預測市場大戰開打！Kalshi 聯手 Game Point Capital 進軍運動保險，監管風暴卻越演越烈？

區塊鏈預測市場平台 Kalshi 近期動作頻頻，不僅與運動保險經紀公司 Game Point Capital 達成協議，試圖搶攻龐大的運動保險市場，更同時面臨多個州監管機構的強力挑戰。這場預測市場的戰火，究竟會如何發展？

Kalshi 的新策略：進軍運動保險市場

根據 Kalshi 執行長 Tarek Mansour 的聲明，Game Point Capital 已透過 Kalshi 平台為兩支 NBA 球隊完成了對沖交易。其中一項交易針對晉級季後賽所觸發的獎金，Kalshi 的報價僅為 6%，遠低於場外交易市場的 12-13%；另一項交易則針對晉級第二輪，Kalshi 的報價為 2%，同樣低於場外市場的 7-8%。

運動保險和再保險市場規模龐大，年產值約為 90 億美元，預計到 2030 年將翻倍。保險產品種類繁多，包括品牌贊助、賽事取消、球隊/球員表現、場外行為等等。Kalshi 顯然看到了這個市場的潛力，並希望透過其預測市場的優勢，提供更具競爭力的價格。

Mansour 表示：「交易所是更好的選擇，因為它們擴大了流動性並帶來了競爭：多個交易對手在一個開放的市場中競爭，以改善價格。」Game Point Capital 的共同創辦人兼執行長 Will Hall 也指出：「透過 Kalshi 進行對沖可能比透過傳統管道更有意義，因為傳統管道可能伴隨著額外的成本和費用。」

監管風暴：Kalshi 面臨多州禁令

然而，Kalshi 的擴張之路並非一帆風順。根據 Dune Analytics 的數據，體育賽事市場佔 Kalshi 業務的 80% 以上，而該公司正同時面臨多個州監管機構的挑戰，這些機構試圖徹底關閉其體育賽事市場。

麻薩諸塞州、內華達州和康乃狄克州的法院最近都批准監管機構對 Kalshi 實施臨時禁令，理由是與體育賽事相關的合約屬於未經授權的體育博彩。競爭對手 Polymarket 也正面臨類似的監管壓力，並已向法院提起訴訟，聲稱麻薩諸塞州無權監管其平台。

儘管是競爭對手，Kalshi 和 Polymarket 現在實際上正在進行相同的監管鬥爭。美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 一直是該行業的主要聯邦支持者，對監管採取較為寬鬆的態度。CFTC 主席 Brian Selig 表示，該機構將參與正在進行的預測市場訴訟，以維護聯邦管轄權並反擊州級禁令。

監管前景：SEC 可能加入戰局

然而，監管局勢正變得越來越複雜。美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Paul Atkins 表示，SEC 也可能聲稱對預測市場的部分領域擁有監管權，並指出這兩個機構之間可能存在管轄權重疊。

Atkins 表示：「預測市場正是可能存在管轄權重疊的一個領域。」他補充說，SEC 可能不需要新的立法就可以介入，並指出：「無論如何，證券就是證券。」

機構資金持續湧入

儘管面臨監管風暴，機構資金仍在持續湧入預測市場。Jump Trading 收購了 Kalshi 和 Polymarket 的少量股權，以換取提供做市流動性。目前，這兩個平台的估值分別為 110 億美元和 90 億美元。

根據區塊鏈安全公司 CertiK 的數據，預測市場的行業交易量從 2024 年的 158 億美元躍升至 2025 年的約 635 億美元。CertiK 警告說，激勵驅動的活動和混合的 Web2/Web3 基礎設施會帶來新的完整性和安全風險。不過，CertiK 表示，尚未看到大規模的證據表明刷量交易正在扭曲主要平台上的價格。

結論：預測市場的未來充滿變數

Kalshi 與 Game Point Capital 的合作，顯示預測市場正在尋求新的應用場景和商業模式。然而，監管機構的挑戰也提醒我們，預測市場的發展仍然面臨諸多不確定性。這場預測市場的戰火，究竟會如何發展？讓我們拭目以待。

重要資訊整理

• Kalshi 聯手 Game Point Capital 進軍運動保險市場。
• Kalshi 面臨多個州監管機構的挑戰，這些機構試圖關閉其體育賽事市場。
• SEC 也可能聲稱對預測市場的部分領域擁有監管權。
• 機構資金持續湧入預測市場。