你有沒有想過，當一種加密貨幣可以穩穩地價值一英鎊，卻同時可能撼動整個銀行體系時，政府該怎麼管？這不是科幻情節，而是英國正在發生的金融實驗。
一場關於「信任」的談判
2025年11月，英格蘭銀行（Bank of England）提出了一套看似嚴苛的規則：個人持有穩定幣不得超過£20,000，企業不得超過£10,000,000。這些金額上限讓許多分析師搖頭——如果連普通使用者的使用都被限制，這種「穩定幣」還有什麼意義？
但就在2026年6月22日，劇情大逆轉。英格蘭銀行在最新的政策宣告與《實務守則》草案中，徹底移除了這些個人與企業的持有上限。沒錯，曾經讓人覺得「綁手綁腳」的限制，就這樣消失了。
但別高興太早——天花板來了
取消個人持有上限，並不代表「完全開放」。英格蘭銀行換了另一種方式：一個針對「系統性」穩定幣產品的£40億英鎊發行上限。
這是什麼概念？£40億英鎊約等於53億美元。對比一下：
- USDT（最大的美元穩定幣）：約$1860億美元市值
- USDC（第二大美元穩定幣）：約$740億美元市值
也就是說，一個「系統性」英鎊穩定幣的天花板，連USDT的一半都不到。這就是英格蘭銀行的算盤：讓你用，但不要長太大。
發行人的「蜜糖與陷阱」
新政策對發行人也釋出了善意。在準備金結構上：
- 📈 最高70%的準備金可以持有「附息」的短期英國政府債券（之前是60%）
- 🏦 剩下30%必須存放在中央銀行（這部分仍然是「無息」的）
這意味著發行人可以從政府債券中賺取一些收益，不用完全仰賴交易手續費過日子。對想要長期經營的機構來說，這無疑是個好訊息。
為什麼是「暫時」的？
英格蘭銀行在宣告中說得很清楚：這個£40億天花板是一個「過渡性的金融穩定工具」。一旦他們確認穩定幣不會太快「抽走」銀行存款、進而影響信貸取得，就會逐步放寬甚至取消這個上限。
這背後的邏輯是：如果所有人都突然把存款轉成英鎊穩定幣，銀行可能會面臨流動性危機。英格蘭銀行不想看到2027年的「銀行擠兌」事件。
新風險：太成功也是一種問題？
這裡有個有趣的矛盾：過去我們擔心穩定幣「跌破」面值（如USTA曾經崩盤），但英格蘭銀行現在擔心的是「漲破」面值。
如果需求大於供應（£40億的上限），這個系統性英鎊穩定幣可能在二級市場上「溢價」交易。用白話說：你想買但買不到，價格就會被推高。這是另一種「成功帶來的困擾」。
2027年：英國穩定幣元年？
根據時間表：
- 📅 2026年9月22日：法規諮詢結束
- 📅 2026年底：《實務守則》預計定稿
- 📅 2027年：受監管的英鎊穩定幣預計正式上線
包括Monee、ReStabilise、Revolut、VVTX等公司都已經在FCA的「穩定幣沙盒」中測試服務。對這些業者來說，現在的問題是：£40億天花板夠不夠讓他們「玩真的」？
我的觀點：這是一場「受控的實驗」
英格蘭銀行的策略很清楚：他們想要一個「可用但不大到失控」的穩定幣生態系統。取消個人持有上限是「可用」，£40億天花板是「不大到失控」。
對臺灣的讀者來說，這有什麼啟示？
- 監管邏輯相似：臺灣金管會也在研擬穩定幣監理框架，英國的做法值得關注。
- 市場規模差距：£40億天花板明確顯示，英鎊穩定幣短期內不太可能挑戰美元穩定幣的主導地位。
- 技術與金融的交界：這不只是「區塊鏈技術」的應用，更是「金融穩定」的政治選擇。
結語：真正的考驗才要開始
2027年，我們會看到第一批「受監管」的英鎊穩定幣在市場上流通。那時，£40億天花板是「舒適的上限」還是「第一步的絆腳石」？答案取決於：有多少人真的會用這種穩定幣進行日常支付、而不是隻是「持有」它。
金融市場從來沒有「完美的規則」，只有「不斷調整的規則」。英格蘭銀行已經下了第一步棋，現在輪到市場回應了。
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