以太坊一年內暴跌35% 對比特幣：跌勢將持續到2026？

背景：ETH/BTC 的一年風暴

過去 12 個月，以太坊的原生代幣以太幣（ETH）相對於比特幣（BTC）已經跌去了超過 35%。這不僅是數字的滑落，更像是一場漫長的暴風雪，讓不少在區塊鏈專案上投入的投資者感到徹骨的寒意。從 2024 年的高點到 2025 年的低谷，市場結構呈現出典型的「跌跌不休」走勢，與 2024 年中的暴跌前夕驚人相似。許多人開始懷疑：這一次的回調，難道只會是短暫的整理，還是長期跌勢的開端？

技術面：阻力與支撐的交錯

在月線圖上，ETH/BTC 依舊受限於一條多年下降趨勢線。自 2022 年以來，這條線如同鐵軌上的鋼筋，阻擋了每一次試圖突破的勢頭。即使在 2025 年 8 月重新測試該趨勢線時，價格仍被 0.382 的費波納奇回撤位與 50 個月指數移動平均線（或稱 50 個月 EMA）這兩道「高牆」給擋了下來。隨即價格回落，並跌破 20 個月 EMA（綠色線）支撐，代表賣方仍掌控大局。

若此弱勢持續，2026 年的下一個重要目標約在 0.0176 BTC 左右，這與 2020 年的周期底部相吻合，代表從目前水準還可能再跌約 40%。這彷彿是站在海拔 3,000 公尺的山脊上，低頭看見的是更深谷的山谷，叫人心驚。

供需失衡：以太坊的「庫存」壓力

交易所的庫存數據向來是觀察代幣供需的溫度計。根據 CryptoQuant 的資料，全球最大交易所 Binance 的以太坊儲備在 2025 年 5 月已飆升至 362 萬 ETH，佔所有交易所以太坊存量的 24.6%。相比之下，比特幣的儲備卻在下降。這意味著市場上「可拋售」的以太幣供應量相對過剩，而需求卻未能跟上，形成典型的「賣壓大於買盤」的局面。

這與比特幣的「機構搶進」形成鮮明對比。近期像是 Strategy 這樣的公司持續大舉買入比特幣，將其納入傳統金融產品線，讓比特幣的流通性趨緊。反觀以太坊的「ultrasound money」敘事已失去先前的高速光環，投資者對其未來的期待逐漸淡化。

基本面：以太坊的敘事劣勢

多年來，以太坊之所以能與比特幣並駕齊驅，部分原因是它的 「ultrasound money」（超級貨幣）敘事——也就是說，通過 EIP-1559 燒毀機制，讓 ETH 有通縮預期。但實際執行層面，這個故事的核心已被市場逐漸淡忘。相較之下，比特幣的機構需求正因「ETF」與「資產配置」的需求而水漲船高，形成資金流入的正向循環。

在這個資金流動的舞台上，投資者更傾向於把比特幣當成「保值避風港」，把以太坊當作「高風險成長股」。一旦風險情緒轉變，資金自然會從以太坊回流到比特幣，這從供需數據中已經得到印證。

2026 年的可能情景：40% 的深淵？

若按照當前的技術與基本面走向，2026 年 ETH/BTC 再次挑戰 0.0176 BTC 的目標并非不可能。這意味著，對美元的價格可能會跌破 500 美元區間，甚至有可能挑戰 300 美元的心理關卡。當然，市場充滿不可預測的變數，例如監管政策的突發、新的 Layer2 方案的落地，或是大型 DeFi 專案的崩盤，都可能改變走勢。

不過，投資者必須記住：「沒有任何一個資產是永恆的上漲，也沒有任何一個資產必然forever跌。」在區塊鏈的宇宙裡，趨勢往往伴随敘事的更迭，若以太坊能重新找到新的使用場景，像是「去中心化金融的創新」或「NFT 的第二春」，則跌勢或許會迎來一次大逆轉。

投資人該如何自處？

• 做好風險管理：千萬不要把全部資本壓在單一幣種上，尤其是波動性極高的以太坊。
• 關注交易所庫存變化：當 ETH 庫存開始下降，或是比特幣庫存回升，這可能暗示需求正在改變。
• 留意宏觀因素：美國 Fed 的利率決策、亞洲智慧型手機市場的成長，或是全球監管機構對穩定幣的政策，都會直接影響兩幣的資金流向。
• 別忘了多元化配置：在投資組合中加入像是區塊鏈基礎設施、Layer2 解決方案或是傳統金融產品，都能分散單一幣種的風險。

總結來說，以太坊在相對比特幣的表现上已經連續一年呈現跌勢，技術面的阻力與供需失衡都顯示這波跌勢尚未見底。若基本面仍未能提供新的敘事，2026 年或許會迎來更深層的回調。投資者應保持謹慎，同時持續觀察市場信號，因為區塊鏈的世界的變化往往比傳統金融更快速、更殘酷。記住，資金的流向如同河流，永遠朝向最容易匯聚的方向前進。