微光裡的大鯨魚：那位締造紐約證交所的人說 Hyperliquid 「比納斯達克更大」

清晨的陽光穿透雲層，照在城市的玻璃帷幕上。你可能剛從睡夢中醒來，手機螢幕亮著一則讓你無法忽視的新聞——華爾街最傳統的那個人，正用一種複雜的眼神，看著區塊鏈世界裡發生的一切。

Jeff Sprecher，這個名字可能對很多人來說有點陌生，但他可是現代紐約證交所的建築師，Intercontinental Exchange 的創辦人。當他站在 Bernstein 第42屆年度策略決策論壇上，緩緩說出那句「Hyperliquid 比納斯達克更大」的時候，整個傳統金融圈彷彿被輕輕敲了一記悶棍。

十一個人，如何撼動一個時代？

你能想像嗎？這個讓傳統金融巨頭不得不正視的系統，當初只有十一個人打造。十一個人——可能還不如你家樓下便利商店的員工多。但正是這極少數的人，創造了一個交易量足以與納斯達克匹敵的平臺。

Sprecher 在臺上說的那些話很有意思。他說：「你看了之後，你會想，哇，這真的很有一套。」然後他談到了那支團隊：「那些建構這個交易所的人非常聰明……我向這些傢伙致敬。」最後他補了一句：「我不認為你可以忽視它。」

這句話從一個曾經主導全球最大證券交易所的人嘴裡說出來，意義非凡。過去幾年來，傳統金融機構對加密貨幣的態度大多是觀望、甚至輕視。但現在，就連最有影響力的「老錢」也不得不承認，年輕一代已經找到了新的戰場。

週末原油之戰：當傳統市場關門的時候

如果你仔細看這段時間的市場動態，會發現一件很有趣的事——每當伊朗衝突有重大事件發生，幾乎都在週末。而這個時候，像 ICE 和納斯達克這樣的傳統市場，都已經關門了。

這個「週末油田」的現象，凸顯了一個根本性的改變：Hyperliquid 正在填補傳統市場無法觸及的空白。他們在週末交易原油永續合約，成為那些想要即時反應地緣政治風險的交易者唯一可以去的地方。

Sprecher 觀察到這一點，他的語氣裡沒有任何輕蔑，反而帶著一種「被震撼」的誠實。他說：「大多數我們的機構客戶雖然沒有在區塊鏈上交易……但他們全部都在看，他們在看價格發現的過程。不管他們承認與否，這就是zeitgeist——這就是時代精神。」

SpaceX 上市：一個分水嶺的到來

訪談中還有一個值得注意的焦點：SpaceX 未來的上市案。Sprecher 提到，監管機構和市場參與者將來會問一個問題——這件事到底「無關緊要」還是「高度相關」。

這句話背後的含義很深。當一家公司決定在哪裡上市、如何上市，這本身就是一種表態。如果 SpaceX 選擇了區塊鏈平臺，或者採用了 Hybrid 的方式，那將會是傳統金融與加密世界融合的另一個重要訊號。

Sprecher 接著說了一句值得所有投資人思考的話：「我們必須要去習慣散戶和專業交易 24/7、365 天不打烊的互動。」這不再是一種選擇，而是必然的趨勢。

市場的回應：HYPE 反彈 10%

有趣的是，市場立馬給了回應。訊息出來後，HYPE 代幣在一天之內反彈了 10%，回到 62.50 美元。這不是小幅調整，而是一次明確的Vote——投資人相信了這位「華爾街教父」的判斷。

這也是一種情緒的釋放。過去，很多傳統金融人士對加密貨幣帶著懷疑甚至敵意。但當最大膽的質疑者開始點頭，市場信心自然跟著回升。

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附加資訊：JPMorgan 說「貶值交易」正在退場

在同一份早晨快報裡，還有另一個值得關注的訊息。JPMorgan 的分析師最近發布了一份研究報告，說所謂的「貶值交易」（debasement trade）正在失去動能。

