華爾街交易員驚爆：以太坊基金會被罵翻！研究學者罕見出面護航，揭開「不分潤」真相

各位投資人，先把情緒按住。

我承認，我他媽受夠了。

過去三個月，整個幣圈都在罵以太坊基金會——說他們割韭菜、說他們是木偶、說ETH價格爛成這樣還在賣。網路上罵聲一片，什麼難聽的話都出來了。

但你們真的搞錯物件了。

上禮拜，一位多倫多的區塊鏈研究者、同時也是暢銷書作家William Mougayar，直接在X平臺上發了一篇文，標題就叫「放過那個基金會吧」（Leave the Foundation Alone）。這篇文章，我認為每個還在操作加密貨幣的人都應該給我讀三遍。

他們不是你在找的「王」

Mougayar直接點出最核心的問題：「以太幣、以太坊、以太坊基金會，這三個東西壓根是完全不同的東西。」

ETH是什麼？它是貨幣，它是money，它是市場上你可以買賣炒作的資產。

以太坊區塊鏈是什麼？它是共享運算基礎設施，它是提供智慧合約執行的技術平臺——就像雲端運算的底層邏輯一樣。

Ethereum基金會呢？他們是非營利組織，是協定治理的守門人，不是幫你拉盤的業務團隊。

Mougayar講了一個比喻，我覺得簡直一針見血：

「期待以太坊基金會去行銷ETH、或是去拉機構進場——這簡直就跟你期待IETF（網際網路工程任務組）跑去超級盃幫TCP/IP打廣告一樣荒謬。」

IETF是誰？制定網際網路標準的那群人。你看過他們打廣告嗎？沒有。因為他們的工作不是讓TCP/IP漲價，是讓整個網路世界還能運作。

同理，以太坊基金會的任務，從來不是讓你的ETH口袋變胖。

「減法之路」：他們正在讓自己變得可有可無

這是我覺得最被低估的一點。

Mougayar說了一句話，完全顛覆了我對這個組織的認知：

「以太坊基金會正在走一條『減法之路』（subtraction path）。他們努力讓自己變得越來越不重要，最終讓這個世界不再需要他們——但區塊鏈本身依然運作。」

什麼意思？

他們在做三件事：

• 硬化協定（hardening the protocol）：讓以太坊變得更安全、更堅固，去中心化程度更高
• 持續交付升級（shipping upgrades）：Goerli、Capella、Dencun——每一個升級都在削弱單一故障點
• 資助沒人想做的研究：只有他們在花錢做這些短期內毫無回報的基礎研究

各位，這些事情短期內不會讓ETH漲到5000美元。但長期來看，這些都是確保以太坊十年後還能活的關鍵動作。

你現在看懂了嗎？他們不是在擺爛——他們是在為自己的「不存在」做準備了。這是真正的前瞻思考，不是短視的金流遊戲。

批評從何而來？想當王的投資人

Mougayar的觀察非常尖銳，他說：

「這些批評，其實來自於那些想要一個『王』的人。」

什麼意思？很多投資人買ETH，期待基金會出來喊單、拉盤、找機構來買——這樣他們就可以出貨。

結果基金會不甩他們。

於是他們開始罵：你們為什麼不做事？你們為什麼不出來救市？你們為什麼讓自己的幣価跌成這樣？

但這些期待本身就是錯的。

ETH價格從去年8月的歷史高點$4,953跌到現在的$2,117——跌幅超過57%。看到這些數字，我很誠實地告訴你，我也笑不出來。

但把氣撒在基金會身上，這是搞錯目標。

最近的爭議：他們真的有在賣嗎？

我知道你們會問：上週那些新聞呢？那什麼BITMINER還有那些OTC銷售？

根據公開資訊：

• 六月初，基金會做了第三筆OTC銷售，賣給BitMine Immersion Technologies 10,000顆ETH，均價$2,292，價值約$22.9million
• 加上前兩筆——3月賣5,000顆，上禮拜賣10,000顆，最近幾周總共賣了約$47million的ETH
• 同時間，他們還 unstaked 17,035顆ETH（約$40million），以及從Lidounstake 了 21,270顆（約$50million）

是的，他們在賣。

但賣了≠割韭菜。你要想想，他們是靠什麼活著的——他們是nonprofit，他們沒有營收。他們持有的ETH本來就是社群贈與的資源，用來實現Protocol研發的長期資金。適時變現來維持運作，這本身就是他們的職責之一。

而且，如果你仔細看他們的賣法——OTC、均價$2,292——這不是恐慌拋售，這是有紀律的財務管理。

我不是在說這些行為「完美」或「應該被鼓掌」。但把它解讀成「基金會在害ETH」，這叫過度解讀，而且顯示出你沒有搞清楚這個組織的實際角色。

我的操作建議：別再期待王子騎白馬了

作為一個在市場上討生活的人，我會這樣說：

如果你是期待基金會來拉ETH價格的人——你從一開始就註定會失望。他們的KPI從來不是幣價，而是協議的長期健康。

如果你現在還持有ETH，或者是考慮要不要買的投資人，你必須接受的現實是：

1. ETH是一個獨立的資產類別——它的表現取決於市場需求、機構採用和技術升級，不取決於基金會有沒有出來打廣告
2. Fundation的角色是守護協議——他們存在的意義是讓以太坊不需要他們，而不是讓他們更重要
3. 短期波動vs長期價值——我會跟我的客戶說，如果你只看三個月，你會瘋掉。如果你看三年、五年、十年，以太坊的技術路線從來沒變過——它依然是世界上最主要的智慧合約平臺

最後一次提醒

Mougayar這篇文章會被很多人酸、會被很多人說是「護航」，但我告訴你——這是我看過最清晰的框架分析。

Ethereum基金會不是你的敵人，也不是你的提款機。他們是協議守護者，是技術創新者，是讓整個Web3可以繼續運作的那個「不太會說話的技術宅」。

你當然可以繼續罵。畢竟責怪別人比承認自己看錯比較爽。我理解。

但如果你真的想在這個市場活下來——你必須學會辨認 誰 是你的隊友，誰 只是你想像出來的假想敵。

——這就是我要說的。

下次再見。

【本篇文章關鍵重點整理】

• William Mougayar為以太坊基金會辯護，指出大眾將該組織“以錯誤的標準衡量”
• ETH是以太坊鏈的“貨幣”，而基金會是一個“非營利的協議治理組織”，兩者的任務完全不同
• 基金會正走在“減法之路”(Subtraction Path)，目標是讓自己逐漸變得不再重要
• 批評聲音多數來自“期待一個王”的投機者，但基金會從來不是負責拉盤的單位
• 近期基金會的ETH銷售是“紀浴的資產管理行為”，不應被過度解讀為“割韭菜”