正在成為全球金融科技的結算層。Open Eden 的創始人 Jeremy NG 最能概括這一點，他說：「穩定幣已經從加密貨幣基礎建設轉變為金融基礎設施。」

鏈上衍生品

鏈上衍生品跨越了可信度鴻溝，因為 10 月份的月交易量創下了 1.2 兆美元的歷史新高。該行業獲勝的原因是，它透過提供自我託管和坦率地說，更好的激勵措施，成功地從中心化交易所 (CEX) 吸走了交易量。Hyperliquid 和 Aster 等永久性 DEX 的興起標誌著 DeFi 市場結構的成熟。交易者越來越願意將數十億美元留在智慧合約風險中，以避免交易對手風險。

事件合約

2025 年是事件合約進入美國主流的一年，因為該行業的兩個主要平台 Kalshi 和 Polymarket 今年都印製了創紀錄的數字。然而，主要贏家是幾家傳統金融機構和加密貨幣原生公司（如 Gemini 和 Coinbase）也紛紛加入了這個新興行業。該行業獲勝的原因是，它彌合了「賭博」和「金融」之間的差距。隨著 Polymarket 也透過修訂後的 CFTC 框架獲得了發展途徑，事件合約正在從小眾的網路奇觀轉變為受監管的避險工具。

香港的加密貨幣策略

當美國專注於立法時，香港專注於執行霸權——數據證明了這一點。在 2025 年第三季度，香港的 ETP 市場正式超過韓國和日本，成為全球交易額第三大的市場，平均每日交易額達到 378 億港元（同比增長 150%）。該城市監管明確性的策略在切實的交易所里程碑中得到了回報。VATP（虛擬資產交易平台）制度從「被視為已許可」的煉獄成熟為一個強大的生態系統。到 2025 年年中，證監會向額外的主要全球交易所頒發了完整的許可證，使持牌交易所的總數達到 11 家。這有效地將區域機構流動性導入到一個合規、與銀行連接的網路中，從而隔離了不受監管的參與者。與此同時，該市於 8 月 1 日生效的穩定幣條例創建了一個原始的沙盒，在 9 月的截止日期前吸引了 30 多個申請者。

加密貨幣社群的堅持者

這個名單上的最後一個位置屬於你們——那些堅持下來的人。在過去艱苦的幾年中，早期的信徒被告知加密貨幣是欺詐、泡沫或死路一條。他們忍受了 2022 年的崩潰、Gensler 時代的監管扼殺以及 2024 年的無聊。在 2025 年，他們得到了證明。今年不僅僅是關於「數字上漲」；它是關於「論文被證明是正確的」。因此，早期的信徒成功地搶先了地球上最傑出的機構。當 BlackRock、Vanguard 和主權財富基金今年最終大規模進入該領域時，他們從那些在前景最黯淡時具有高度信念遠見的人手中購買了包包。2026 年展望：隨著這一批人實現了世代財富，他們並沒有退出生態系統——他們正在成為生態系統的銀行家。預計這類投資者將成為新的分散式資本市場的主要流動性來源 (LP)，為銀行仍然太慢而無法理解的下一波創新提供資金。