什麼是「貶值交易」？簡單來說，就是把比特幣和黃金當作對沖通膨、地緣政治不穩定和貨幣貶值的工具。這個理論在過去幾年支撐了加密市場的很大一部分信心。

但 JPMorgan 認為，這個邏輯可能被高估了。他們指出，過去兩週比特幣和黃金 ETF 同時出現資金流出，而且 CME 期貨的機構部位也在減弱。分析師們猜測，這可能反映了投資人對於美伊緊張關係可能緩解的預期——如果地緣政治風險下降，那麼對「避險資產」的需求自然減少。

不過，這裡有個有趣的矛盾。比特幣在這波伊朗衝突中，其實表現並沒有特別突出。股票市場整體漲幅更大，黃金的表現也更平穩。「貶值交易」的真正考驗，可能還在後頭——畢竟，通膨這件事不會在短時間內消失。

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附加資訊：Standard Chartered 把 ETH 比作 2001 年的 Amazon

再來是另一個振奮人心的訊息。Standard Chartered 的分析師 Geoffrey Kendrick 發布了一份報告，直接把今天的以太坊，比作 2001 年網路泡沫後的 Amazon。

你記得那段歷史嗎？2000 年、2001 年的科技股崩盤，讓無數人對網路公司失去信心。但貝佐斯那時候說了一句至今仍被傳誦的話：「股票不等於公司，公司不等於股票。」

Amazon 後來的發展大家都知道了——股票經過多次分割，從低點漲了將近一千倍。Kendrick 認為，現在的 ETH 正面臨同樣的「斷裂」——代幣價格沒有反映出網路本身的基本面改善。

他的理由是這樣的：DeFi 和穩定幣的主導地位。目前地球上 54% 的穩定幣都在以太坊上，而且到了 2026 年，穩定幣佔了以太坊 所有交易的約三分之一，更是總鎖定價值（TVL）的 60%。Standard Chartered 預測，穩定幣市值將在 2028 年成長 7 倍到 2 兆美元，而現實世界資產（RWA）將成長 50 倍到同樣的 2 兆美元。以太坊將是這一切的最大受益者。

他們維持了年底 4,000 美元的目標價，並且大膽預測，到 2030 年將上看 40,000 美元。 Polymarket 上的投注者只給了 15% 的機率認為 ETH 能在 2026 年觸及 4,000——也就是說，如果 Standard Chartered 是對的，這裡存在將近 6 倍的上漲空間。

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附加資訊：Anthropic 估值翻倍，準備 IPO？

最後，是 AI 領域的一個超大訊息。Anthropic 最近完成了 H 輪募資，募集了 650 億美元，公司估值達到 9650 億美元——正式成為矽谷最有價值的 AI 公司。

這距離他們上一次估值只有半年多一點。從 3,800 億到 9,650 億，這種成長速度簡直不可思議。這次的投資人包括 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和 Sequoia Capital，每家都投入了超過 20 億美元。

Anthropic 的收入爆炸性成長，最大功臣是他們受歡迎的 AI 編碼助手 Claude Code年度經常性收入已經超過 470 億美元，從年初的 300 億和去年的 100 億持續攀升。公司同時公佈了與 Micron、Samsung、SK Hynix 的基礎設施合作，以及與 Amazon、Google、Broadcom 和 SpaceX 的運算擴張協議。

這很可能是我們最後一次看到 Anthropic 的私募融資。下一步，就是看他們和 OpenAI 之間，誰會先在公開市場亮相。

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寫在最後：不只是價格，是一場運動

當我闔上這份報告，思緒回到那個清晨的畫面——Jeff Sprecher，一個打造了全世界最大證券交易所的人，坐在臺上，用一種複雜而誠實的口氣，承認了年輕一代的崛起。這不是「傳統vs.新型」的對抗，而是一種進化。

也許就像那株從水泥縫中冒出的小芽一樣一—看起來脆弱，但蘊含著無可比擬的生命力。十一個人改變了交易的本質，二十四小時不停歇的市場正在成為常態，而傳統金融的巨頭們，終於學會了抬頭觀望。

這個時代很混亂，但也很迷人。

早安。願今天的你，也能在微光中找到自己的方向。