鏈上訊號露曙光？解讀比特幣下波需求復甦的關鍵指標

最近比特幣的價格就像坐雲霄飛車，一下衝高、一下又跌落，讓人心臟都快停了！雖然目前價格還是在 65,000 美元以下盤旋，而且市場上不斷出現拋售的壓力，但別灰心！因為有一個鏈上指標出現了穩定的跡象，或許能讓我們一窺現貨市場需求何時會回溫。

市場估值重置，機會來了嗎？

根據鏈上數據追蹤，比特幣投資者的獲利能力已經回落到長期平均值附近，這表示市場估值可能正在重置。同時，加密貨幣交易所的訂單流也顯示，積極的拋售壓力正在減輕。即使現貨交易量從 76 億美元下降到 60 億美元，現貨累積成交量差 (CVD) 卻略有上升。

這些變化正在影響人們對於比特幣何時會出現更強勁現貨需求的預期，以及這是否會導致趨勢反轉。Glassnode 分析師 Chris Beamish 表示，比特幣的市場價值與已實現價值 (MVRV) 比率在之前超過 +1 個標準差的極端值被完全重置後，已經恢復正常。

MVRV 將市值與已實現市值進行比較，以衡量投資者的獲利能力。當 MVRV 向長期平均值壓縮時，估值會接近先前提供較佳風險回報的水準，儘管比特幣尚未進入深度低估的領域。簡單來說，MVRV 比率就像一個溫度計，告訴我們現在市場是過熱還是過冷，數值越低，代表進場的風險可能越低。

已實現市值縮水，代表什麼？

同樣地，已實現市值（根據每個幣最後一次在鏈上移動的價格來衡量比特幣的總價值）已從 2025 年 11 月的 1.12 兆美元峰值降至 1.09 兆美元，網路價值縮水約 330 億美元。30 天的變化率為 -2.26%，顯示資金持續外流。根據比特幣研究員 Axel Adler Jr. 的說法，持有 3 到 6 個月的幣目前佔供應量的 25.9%，是最大的群體。這些倉位中有許多是在週期高點附近建立的，現在都處於水下狀態。

總而言之，這些訊號描述的是一個防禦階段。比特幣持有者沒有大規模投降，而新的資金流入尚未扭轉已實現市值的趨勢。Adler Jr. 表示，在市值恢復正向動能之前，目前的趨勢仍然是「中性防禦」。

交易所數據：拋售壓力減輕

交易所的數據也與這種說法一致。Glassnode 的數據顯示，現貨累積成交量差從 -1.771 億美元改善至 -1.615 億美元，顯示積極的拋售略有減少。CVD 衡量買賣市場訂單之間的累積差異。現貨交易量從 76 億美元下降到 60 億美元，表明參與度較低，價格波動也較大。

在先前的週期中，價格下跌期間 CVD 的急劇下降與局部底部形成相吻合，一旦拋售壓力開始穩定。比特幣價格維持在 62,000 美元至 64,000 美元之間，加上 CVD 趨於平緩，可能表明供應正在被更有效地吸收，特別是如果現貨參與度開始從目前的低迷水準復甦的話。

重點總結：

• MVRV 比率正常化：市場估值回歸長期平均值，提供較佳風險回報的機會。
• 已實現市值縮水：網路價值減少，但持有者並未大規模投降。
• 交易所數據：拋售壓力減輕，CVD 趨於平緩，供應可能正在被更有效地吸收。

不過，大家還是要記住，投資一定有風險，在做任何決策之前，都要做好功課，謹慎評估！

免責聲明：

本文不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易都涉及風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。雖然我們努力提供準確和及時的資訊，但 Cointelegraph 不保證本文中任何資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含前瞻性陳述，這些陳述受到風險和不確定性的影響。Cointelegraph 不對您因依賴此資訊而造成的任何損失或損害負責。