比特幣鐵粉撐盤？Glassnode 數據揭示熊市底部可能還在20%下方！

最近比特幣 (BTC) 的走勢就像在坐雲霄飛車，一下衝高，一下又急墜，讓不少投資人膽戰心驚。雖然有一群死忠的比特幣持有者力挺，但根據 Glassnode 的數據顯示，熊市的底部可能還沒到，甚至可能比現在的價格低 20%！這究竟是怎麼回事？讓我們一起深入探討！

市場結構轉向修正，關鍵價位失守！

一月底，比特幣的市場結構出現了變化，進入了修正階段，因為它跌破了一個重要的鏈上估值水平。簡單來說，就是比特幣的支撐力道減弱了，開始往下修正。

2024 年的需求區間能守住嗎？

Glassnode 的數據顯示，隨著流動性減弱，比特幣的價格正被壓縮在 2024 年形成的需求區間內。同時，比特幣的供應量正穩定地轉移到與零售相關的長期錢包中，而交易所的活動則有所降溫。這種技術和鏈上數據的混合，加上目前的資金輪動，可能會影響比特幣價格的下一步走勢。

「真實市場均值」失守，加速價格下跌！

Glassnode 在其每週的「鏈上週報」中表示，比特幣最近的價格下跌加速，是因為它在 1 月份跌破了接近 79,000 美元的真實市場均值，這是追蹤 активной активной供應量的成本基礎。這個「真實市場均值」可以理解為市場上活躍比特幣的平均成本，跌破這個價位，代表市場信心受到打擊，賣壓湧現。

60,000 美元至 69,000 美元的密集區間能成為防線嗎？

自那以後，價格已穩定在 60,000 美元至 69,000 美元的密集區間內，並受到中期持有者的捍衛。這個區間之所以成為強有力的支撐，其中一個原因是 2024 年大部分時間裡，這個範圍內的幣齡都超過了一年。也就是說，在這個價格區間買入比特幣的人，已經持有一段時間了，比較不容易輕易拋售。

長期持有者成支撐力量？

在這個範圍內累積的幣已經超過一年，這使得很大一部分人接近盈虧平衡。這種供應可能正在對當前的拋售壓力起到緩衝作用。換句話說，這些長期持有者因為捨不得賠錢，所以會盡力守住這個價位。

歷史數據：熊市可能跌至「已實現價格」！

市場分析師 Ardi 也指出了類似的情況，他在 X 上寫道：Glassnode 還強調，在過去的週期中，更深的熊市階段已經轉向已實現價格，目前接近 54,900 美元。該指標估計了所有流通硬幣的平均收購成本。這個「已實現價格」可以視為比特幣的平均成本價，歷史經驗顯示，熊市可能會跌到這個價位附近。

流動性緊縮，資金輪動受限！

比特幣的流動性狀況仍然緊張。90 天已實現的盈虧比率已降回 1-2 範圍，這是一個與有限的資金輪動相關的水平。持續低於 1 的走勢與壓力大的熊市環境相符。這代表市場上的資金流動性不足，投資人買賣的意願不高，熊市的壓力可能會更大。

Google 搜尋「比特幣歸零」達到 2022 年以來最高水平！

值得注意的是，Google 上搜尋「比特幣歸零」的次數已達到 2022 年以來的最高水平！這反映出市場恐慌情緒正在蔓延，投資人對於比特幣的未來感到擔憂。

長期積累地址餘額持續上升！

CryptoQuant 數據顯示，積累地址群組持有的餘額已持續上升至 2026 年初。這些群組持有的 BTC 總量已擴大至超過 400 萬個 BTC，高於 2024 年初的約 200 萬個 BTC，這反映了穩定的供應吸收。這代表長期持有者仍然看好比特幣的未來，持續買入並持有。

散戶積累地址增加，交易所流入減少！

與零售相關的積累地址已將其持有量增加了 850,000 個 BTC，而積累模式錢包（以固定的間隔穩步增加 BTC，且流出量最少）的規模已增加至 127 萬個 BTC。即使在 2026 年價格下跌時，這種擴張仍在發生。這顯示散戶投資人也加入了長期持有的行列。

相比之下，來自中心化交易所地址和高度活躍地址的流入有所緩和。與 2023 年至 2024 年的擴張階段相比，當時流入峰值經常超過 120 萬至 150 萬個 BTC，但最近的活動仍然明顯較低，平均為 300,000 至 400,000 個 BTC。這表示越來越多的比特幣被長期錢包吸收，而較少的幣在主要交易所中輪換。這減少了流動供應，並減緩了短期交易活動。

結論：長期持有者 vs. 熊市底部？

總結來說，雖然有一群死忠的比特幣持有者力挺，長期積累比特幣，但 Glassnode 的數據也顯示，熊市的底部可能還沒到，甚至可能比現在的價格低 20%。市場的流動性仍然緊張，Google 搜尋「比特幣歸零」的次數也達到近年來的高峰，反映出市場的恐慌情緒。因此，投資人在投資比特幣時，務必要謹慎評估風險，做好資金管理。