如果股價跌破淨資產價值，Strategy 可能會出售比特幣：執行長表示，這真的是最後的手段？

各位觀眾，哩賀！今天來聊聊一個加密貨幣界的大新聞。Strategy 的執行長 Phong Le 竟然說，如果公司的股價跌破淨資產價值，而且找不到其他資金來源，他們 *可能* 會出售比特幣！這消息一出，整個幣圈都炸鍋了，大家都在問：阿娘喂，這到底是什麼狀況？

簡單來說，Le 在一次訪談中提到，如果 Strategy 的股價淨值比（mNAV）跌破 1，而且融資管道也斷了，那麼為了保護股東權益（也就是他所謂的「每股比特幣收益率」），出售比特幣在數學上就變得合理了。但他強調，這絕對是最後的手段，不是公司政策的轉變。「我絕對不想成為那家賣掉比特幣的公司，」他說道，並補充說，當市場變得惡劣時，財務紀律必須凌駕於情感之上。

Strategy 的商業模式是，當股價高於淨資產價值時，透過發行股票來籌集資金，然後用這些錢購買比特幣，從而增加每股持有的比特幣數量。Le 說，當這種溢價消失時，如果發行新股會造成更大的股權稀釋，那麼出售一部分持有的比特幣來履行義務，對股東來說是可以接受的。

這項警告發布之際，投資人正在密切關注該公司與今年推出的一系列優先股相關的、不斷增加的固定支付。Le 表示，隨著近期發行的優先股到期，每年的義務接近 7.5 億美元到 8 億美元。他的計畫是首先透過以高於 mNAV 的價格發行股票來為這些股息支付提供資金。

「我們每季從所有工具中支付的股息越多，市場就越能意識到，即使在熊市中，我們也會支付這些股息。當我們這樣做時，它們就會開始漲價，」他說。

除了資產負債表上的運作機制外，Le 還捍衛了比特幣作為一種稀缺、非主權資產的長期論點，這種資產具有全球吸引力。「它是非主權的，供應有限……澳洲、美國、烏克蘭、土耳其、阿根廷、越南和南韓的人民——每個人都喜歡比特幣，」他補充說。

上週，Strategy 推出了一個新的「BTC 信用」儀表板，以在比特幣最近下跌以及數位資產國庫股票拋售後，讓投資人安心。該公司是最大的比特幣公司持有者，表示即使比特幣價格持平，它也有足夠的股息覆蓋率，可以維持數十年。

Strategy 聲稱，如果 BTC 跌至其約 74,000 美元的平均購買價格，其債務仍然可以得到很好的覆蓋，即使在 25,000 美元時仍然可以控制。

深入分析：Strategy 的困境與比特幣的未來

這個消息之所以引起這麼大的關注，是因為 Strategy 在加密貨幣界扮演著非常特殊的角色。他們不僅是上市公司，也是最大的比特幣持有者之一。他們的策略非常簡單：借錢買比特幣，然後靠比特幣升值來還債和賺錢。這種策略在牛市中非常有效，但在熊市中卻風險極高。

現在，Strategy 面臨著雙重壓力：一方面，比特幣價格下跌，導致他們的資產價值縮水；另一方面，他們需要支付大量的股息，這使得他們的財務狀況更加緊張。如果股價繼續下跌，他們可能真的需要出售比特幣來維持公司的運營。

但這也引發了一個更深層次的問題：比特幣作為一種「最後的手段」是否真的可靠？Strategy 的例子告訴我們，即使是最堅定的比特幣信徒，在面對財務壓力時，也可能會選擇出售比特幣。這是否意味著比特幣的價值只是建立在人們的信仰之上，而一旦信仰動搖，它的價值就會崩潰？

當然，也有人認為，Strategy 的情況只是個案，不能代表整個比特幣市場。畢竟，比特幣的價值不僅僅來自於投機，還來自於它的稀缺性、去中心化和抗審查等特性。這些特性使得比特幣在某些情況下，成為一種比傳統貨幣更可靠的價值儲存方式。

然而，Strategy 的例子也提醒我們，投資比特幣仍然存在風險。就像任何其他資產一樣，比特幣的價格也會波動，而且可能會受到各種因素的影響。在投資比特幣之前，我們必須做好充分的風險評估，不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡。

對台灣投資人的啟示

對台灣的投資人來說，Strategy 的案例也提供了一些重要的啟示：

1. 不要盲目跟風： 看到別人賺錢就想衝進去，這是投資的大忌。在投資任何資產之前，一定要做好自己的研究，了解其中的風險。
2. 分散投資： 不要把所有的資金都投入到比特幣或其他加密貨幣上。分散投資可以降低風險，讓你更容易承受市場的波動。
3. 長期投資： 比特幣的價格波動很大，不要期望一夜暴富。長期投資可以讓你更有機會獲得回報。
4. 小心槓桿： 槓桿可以放大收益，但也會放大風險。如果你不熟悉槓桿的運作方式，最好不要使用它。
5. 保持理性： 在市場情緒高漲時，要保持冷靜和理性。不要被貪婪和恐懼所驅使，做出不明智的決定。

總之，Strategy 的案例是一個警鐘，提醒我們投資比特幣需要謹慎。在追求高回報的同時，我們也要時刻注意風險，做好風險管理，才能在加密貨幣的世界裡走得更長更遠。希望這篇文章對大家有所幫助，下次再見！