中國央行加速監管穩定幣：跨境支付新版圖的危機與機會

背景：穩定幣的崛起與跨境支付的變局

最近，中國人民銀行（PBOC）研究局局長王新在一次公開講話中提醒，要密切關注穩定幣（stablecoin）在跨境支付中的角色，並加強監管與國際合作。此言一出，立即在國內外金融圈掀起熱議。過去的幾年裡，穩定幣的市值從低點反彈至 3,150 億美元，單季交易量更高達 28 兆美元，佔整體加密貨幣交易量的 75%。然而，這些數字的背後卻有高達 76% 的交易量是由「機器人」產生的，這說明瞭市場的流動性與風險是兩條平行線。

在臺灣，許多投資人對於穩定幣的認知仍停留在「和美元掛鉤的穩定幣」或是「去中心化的數位資產」。但實際上，穩定幣已經從單純的「穩定」屬性，轉變為跨境支付的「橋梁貨幣」，尤其是在中美貿易戰、俄烏衝突以及全球供應鏈重組的背景下，跨國企業對於快速、低成本的外匯結算需求直線上升。這讓穩定幣的角色從「避險工具」升級為「支付基礎設施」。

PBOC的監管思路：防範風險與保留創新

王新強調，監管機構必須「加強對穩定幣的監測，同時提升國際協調與合作」。這意味著，未來中國將會推出更細緻的法規，像是要求發行者取得政府許可、對穩定幣的儲備資產進行透明度披露，並針對跨境資金流動設立專門的監控系統。值得注意的是，PBOC 尚未對穩定幣給出「全面禁止」或「全面支援」的明確立場，而是採取「謹慎探索」的姿態。

這與 2024 年 2 月中國七大部門聯合發布的「禁止未經授權發行離岸與在岸穩定幣」的禁令相呼應。當時的禁令主要是針對「未經批准發行與離岸掛鉤的穩定幣」以及「代幣化的現實資產」；但這一次，王新的講話更像是對「跨境支付」場景的延伸監管，顯示出監管機構已經把穩定幣視為「跨境金融基礎設施」的一部分，而非單純的「虛擬貨幣」。

穩定幣的市場資料：數字背後的真相

根據 DefiLlama 的資料，2025 年第一季，穩定幣總市值回升至 3,150 億美元，單季增長約 80 億美元。與此同時，CEX.io 的報告顯示，穩定幣的季度交易量超過 28 兆美元，佔全部加密貨幣交易量的 75%。然而，報告中特別指出，這些交易量中有約 76% 來自於「機器人」或「高頻交易程式」，這意味著真實的「人間」使用率可能只有不到 25%。

從宏觀角度來看，穩定幣已成為「數位資產市場的血液」，支撐著 DeFi、借貸與支付等多種場景。若把區塊鏈比作「金融的作業系統」，那麼穩定幣就是「系統的記憶體」，當記憶體不足時，整個系統的運算速度與穩定性將受到挑戰。這也是 PBOC 必須在「系統性風險」與「創新活力」之間找到平衡點的根本原因。

對臺灣市場的影響：機會與警示

對於臺灣的區塊鏈新創、加密貨幣交易所以及跨境電商而言，PBOC 的監管訊號帶來了「雙向」的影響。一方面，若中國未來對穩定幣實行更嚴格的監管，可能會導致部分海外穩定幣的流動性下降，進而影響臺灣企業在跨境支付上的成本與效率。另一方面，隨著監管的明朗化，合規的穩定幣產品將更容易進入「正規金融體系」，這對於尋求「合規通道」的臺灣金融機構來說是一次難得的機會。

此外，PBOC 同時也提醒要關注「央行數位貨幣（CBDC）」在跨境支付中的角色。雖然目前中國的數位人民幣（e-CNY）仍在試點階段，但隨著其跨境支付的測試逐步擴大，未來臺灣的支付生態可能會出現「CBDC + 穩定幣」的混合模式。這種模式將為「跨鏈支付」帶來新的解決方案，同時也對監管機構提出了更高的技術與合規要求。

建議：臺灣區塊鏈新創的應對策略

面對 PBOC 釋出的監管訊號，臺灣的區塊鏈新創應從以下三個方向做好準備：

• 「合規先行」：盡快與金管會、經濟部等主管機關溝通，瞭解穩定幣的發行與儲備要求，提前取得必要的許可。
• 「技術升級」：在智慧合約中加入「儲備透明度」模組，讓第三方審計機構能即時驗證穩定幣的資產儲備，提升投資人信任。
• 「跨鏈協作」：探索「CBDC + 穩定幣」的混合支付方案，利用區塊鏈的跨鏈協議，實現「一鍵換匯」的低成本體驗。

只要把合規與技術兩條線同時抓住，臺灣的區塊鏈生態才能在這波「跨境支付升級」浪潮中，搶佔先機。

結論：穩定幣不再是「配角」

總結來看，PBOC 的最新表態顯示，穩定幣已經從「虛擬貨幣」的邊緣角色，轉變為「跨境金融基礎設施」的關鍵節點。面對這樣的變局，臺灣的區塊鏈生態必須做好「合規準備」與「技術升級」的雙重準備，才能在全球金融變革中站穩腳步。未來幾年，隨著監管政策逐步明確，穩定幣的「跨境支付」功能將更加凸顯，而這也將是臺灣金融科技邁向國際舞臺的重要跳板。

• 中國人民銀行呼籲加強對穩定幣的監測與國際協調。
• 穩定幣市值回升至 3,150 億美元，單季交易量達 28 兆美元。
• 約 76% 的交易量來自機器人，真實使用率僅約 24%。
• 跨境支付場景已成為穩定幣的核心應用。
• 臺灣企業需關注 CBDC 與穩定幣的混合趨勢，提前佈局合規與技術。