代幣化股票逼近 10 億美元：機構級基礎設施嶄露頭角，台灣投資者如何佈局？

各位台灣的朋友，你有沒有想過，有一天可以像買賣股票一樣，輕鬆交易美國股票，而且還是透過區塊鏈技術實現？這不再是遙不可及的夢想！代幣化股票（Tokenized Equities）這個概念，正在快速崛起，市場規模逼近 10 億美元大關。更重要的是，隨著機構級基礎設施逐漸完善，這個領域的未來發展潛力無可限量。

Sentora 的行銷副總裁 Vincent Maliepaard 指出，一年前，代幣化股票幾乎還不被認為是一種資產類別。但現在，市場規模已經成長了近 30 倍！而且，2025 年 12 月的發展，可能為機構投資者加速採用代幣化股票，提供了必要的監管明確性。

代幣化股票市場快速成長的三大關鍵

1. 平台的快速發展： 一小群平台迅速行動，搶佔市場份額。Ondo Global Markets 在 2025 年 9 月推出後，48 小時內就成為最大的代幣化股票平台，這反映了投資者對透過區塊鏈管道接觸美國股票的強烈需求，尤其是在美國境外，24/7 全天候市場准入是一大優勢。
2. 監管框架的建立： 監管機構開始建立實際的框架，而不是發布警告。美國證券交易委員會（SEC）授權了一項為期三年的 DTCC 試點計畫，允許將羅素 1000 指數股票、美國國債證券和主要指數 ETF 代幣化。預計將於 2026 年下半年啟動，這為傳統市場基礎設施（中央結算、受監管交易所、經紀商中介）與區塊鏈結算互通創造了途徑。
3. 傳統金融的態度轉變： 傳統金融業者開始將區塊鏈結算視為基礎設施，而不是實驗。那斯達克（Nasdaq）也提出了在其交易所交易代幣化證券，同時維持國家市場系統監督的建議。

市場領導者分析

目前，市場主要由三個平台主導：

• Ondo： 擁有約一半的代幣化股票價值，資產超過 200 種。
• Backed Finance： 在 2025 年 12 月被 Kraken 收購，控制了約四分之一的市場。
• Securitize： 擁有單一資產 Exodus，Exodus 是第一家將其普通股代幣化的美國註冊公司。

這三個平台合計佔據了超過 93% 的市場份額。

代幣化股票 vs. 代幣化國債

雖然代幣化國債的市場規模更大（93 億美元），但代幣化股票的成長速度卻快了約 30 倍。這種差異反映了不同的買家類型。代幣化國債吸引了尋求產生收益、價值穩定的機構，這是一種相對保守的用例。而代幣化股票則吸引了更多投機性和注重准入的資金。

交易模式也支持了這種解釋。代幣化股票的每月轉帳量達到 24 億美元，而資產管理規模（AUM）約為 8.6 億美元，交易量與 AUM 的比率接近 3 倍。這表明市場交易活躍，而不是被動持有。

區塊鏈平台競爭

以太坊（Ethereum）仍然領先，佔據了 38.5% 的代幣化股票價值，但其主導地位正在被削弱。Solana 佔據了 18.5% 的市場份額，成為 xStocks 的主要鏈，受益於亞秒級的最終性和與 Kamino Finance 等借貸協議的整合。Algorand 透過 Exodus 獨佔 15% 的份額，反映了其對合規證券基礎設施的關注，而不是通用 DeFi。

監管的推進

2025 年 12 月的兩項發展，可能會重塑市場：

• SEC 授權 DTCC 試點計畫： 允許將羅素 1000 指數股票、美國國債證券和主要指數 ETF 代幣化。
• SEC 澄清經紀商可以託管代幣化股票： 前提是他們控制私鑰並實施適當的安全策略。這消除了之前阻礙機構參與的障礙。

此外，Ondo 獲得了在列支敦士登監管機構的批准，可以在所有 30 個歐洲經濟區（EEA）國家/地區提供代幣化美國股票，這是一個覆蓋 5 億多潛在投資者的分銷管道。SEC 在 2025 年 11 月結束了對 Ondo 的調查，沒有提出指控，消除了監管方面的風險。

代幣化股票的未來展望

代幣化股票在不到一年的時間內，從一個概念發展成為可行的市場基礎設施。接下來的發展取決於兩個因素：監管勢頭是否能夠持續，以及傳統市場基礎設施是否會真正遷移到區塊鏈管道上，或者是否會將區塊鏈保留在一個獨立的沙盒中。

對代幣化資產的預測範圍很廣，從 2030 年代初的約 2 兆美元到近 19 兆美元不等，具體取決於方法。如果股票保持其在代幣化實際資產中的當前份額，這意味著到本十年末，市場規模將達到 200 億至 1900 億美元。要達到這個規模，需要持續 50% 至 100%+ 的年增長率，這雄心勃勃，但與該類別在過去 12 個月中已經表現出的情況並非不一致。

一個有意義的催化劑可能是代幣化股票作為 DeFi 中可用的抵押品，有效地使零售投資者能夠以編程方式在鏈上借用公開交易的股票。

台灣投資者如何參與？

對於台灣的投資者來說，代幣化股票提供了一個全新的投資機會。透過區塊鏈技術，投資者可以更輕鬆地接觸到海外市場，實現 24/7 全天候交易，並享受更高的效率和透明度。

然而，投資者也需要注意風險。代幣化股票市場仍然處於發展初期，監管環境尚不明確。此外，不同的平台可能存在不同的風險，投資者需要仔細評估。

以下是一些建議，供台灣投資者參考：

• 了解代幣化股票的概念和運作方式： 在投資之前，務必充分了解代幣化股票的原理、優缺點以及相關風險。
• 選擇信譽良好的平台： 選擇受到監管、具有良好聲譽的平台進行交易。
• 謹慎評估風險： 了解不同平台的風險，並根據自身的風險承受能力進行投資。
• 分散投資： 不要將所有資金都投入到代幣化股票中，應分散投資到不同的資產類別中。
• 關注監管動態： 密切關注監管機構的政策變化，及時調整投資策略。

結語

代幣化股票市場正在快速發展，為投資者帶來了新的機會。對於台灣的投資者來說，這是一個值得關注的領域。然而，投資者也需要謹慎評估風險，並做好充分的準備。隨著監管環境的逐步完善和技術的進步，代幣化股票有望成為未來金融市場的重要組成部分。