華爾街空軍集結！Coinbase、MicroStrategy 遭狙擊？

最近華爾街可不太平靜，金融巨鱷們紛紛將矛頭指向了加密貨幣相關企業。根據高盛研究最新數據顯示，手握大量比特幣的策略公司 (MicroStrategy, MSTR) 以及美國知名加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 名列被做空最多的股票之列。這到底是怎麼一回事？難道加密貨幣的寒冬真的要來了嗎？

高盛報告：MSTR、COIN 遭大量放空

高盛的報告指出，在市值超過 250 億美元的公司中，MSTR 和 COIN 的股票分別以 14% 和 10% 的空頭利率位居第一和第四。這意味著有大量的資金正在押注這兩家公司的股價會下跌。Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 形容「加密貨幣就像香菜：有些人愛死它，有些人恨死它」，MSTR 和 COIN 名列做空名單前茅並不令人意外。

雖然 2025 年底的數據顯示，避險基金對這兩家公司的持股比例與第三季度相比沒有明顯變化，但它們的股價表現卻是表現最差的股票之一。

MicroStrategy 的豪賭：成也比特幣，敗也比特幣？

MicroStrategy 可以說是將身家性命都押在了比特幣上。過去幾年，公司不斷買入比特幣，甚至不惜舉債來增加持倉。這樣的策略在比特幣價格一路飆升時，讓 MSTR 的股價也跟著水漲船高。然而，隨著比特幣價格從 2025 年 10 月的歷史高點 126,080 美元暴跌，MSTR 的股價也跟著一落千丈，過去六個月暴跌了約 60%。

這也導致了 MSTR 面臨約 53 億美元的未實現虧損。更令人擔憂的是，如果 MSTR 的股價跌破某個臨界點，可能迫使該公司出售部分比特幣持倉來償還債務，進而引發市場的連鎖反應。儘管該公司在 12 月建立了現金儲備來支付股東股息，但並未排除未來出售比特幣的可能性。

不過，Decrypt 母公司 Dastan 營運的預測市場平台 Myriad 顯示，策略公司在 2026 年底前出售比特幣的可能性不到 15%。

Coinbase 的困境：加密貨幣寒冬下的掙扎

Coinbase 作為美國最大的加密貨幣交易所，其命運也與比特幣的價格息息相關。在過去六個月裡，Coinbase 的股價也下跌了約 40%。雖然 Coinbase 最近的第四季度財報未達預期，但 Bernstein 的分析師認為，當時股價約為 167 美元，已「便宜到不值得賣出」。

即使 COIN 股價在週三上漲了 14%，目前交易價格高於 184 美元，但仍遠低於 52 週高點 444 美元。

為何華爾街做空 MSTR 和 COIN？

那麼，為什麼華爾街的大佬們要選擇做空 MSTR 和 COIN 呢？原因可能有很多：

• 比特幣價格下跌： 這是最直接的原因。MSTR 和 COIN 的業務都與比特幣息息相關，比特幣價格下跌，自然會影響到它們的營收和獲利。
• 市場情緒： 近期市場對加密貨幣的態度轉趨保守，許多投資者開始降低對加密貨幣的配置。
• 公司基本面： MSTR 的高槓桿策略以及 COIN 的盈利能力都受到質疑。

做空策略：華爾街的精明算計

Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 指出，做空 MSTR 已經是過去幾年來相當熱門的交易。有些人甚至會進行套利交易，例如「做多比特幣，同時做空 MSTR」，或者「做多可轉換債券，同時做空股票」。

Hougan 認為這些交易是合理的，但他同時也表示，有些交易者對 MSTR 的商業模式存在誤解。「有些人不了解 MSTR 的資產負債表，認為如果比特幣的價值跌破他們的購買價格，該公司就會面臨破產的威脅。」

他補充說：「當然，這是錯誤的，任何因此原因而做空的人都會付出慘痛的代價。」

MicroStrategy 執行長 Michael Saylor 最近也為公司辯護，表示即使比特幣跌至 8,000 美元，MicroStrategy 也能安然度過難關。

對投資者的啟示

華爾街做空 MSTR 和 COIN 的事件，給投資者敲響了警鐘。加密貨幣市場充滿了波動性，投資者在投資相關標的時，務必做好功課，了解風險。不要盲目跟風，更不要輕信謠言。

結論

無論如何，華爾街做空 MSTR 和 COIN 的事件，無疑給加密貨幣市場帶來了一絲寒意。加密貨幣的未來充滿了不確定性，投資者需要保持警惕，謹慎應對。這是否意味著加密寒冬真的到來？讓我們拭目以待。