穩定幣短期內不構成銀行威脅：Moody’s 分析師深度解讀

當前穩定幣的市場輪廓

截至去年年底，全球穩定幣的總市值已突破 3,000 億美元，這個數字在幾年前是難以想像的。穩定幣作為區塊鏈上的「數位現金」，價值與美元等法定貨幣掛鉤，通常被用於交易、跨境支付以及在鏈上金融活動中作為清算單位。由於它們的價格波動極小，近似於傳統金融體系的「儲值功能」，因此被視為加密貨幣生態系的「安全港」。

Moody’s 分析師的最新觀點

Moody’s Investors Service 隸屬的數位經濟團隊副總裁 Abhi Srivastava 在接受 Cointelegraph 專訪時指出：「截至目前為止，穩定幣的使用仍然相當有限，但它們的市值已於去年底超過 3,000 億美元，且在支付與跨境商務的角色正逐步擴展。」他進一步說明，儘管現有的美國支付系統已經「快速、低成本且可信」，短期內穩定幣仍不足以動搖銀行業者的核心業務。

短期內對銀行的衝擊有限

根據Moody’s的分析報告，短期內穩定幣對銀行業務的影響被評估為「有限」。原因包括：

• 使用場景仍以加密貨幣交易所與去中心化金融（DeFi）平台為主，普通消費者的日常消費場景尚未普及。
• 監管機關對於「帶有一定收益的穩定幣」尚未開放，這讓投資者在選擇理財工具時更傾向於傳統銀行存款。
• 美國境內的支付基礎設施已足夠成熟，大眾對「快速、低費用」的轉帳體驗已經得到滿足。

長期可能的壓力與挑戰

不過，Srivastava 也提醒，隨著「代幣化的現實世界資產」（RWAs）與穩定幣的市值持續擴大，銀行業將面臨以下潛在威脅：

• 存款可能流向具備區塊鏈特性的穩定幣，導致銀行的存款基礎出現「外流」現象。
• 借貸業務可能因借款人轉向以穩定幣作為擔保的去中心化借貸平台，而被削弱。
• 若監管環境允許「帶收益的穩定幣」上市，傳統銀行的利率競爭力將受到挑戰。

監管政策：CLARITY Act 的僵局

在美國，「數位資產市場清晰度法案」（Digital Asset Market Clarity Act of 2025，簡稱 CLARITY Act）是當前最被矚目的監管框架。該法案試圖對加密貨幣進行資產分類、監管權責與市場結構的統一規範。然而，由於以下兩大議題，法案目前在國會陷入僵局：

• 「禁止帶收益的穩定幣」：銀行業擔心此類商品會蠶食其市場份額，因而強烈反對。
• 「開源軟體開發者的法律保護」：區塊鏈社群要求對非營利開發者提供免责保護，這與銀行業的監管期望產生衝突。

北卡羅來納州參議員 Thom Tillis 表示，將提出修訂草案以兼顧雙方利益，但截至目前為止，修訂內容尚未公開。若 CLARITY Act 最終無法通過，分析師警告可能導致「未來監管收購」的風險，使得加密貨幣產業失去法律明確性。

結語：以平靜的心態看待變化

從 Zen 的角度來說，穩定幣像是一潭平靜的湖水——在表面看不出波瀾，卻蘊含著巨大的能量。短期內，它們不會對銀行構成直接威脅，但我們仍需保持警覺，觀察未來可能的流向。對於投資人而言，重點在於「了解自己的風險承受度」並持續關注監管動態。唯有在平靜中看見變化的脈絡，才能在金融變革的潮流裡站穩腳步。

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