鏈上永續期貨交易量飆升：加密貨幣衍生品市場的新篇章？

加密貨幣衍生品市場在 2025 年經歷了顯著的增長，這股趨勢主要由鏈上永續期貨交易推動。根據 Coinbase 研究員 David Duong 的說法，去中心化平台和交易者行為的轉變，正在將永續期貨推向市場的核心地位。到年底，去中心化交易所（DEX）每月處理的永續期貨交易量超過 1 兆美元，突顯了鏈上衍生品市場日益重要的作用。

交易者行為的轉變

Duong 在 X 平台上發文表示，這種趨勢部分是由於傳統的替代幣旺季 (altcoin season) 缺席。這導致交易者尋求更高的回報，不是透過現貨市場，而是透過槓桿操作。他補充說，永續期貨提供的「前所未有的槓桿程度」讓交易者能夠以相對少量的資本擴大其投資部位。

換句話說，當市場缺乏明確的增長動力時，交易者就會轉向風險更高的策略，以尋求更高的利潤。永續期貨提供了一個工具，讓他們可以做到這一點，但同時也增加了潛在的損失。

去中心化平台的崛起

Duong 指出，交易量激增主要由去中心化交易平台推動，像 Aster 和 Hyperliquid 這樣的鏈上平台佔據了大部分交易量。這些平台提供傳統中心化交易所（CEX）所沒有的優勢，例如：

* 更高的透明度：所有交易都記錄在區塊鏈上，可以公開驗證。
* 更低的交易費用：由於缺乏中間人，DEX 通常提供比 CEX 更低的交易費用。
* 更大的自主權：交易者可以完全控制自己的資金，無需信任中心化機構。

然而，DEX 也存在一些風險，例如智慧合約漏洞和流動性不足。

永續期貨是什麼？

永續期貨，又稱 perps，是一種加密貨幣衍生品，讓交易者可以獲得價格波動的槓桿敞口，而沒有到期日。這意味著交易者可以無限期地持有倉位，只要他們維持足夠的保證金。

永續期貨已成為加密貨幣市場中非常受歡迎的工具，因為它們提供了一種相對簡單的方式來進行槓桿交易，並對沖價格波動。然而，它們也具有很高的風險，如果使用不當，可能會導致重大損失。

下一個趨勢：股權永續期貨？

Duong 認為，股權永續期貨可能成為下一個增長領域，因為代幣化的股票衍生品可能會結合加密貨幣的 24/7 全天候存取和槓桿，以及對傳統市場時間以外的主要美國股票的需求。

想像一下，你可以隨時交易 Apple 或 Tesla 的股票，並利用槓桿來放大你的利潤（或損失）。這就是股權永續期貨的潛力。

永續期貨的演變

「儘管如此，我們認為永續期貨正在超越孤立、高槓桿的交易工具，並成為 DeFi 市場中核心、可組合的原語，」Duong 說。

換句話說，永續期貨不再僅僅是用於投機的工具。它們正在成為更廣泛的去中心化金融（DeFi）生態系統的重要組成部分，並被用於各種不同的應用，例如：

* 借貸：永續期貨可以用作抵押品來借入其他資產。
* 收益農場：永續期貨可以用於生成收益。
* 保險：永續期貨可以用於對沖價格波動。

主要參與者

Hyperliquid 在 2023 年底推出了其鏈上永續期貨平台，並在 2024 年增加了現貨交易後獲得了更廣泛的關注。7 月，該平台創下了交易量紀錄，來自 DeFiLlama 的數據顯示，該交易所當月處理了約 3190 億美元的交易。

加密貨幣永續期貨市場的競爭在過去一年中加劇。9 月，Aster 在其代幣生成活動和推出後不久，以近 360 億美元的 24 小時交易量短暫位居去中心化永續期貨排行榜榜首，佔永續期貨 DEX 活動總量的一半以上。

11 月，由科技企業家 Vladimir Novakovski 於 2022 年創立的鏈上永續期貨交易所 Lighter 在推出其公共主網後，在一輪融資中籌集了 6800 萬美元。

數據說話

過去 30 天的 DeFiLlama 數據顯示，鏈上永續期貨產生了約 9720 億美元的交易量。同期，Lighter 以約 2030 億美元的交易量領先，其次是 Aster 約 1718 億美元，Hyperliquid 約 1606 億美元。

結論

鏈上永續期貨交易量的激增表明加密貨幣衍生品市場正在發生重大變化。去中心化平台和交易者行為的轉變正在推動這一趨勢，並為市場帶來新的機會和風險。隨著市場的持續發展，觀察永續期貨如何被採用並整合到更廣泛的 DeFi 生態系統中將會非常有趣。這究竟是金融創新的未來，還是另一個需要警惕的危險訊號？只有時間才能證明。