聯準會 VS 英國央行：穩定幣未來誰說了算？華爾街與倫敦的世紀之爭

一場發生在杜布羅夫尼克經濟會議上的世紀對決

想像一下這樣的畫面：地中海沿岸的克羅埃西亞古城杜布羅夫尼克，陽光灑在古老的石牆上，來自全球各地的央行官員、經濟學家和加密貨幣業者齊聚一堂。舞臺上，兩位重量級人物正在進行一場世紀辯論——美國聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）與英格蘭銀行政策制定者梅根·葛林（Megan Greene）。他們要討論的，不只是數位貨幣，而是未來金融世界的走向。

沃勒帶著一貫的務實笑容說：」我一直把穩定幣視為一種支付工具，它不邪惡，也不危險。它只是在支付世界裡引入了良性競爭。「這句話看似平淡，卻暗藏玄機——他在為美元支援的穩定幣背書，認為這能擴張美國貨幣政策在全世界的影響力。

但葛林立刻反擊，她的比喻讓全場印象深刻：」我喜歡把這場競賽想成一隻烏龜、一隻兔子和一隻犀牛的比賽。烏龜是央行數位貨幣（CBDC），兔子是穩定幣，犀牛則是代幣化存款。我們最終可能會三種都有，但如果要我押注，我會選犀牛——代幣化存款，我認為它才會真正起飛。「這番話，等於直接宣判了穩定幣的」死緩「。

美國的野心：美元霸權的數位延伸

沃勒的觀點很明確：美元支援的穩定幣正在成為美國貨幣政策全球化的新武器，當越多國家依賴這些以美元為後盾的穩定幣，他們實際上就在」進口「美國的貨幣條件。這不只是技術升級，這是地緣政治的棋局。

想想看，如果你今天在東京、雪梨或杜拜使用一個由美元儲備支援的穩定幣進行支付，你的交易成本、匯率風險，某種程度上都跟著美國聯準會的利率決策浮動。美國不需要派駐大使，不需要軍事基地，只需要讓全世界用美元支援的數位貨幣——這就是沃勒所說的」無形的力量「。

更讓人驚訝的是，沃勒對央行數位貨幣（CBDC）的態度異常冷淡。他說：」許多人對CBDC的熱情已經消退了。「這句話從一位聯準會官員口中說出，相當不尋常。眾所皆知，美國在CBDC的發展上動作緩慢，被外界批評落後於中國和歐洲。現在終於有聯準會高層說出真心話——他們壓根不看重CBDC，因為穩定幣才是他們想要的未來。

英國的疑慮：即將退場的時尚流行？

相對於沃勒的樂觀，葛林的預測簡直是當頭棒喝：」穩定幣可能在幾年內就會從視野中消失。「這不是一時興起的言論，而是基於深入分析的結論。

葛林指的」消失「並非完全滅絕，而是失去主流地位。她的邏輯是：當監管框架越來越嚴格、當傳統金融機構開始提供類似的數位服務時，獨立穩定幣的吸引力會大幅下降。用她的比喻，兔子雖然一開始跑得快，但最後會被更有耐力的烏龜（有國家信用撐腰的CBDC）和更有衝擊力的犀牛（大型銀行的代幣化存款）趕上。

英格蘭銀行近年來對穩定幣的監管態度明顯比美國更謹慎。他們擔心的是金融穩定性風險——一旦大規模的穩定幣擠兌發生，連鎖效應可能會衝擊整個金融體系。這也是為什麼歐洲央行（ECB）最近對歐元計價的穩定幣提案」踩剎車「，強調金融穩定的顧慮。

臺灣的處境：我們站在哪一邊？

看著這兩個金融超級大國的辯論，臺灣的角色頗為微妙。我們有活躍的加密貨幣社群，有領先的區塊鏈技術人才，更有全球知名的半導體產業。但在穩定幣議題上，我們似乎還在觀望。

金管會對穩定幣的監管框架仍在逐步建立中一方面，我們不希望錯失金融創新的列車；另一方面，我們也擔心類似FTX事件的系統性風險。在這個節骨眼上，或許我們應該從沃勒和葛林的辯論中汲取教訓。

臺灣的優勢在於：我們可以冷眼旁觀，看美國和英國誰對誰錯，再根據結果做出最佳選擇。畢竟，在這場金融變革中，」等待「有時候也是一種策略。

看懂這盤棋：你需要知道的關鍵點

• 美元穩定幣是美國的政策工具：沃勒說得很明白，美元支援的穩定幣能將美國貨幣政策的影響力延伸到全世界的每個角落。這不只是商業機會，更是地緣政治的佈局。
• 、英國的」消失預測「不是恐嚇：葛林的論點建構在一個假設上——當傳統金融機構開始數位化，獨立穩定幣的競爭優勢會快速蒸發。這個假設是否成真，未來幾年就能見真章。
• CBDC已經”被放生“？：沃勒和葛林都對CBDC的未來有所保留。一個說熱情消退，一個說烏龜跑得慢。曾經被炒作的」數位法定貨幣「，現在看來前途未卜。
• 代幣化存款可能才是真正的黑馬：葛林最看好的是」代幣化存款「——也就是將傳統銀行存款區塊鏈化。這或許暗示了未來金融的主流形態，既保有傳統銀行的信用，又享有區塊鏈的效率。
• 《澄清法案》的命運：美國國會正在審理的《數位資產市場澄清法案》（CLARITY Act）如果透過，將為穩定幣建立第一套聯邦監管框架 Wyoming參議員辛西婭·朗米斯（Cynthia Lummis）警告：如果美國今年不透過這項立法，將失去加密貨幣領域的領導地位，讓中國或其他國家搶得先機。

結語：在風暴中尋找平衡

回到我們一開始的比喻：這是一場世紀之爭，但 不是誰打倒誰的戰爭。沃勒與葛林代表的是兩種不同的未來願景——一種是大膽擁抱數位創新，讓美元繼續主宰世界；另一種是謹慎行駛，避免翻船。

對於你我來說，無論這場辯論的結果如何，有一個事實不會改變：我們正生活在金融歷史的轉捩點。那些看似專業的央行官員，其實也在摸索前方。沒有人知道十年後穩定幣會不會消失，CBDC會不會起飛，代幣化存款會不會壟斷市場。

唯一確定的是：變革新在發生，而我們，都是這場變革的見證者與參與者。